2016年年报：生益科技600183 – 价值成长股

生益科技600183

公司从事的主要业务为：设计、生产和销售覆铜板和粘结片、印制线路板。产品主要供制作单、双面及多层线路板，广泛应用于手机、汽车、通讯设备、计算机以及各种高档电子产品中。

公司经过 30 多年的发展，已成为中国大陆最大的覆铜板制造商。按照 PRISMARK 的行业调查统计，目前公司覆铜板业务销售规模位居世界第二，也是全球覆铜板行业中品种规格最为齐全的公司之一。覆铜板行业经过数十年的市场化竞争，目前全球已经形成了相对集中和稳定的供应格局，全球前三家市场份额约为 34.3%，前十家市场份额约为 73.3%。

2016年年报摘要

面对 2015 年底的电子厂倒闭潮，管理层对 2016 年的经营形势起初并不看好，做好了一次以价格杠杆来开拓市场的准备，管理层首先确定了以“保开工”为原则的开拓市场行动，由此确保了陕西新工厂和三地的基本开工率。

2016 年生产各类覆铜板 7,309.94 万平方米，比上年同期增长 15.77%；生产粘结片 9,567.93 万米，比上年同期增长 16.11%。销售各类覆铜板 7,476.09 万平方米，比上年同期增长 16.20%；销售粘结片 9,547.30 万米，比上年同期增长 16.60%；生产印制电路板 862.87 万平方英尺，比上年同期增长 16.86%；销售印制电路板 850.88 万平方英尺，比上年同期增长 16.92%。

全年，实现营业收入85.4亿，同比上年增长12.2%，实现归属母公司净利润7.48亿，同比上年增长37.48%。

公司资产负债率合理，应收账款稍高，好在经营现金流尚可。

电子产业在 2017 年迎来结构升级的契机。消费电子的亮点主要看 iPhone 的创新和国产品牌手机的崛起，指纹识别、无线充电、OLED、双面玻璃等产业链机会值得重点关注。作为电子行业的下一个巅峰，汽车电子的发展趋势是智能化、网络化和电子化，其中国内新能源汽车市场规模已经处于全球领先的水平且加上中央和地方政府的支持，电子化程度越来越高的汽车值得期待。集成电路对于国家信息安全有着重大的战略意义，为实现集成电路的自主可控，国家和地方政府重点推进芯片和服务器国产化进程，将催生行业产业整合。从布局未来来看，人工智能时代已逐渐开启，AI 已被列入十三五规划纲要中的重大工程之一，芯片将充分受益；继计算机、互联网之后世界信息产业发展的第三次浪潮——物联网即将爆发，传感器和多点控制单元（MCU）等硬件基础势必会从中受益。

2017 年集团预算经营硬板覆铜板 7,505 万平方米，粘结片 9,699 万米，线路板 999 万平方英尺。

价值成长投资分析

公司2005年来的历史业绩增长率：12.18%，净利增长率: 12.15%，未来三年预估增长率: 33.91 %（17E:45.42%, 18E:18.29%, 19E:39.59%）。