平安银行公布了2018年的年报，年末资产总额34,185.92亿元，较上年末增长5.2%；吸收存款余额21,285.57亿元，较上年末增长6.4%；发放贷款和垫款总额（含贴现）19,975.29亿元，较上年末增长17.2%。全年实现营业收入1,167.16亿元，同比增长10.3%；准备前营业利润801.76亿元，同比增长9.6%；净利润248.18亿元，同比增长7.0%。折合每股收益1.39元，每股净资产12.82，基本符合预期。本人现有仓位继续持有，并及时关注公司核心经营数据的变化：http://data.ainoob.cn/stock/000001/ 一、经营情况分析 过去，中国的银行同质化很高，最近几年随着国家经济形势的变化和国家战略的调整，股份制银行开始重新定位自己的优势，期望做出自己的差异化和特色。 平安银行紧跟国家战略，以打造“中国最卓越、全球领先的智能化零售银行”为目标，持续深化“科技引领、零售突破、对公做精”十二字策略方针，不断加大对民营企业、小微企业的支持力度，不断提升服务实体经济的能力，不断提高防控金融风险的水平。 科技和零售就是平安银行想要的差异和特色。加强科技的目的是创新业务形态、提高运营效率、降低综合成本。平安银行还处在科技投入期（2018年，本行科技投入大幅增加，IT资本性支出25.75亿元、同比增长82%），成本收入比还没有开始下降。 口袋银行APP，以人工智能、生物识别、大数据、区块链、云计算等前沿科技为驱动，在线上升级嵌入多种金融科技和服务的平安，并推出支持行内员工移动作业、互动交流的口袋银行家APP；在线下，同步推出“轻型化、社区化、智能化、多元化”的零售新门店，整合打造智能化OMO（Online Merge Offline，线上线下相融合）服务体系，通过综合化、场景化、个性化实现智能化银行，为客户带来了更好的金融生活体验。 口袋银行方便个人客户使用，并促进信用卡、新一贷和汽车金融等核心业务发展。 口袋财务APP是面向B端客户推出的一站式移动综合金融服务平台，以“平台+产品+服务”为核心业务模式，通过统一的门户、品牌、平台、接口和底层支持，为企业提供更低成本、更高效率且更安全的企业金融服务，并广泛连接围绕企业经营管理的重量级场景合作方。企业客户可获得便利的支付结算、代发工资、账户管理等基础金融类服务之外，更可享受融资、理财、保险、移动办公、财务管理等综合金融服务，本行为客户构建了基于移动端平台的企业全生命周期一体化服务。“行e通”平台，新增“金融产品代理平台”服务功能，连通资管市场产品供给及投资需求。 口袋财务和行e通方便了企业客户使用，促进了小企业数字金融（KEB）、企业互联网支付结算和供应链应收服务（SAS），以及同业和跨境业务。 下面回到具体的经营层面，公司全年实现营业收入1,167.16亿元，同比增长10.3%。其中，利息净收入747.45亿，占比64.04%；手续费及佣金净收入312.97亿，占比26.81%；其他的主要是投资收益91.86亿。 1、在零售方面 2018年，公司用10986亿资产（占总资产的32.1%），实现了零售业务营业收入618.83亿元（占全行营业收入的53.0%）、同比增长32.5%；零售业务净利润171.29亿元、同比增长9.2%，在全行净利润中占比为69.0%。 2018年末，公司管理零售客户资产（AUM）14,167.96亿元、较上年末增长30.4%，零售客户数8,390万户、较上年末增长20.0%，其中财富客户59.16万户、较上年末增长29.6%，私行达标客户3万户、较上年末增长27.7%；信用卡流通卡量5,152万张，较上年末增长34.4%；个人存款余额4,615.91亿元、较上年末增长35.4%，个人贷款余额11,540.13亿元、较上年末增长35.9%占比为57.8%、较上年末提升8.0个百分点。信用卡总交易金额27,248.07亿元，同比增长76.1%。2018年12月平安口袋银行APP月活客户数2,588万户，同比增长74.6%。 关键零售业务表现如下： 信用卡业务继续保持稳健增长。全年累计新增发卡量1,737万张，同比增长15.1%。2018年末，信用卡贷款余额4,732.95亿元，较上年末增长55.9%；信用卡APP客户数突破3,400万户，信用卡商城全年交易量同比增幅达231.2%。