公司业务 公司主要从事整体厨柜、整体衣柜、整体卫浴和定制木门等定制化整体家居产品的个性化设计、研发、生产、销售和安装服务。 整体厨柜进入成熟阶段，整体衣柜开始快速成长 公司主要营业收入来自整体厨柜和整体衣柜。随着消费升级和城市化进程的加快，高品质整体厨柜市场需求也逐渐增长，同时，根据凤凰家居网公布的整体厨柜市场调研数据，在购置厨柜的方式方面，69.20%的消费者选择购买整体厨柜，整体厨柜已经进入成熟发展阶段。 目前，我国衣柜行业也已经发生了巨大的变化，整体衣柜逐渐向全屋定制转变，由于全屋定制背后巨大的市场空间，全屋定制品牌数量快速增加，全屋定制企业营收增速明显，同时全屋定制带来的高空间利用率也改变了消费者的生活习惯，全屋定制概念正逐渐被消费者接受和认可。 1、橱柜稳中有升，实现稳健增长 2017年上半年橱柜实现营销收入21.8亿元，同比增长19.28%，在行业增长总体趋稳的大环境下，欧派橱柜业绩稳中有升，实现了稳健增长。半年新开专卖店220家，全部店面达到2819家。 2、衣柜贡献突出，为未来行业占位奠定基础 欧派衣柜2017年上半年同比业绩增长63.23%，行业内业绩增长幅度名列前茅，高于同行业平均增长速度，为欧派衣柜实现未来行业占位奠定了坚实基础。 财报数据 上半年，公司实现营业收入387,482.19万元，同比增长34.69%，归属于上市公司股东的净利润414,09.02万元，同比增长33.42%。公司经营现金流净额大于净利润，盈利质量很好。 公司资产负债结构合理，无锡、清远基地建设继续投入中。 成长分析 过去5年，公司营收年均增长26.3%，净利年均增长60.65%，增长稳定。数据来源于：http://data.ainoob.cn/stock/603833 公司过去的业绩增长主要来源于定制橱柜行业成长和公司龙头地位加成下的定制橱柜产销量的内生增长和生产规模扩大后的效率提升。最近几年随着定制橱柜行业进入成熟期，公司及时介入还在成长期的定制衣柜市场，并形成了快速增长势态。 未来，定制橱柜的市场成熟稳定的增长是公司业绩的基石，定制衣柜和木门市场的快速成长将是公司业绩增长的两点。充分利用公司在定制家具领域的龙头地位和品牌影响力，还可以继续扩展到其他全家定制品类。综管预估，公司未来三年净利年均增长：28.95% （17E:26.08%, 18E:31.10%, 19E:29.71%）。 价值评估 公司未来将受益于定制家具行业成长期和公司龙头地位加成下的快速成长，业绩增长稳定，可以用PE法估值。当前欧派家居的静态市盈率PE：45倍左右，未来三年大概率可以以30倍PE出手，则未来3年市值还有60%左右的上升空间。由于刚上市不久，本人将保持关注，未来择机建仓。 持续跟踪数据和估值见：http://data.ainoob.cn/stock/603833 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 2017年半年报：欧派家居603833 – 价值成长分析 喜欢 (0)or分享 (0)
