白云机场的生意模式属于收租型，即公司先大额投资固定资产，然后每年从这些固定资产上获得租赁收入作为回报。 以2016年年报的数据推算： 到2016年底，公司累计投入固定资产130亿左右（数据来源于资产负债表中的固定资产原值，这里不包含2号航站楼的投入）。 2007年到2016年的10年时间里， 公司共获得经营现金流净额155亿左右，已经收回了所有投入资金，还有盈余。 2016年公司的经营现金流净额在20亿左右，相当于百分之十几的租金收益率，这就是租赁型投资的魅力所在。 这种模式好比买房出租，2004年杭州成熟小区一套60平方米的房子30万，当年出租一年获得租金1万左右，租金收益率百分之三点几。到2016年，出租一年能获得租金3万多，相当于租金收益率百分之十点几。 当然这些只是简化计算，帮忙我们理解生意模式。实际运营和收益计算要比这个复杂，但基本原理是一样的。 为了更进一步的理解机场的收益模式，可以用下面这张机场价值链来说明。 机场的收益=航空性收入+非航空性收入-运营成本 简单来说： 跑道对应航空性收入–飞机起降费等 航站楼对应非航空性收入–商业租赁、广告等 其中，飞机起降架次和旅客（货邮）吞吐量是一个机场的流量，决定一个机场的基础价值。 具体到白云机场，其收入结构如下 成本构成如下 核心经营数据如下 综合来看，白云机场的经营毛利率长期接近40%，进一步佐证了生意模式的不错。 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 价值投资选股：白云机场600004 – 生意模式 喜欢 (0)or分享 (0)
