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2016年年报:赛轮金宇601058 – 价值成长股

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赛轮金宇601058

赛轮金宇集团股份有限公司是一家专业的橡胶轮胎研发制造企业,主要从事轮胎产品的研发、生产和销售,以及子午线轮胎制造技术的开发和销售业务, 2009 年以来开始从事循环利用相关产品的研发、生产和销售业务,2014 年以来开始从事轮胎贸易业务。

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公司在中国青岛、东营、沈阳及越南西宁建有现代化轮胎制造工厂,在泰国建有天然橡胶深加工基地,在加拿大、英国等地设有服务于美洲和欧洲等区域的销售网络与物流中心。目前已拥有全钢子午线轮胎超435万条、半钢子午线轮胎逾3600万条、非公路轮胎4万吨以上的年生产能力;产品畅销欧、美、亚、非等一百多个国家和地区。

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目前,世界轮胎产业已具备相当规模,并已进入相对稳定的发展时期。 从全球轮胎市场看,轮胎行业市场化程度很高,轮胎行业竞争日趋激烈,主要表现为:①国 际化进一步发展,集团化不断加强,出现了新一轮的轮胎企业兼并与资产重组的浪潮;②科技进 步更受重视,产品更新换代速度日趋加快,工艺装备不断创新;③轮胎子午化水平继续攀升。

中国轮胎行业起步虽晚,但发展迅速,目前已成为全球增长最快的轮胎市场之一。当前,中 国已是世界汽车第一生产大国,轿车普及率的逐步提高会拉动轮胎内销市场长期稳定发展。在中国,规模以上的轮胎生产企业总数超过 500 家,呈现大而不强的局面。特别是 2006 年以后的连续十年,中国轮胎产量超过美国位居世界第一位,由于行业的高速扩张导致结构性产 能过剩严重,在国家供给侧结构性改革等政策的影响下,轮胎产业发展步入结构调整期。

2016年年报摘要

2016 年,公司轮胎产销量均创历史新高。全年实现营业收入 111.33 亿,同比增加 13.96%, 实现归属于上市公司股东的净利润 3.62 亿,同比增加 87.50%。

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随着公司国际化营销网络的扩大和完善,公司轮胎贸 易的销售收入在不断提高。

单位:万元

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2016年,公司生产轮胎3114万条,同比上年增加20.48%。

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报告期内,东营工厂半钢胎产能增加 200 万条,越南工厂半钢胎产能增加 200 万条。

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截至 2016 年 12 月 31 日,公司总资产达 129.08 亿元,较上年同期下降 0.69%;归属于上市 公司股东的净资产为 45.32 亿元,较上年同期增长 6.75%。

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公司资产负债率稍偏高,经营现金流尚可。

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价值成长投资分析

公司2006年来的历史业绩增长率:33.96%,净利增长率: 39.06%,未来三年预估增长率: 39.36 %(17E:50.53%, 18E:35.27%, 19E:32.92%)。

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当前股价:4.14,动态市盈率PE: 25.88,合理估值PE: 25,未来三年预期收益率: 161.45% 。

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最新估值可参见:http://xianjinliu.ainoob.cn/xjl/601058.html

——现金流

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