投资体系：行动规约

投资行动时，采用主动深研加被动量化相结合。主动深研为被动量化排除价值陷阱，被动量化为主动深研纠正主观偏见，互为补充。

为了尽量避免投资中的主观偏见，特制定量化规约如下：

配置比例

生活保障和可自由支配投资资本

• 在做任何投资之前，都要先留足至少3个月家庭开支的应急资金，加6个月家庭开支备用金（如果工作稳定且变动风险低，可以适当降低准备）。
• 如果未来两三年内有买房、买车、装修等大额支出的，要留出资金池，收入部分有计划的划入该资金池。
• 剩下的，才是可以自由支配的长期投资资本

流动资产和固定资产的比重

• 固定资产中必须配置自住房产
• 当流动资产大于固定资产后，保持两者的比重为75：25。

流动资产中股权类和债权类的比重（动态再平衡）

• 一般情况下，保持股权类和债权类的比重为75：25。
• 当股票市场估值水平处于25分位线下时（比如上证指数PE下降概率低于25%时），估值水平每下降5个分位点，股权类比重增加5个点。
• 当股票市场估值水平超越75分位线时，调整股权类和债权类的比重为25：75，并且估值水平每上升5个分位点，股权类比重减少5个点。

股权类中各类股票的比重

• 一般情况下，保持金融、消费、医药类股票配置的比重为30：30：30，最后10个点配置在高股息率且稳定的股票上。
• 如果某类股票的估值水平显著低于市场平均，则加大配置比重，但最大不能超过50。比如当前（2018年）金融类明显处于低位，则调整比重到50。

此配置保持在退休前，退休后重新制定配置策略

避免买入

• 高负债、重资本行业股票，如金融、地产等，尽量不要在10倍PE以上买入；
• 能穿越周期的优质企业，如消费、医药等，尽量不要在20倍PE以上买入；
• 其他的一般好的企业，尽量不要在15倍PE以上买入。

尽量卖出

• 高负债、重资本行业股票，如金融、地产等，尽量在20倍PE以上卖出；
• 能穿越周期的优质企业，如消费、医药等，尽量在40倍PE以上卖出；
• 其他的一般好的企业，尽量在30倍PE以上卖出。

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