2016年年报：瑞康医药002589 – 价值成长股

瑞康医药002589

瑞康医药是一家医疗综合服务商，上市近六年，已由上市初期的山东省龙头企业，发展成为在全国20多个省份（直辖市）有控股公司，业务逐步覆盖全国的医疗综合服务商。目前业务分为：药品供应链服务板块、医疗器械供应链服务板块、医疗后勤服务板块、移动医疗信息化服务板块、第三方物流板块。

2016年是“十三五”规划的开局之年,也是推进结构性改革的攻坚之年。中央及地方政府出台了一系列新政策，随着医药分家、降低药占比等医改政策落地、两票制的试点推行，加速对整个医药行业的整合。2016年也是医疗器械行业发展重点布局的一年，医疗器械行业发展迅速，中国医药物资协会医疗器械分会抽样调查统计，2016全年中国医疗器械市场销售规模约为3700亿元，比2015年增长了620亿元，增长率约为20.1%。在整个医疗行业中的重要地位越发凸显，潜力巨大且活跃，随着一系列相关国家战略、政策法规的密集出台，医疗器械行业受到了高度的重视和广泛的关注，中国医疗器械行业的创新发展和合规经营将会成为必然趋势。瑞康医药上市六年，已由上市初期的山东省龙头企业，发展成为在全国20多个省份（直辖市）有控股公司，业务覆盖全国的医疗综合服务商。跨省经营后，随着公司覆盖下游医疗机构的增加，使公司的经销的品规不断攀升，目前公司与全国正常经营的药品生产厂家和医疗器械及医用耗材生产厂家都建立业务往来，公司成为名副其实的全国性、综合性医疗服务商，成为服务医疗行业的龙头企业。

销售网络完善、终端直接覆盖能力强一直是公司突出的核心竞争优势之一。下游客户数量的增加成为公司业务规模扩张、收入增加的坚实基础。山东省规模以上医院、基层医疗机构的覆盖率分别超过98%、96%。公司目前已山东省直销模式在全国各省份复制，掌控终端医疗机构销售渠道，建设全国渠道平台。目前已在全国20多个省份（直辖市）通过在各省的控股公司，实现全国直销渠道建设。

2016年年报摘要

2016年公司实现总收入1,561,866.62万元，同比增长60.19%，实现归属于母公司所有者净利润59,075.89 万元，同比增长150.39 %。

1）药品板块：2016年药品总收入126.68亿元，同比增长46.10%。公司药品配送业务目前已走出山东，实现了跨省复制，2016年控股收购六个省份的药品配送公司，药品业务的稳定增长。

2）医疗器械板块：2016年医疗器械配送业务实现营业收入28.99亿元，同比增长175.97 %。业务覆盖全国20多个省份，业务快速增长。

3）医疗后勤服务板块：一是为主要医疗机构提供被服洗涤、消毒、租赁服务，目前募投项目“医用织物洗涤配送项目”已投入使用，项目引进全球最先进的德国成套流水线，采用欧洲医用织物洗涤标准，为医疗机构提供专业的被服消毒洗涤服务；二是为医疗机构提供社会化第三方手术器械消毒灭菌服务，项目引进欧洲先进设备，满足不同规模医疗机构的需求，为医疗机构提供专业、放心的服务。公司目前已成为第三方的专业化的医疗机构后勤服务商。2016年，公司已为山东省50多家二级以上医院提供医用织物洗涤及手术器械消毒灭菌服务及租赁服务。

4）移动医疗信息化服务板块：公司以创新驱动转型，紧抓市场机遇，紧跟互联网医疗健康领域的发展，大力发展在线服务，有效整合了产业链中的药品福利管理（PBM）、GPO、医院信息化管理、分级诊断等业务模块，打造产业集成优势，抢占先机，占领制高点，为公司持续发展奠定基础。公司以并购整合与战略性合作相结合的方式整合人才资源、技术资源与管理资源，依托被并购公司先进的信息技术与专业化的运营团队，加速市场布局，提升服务的专业化水平与智能化程度。探索建立“临床使用、采购供应、支付理赔、疾病管理”环节的合理用药管理与服务闭环，逐步构建完整的线上、线下健康服务体系，助力新医改。

5）第三方物流板块：公司以新版GSP为标准获取山东省内两张第三方物流资格证，涵盖药品和医疗器械。该部分业务的建立为公司向上游客户提供延伸服务变为现实，开始搭建公司的全国配送体系。同时，随着国家对冷链药品，特别是疫苗等特殊药品管理的加强，公司前瞻性地严格按照新版GSP标准完成第三方物流战略部署，可以承接独立的配送服务。形成第三方物流走出山东，服务全国的盈利模式。

资产负债率稍偏高。应收账款同比增加75.95%，主要原因是销售收入增加，应收账款相应增加。预付账款同比增加214.05%，主要原因是采购量增加，预付账款相应增加。

报告期内经营活动产生的现金流量净额为-1,758,758,174.71元，净利润为675,073,639.85元，存在差异的主要原因有：（1）公司业务增长迅速，2016年营业总收入较上年增长60.19%，器械新增客户以及原有客户的增量业务导致应收账款增长较大，较年初增长75.95%；（2）基药和器械供应商预付货款增长较大；（3）器械配送增加了库存量以及销售增长库存需求量增加，导致存货增加66.49%。