2018年，信用卡丰富产品体系，扩大品牌营销力，先后携手曼联足球俱乐部、腾讯视频、汽车之家和同花顺推出结合双方权益的联名卡产品；全新打造卡权分离平台，满足客户个性化、定制化、差异化的需求；大力布局互联网获客，加强线上线下融合，有效提升获客效率；重构信用卡商城服务平台，围绕“高频、尊贵、分享”的服务定位，针对不同客群打造特定专区，提升用户价值感；持续发力智能科技，推动智能客服、智能机器人、一键服务等智能科技矩阵建设，借助科技的力量为用户带来“快、易、好”的极致体验。 “新一贷”贷款新发放额1,122.87亿元，2018年末“新一贷”贷款余额1,537.45亿元，不良率1.00%。“新一贷”产品积极探索为大众客群提供金融服务，致力于解决小微型企业主、个体工商业主的融资需求，支持服务于实体经济发展。2018年，本行针对小微业主的资金需求特点，推出“新一贷”企业税金方案，通过与第三方数据对接，实现在线数据获取，有效简化申请流程，同时实行风险差异化定价，持续加大对小微贷款的支持。同时，基于互联网和大数据，积极拓展互联网渠道和流量入口，加强与支付数据、交易数据以及场景平台的对接，丰富贷款场景，扩大客群覆盖面，实现线上线下联动，持续提升获客精准度，使银行服务惠及更多客群。此外，本行充分运用互联网技术提升产品竞争力，陆续上线并运用人脸识别、微表情技术、智能语音等前沿科技手段，通过加快对接外部第三方数据平台，实现业务申请办理的集中化、自动化、线上化和智能化，提升客户体验和服务效率。 汽车金融贷款新发放额1,476.68亿元、同比增长24.7%，新增客户数92万户、同比增长29%；2018年末，本行汽车金融贷款余额1,720.29亿元，较上年末增幅22.1%，市场份额继续保持同业领先地位。通过流程精简优化、结合大数据模型管控风险等举措，本行汽车金融业务整体系统自动化审批占比达75%、较上年末提升了10个百分点，其中二手车业务自动化审批率达57.8%、较上年末提升了2.8个百分点，进一步提升了客户体验并建立了行业标杆。本行不断加强渠道创新和服务创新，通过对金融科技的充分运用推动客户体验不断提升，并凭借强大的综合金融渠道能力快速落地零售转型战略，在日益激烈的市场竞争环境中实现了零售客户数和业务规模的快速增长。 零售业务不良率稳中有降，个人贷款不良率1.07%，较上年末下降0.11个百分点。受到宏观经济下行、共债风险爆发等外部因素的影响，消费金融全行业的风险都有所上升，本行信用卡和“新一贷”不良率也有所上升，其中：信用卡不良率1.32%，较上年末上升0.14个百分点；“新一贷”不良率1.00%，较上年末上升0.35个百分点；另一方面，本行汽车金融业务的风险水平持续保持平稳，2018年末不良率0.54%，较上年末下降0.05个百分点。 2、对公业务方面 SAS平台累计交易量突破100亿元，已为111家核心企业及其上游中小微企业提供金融服务支持，有效解决了供应商融资难、融资贵问题，支持实体经济的健康发展。 口袋财务累计注册开通客户已达28万户，全年交易金额超过了8,300亿元；2018年供应链应收账款服务平台（SAS）业务累计交易量突破100亿元，已为111家核心企业及其上游中小微企业提供金融服务支持；2018年末，小企业数字金融（KYB）服务客户数14,103户，2018年累计发放贷款107亿元。 离岸同业金融投放量超过100亿美元，年末融资余额逾100亿美元，与50多家中资银行的近200家分支机构以及20多家非银同业机构开展了离岸金融业务合作，在满足中资银行及非银同业离岸金融服务需求的同时，实现本行离岸金融业务的“双轻转型”发展，主要经营指标持续保持中资离岸银行同业领先地位。 “行e通”平台累计合作客户达2,079户，较上年末新增150户。同业代销、承销、推介产品引入并上架574支，实现代销量2,252亿元；利率互换交易量20,765.5亿元、较上年增幅24.9%，代客衍生业务交易量达135亿美元、较上年增幅25.0%，新增企业和金融机构客户110户。自营贵金属交易量8,200亿元，较上年增幅24.3%；代理贵金属交易量5,200亿元，较上年增幅254.0%。 3、手续费及佣金方面 零售业务（特别是信用卡业务）的快速发展带来了银行卡手续费收入的快速增长，口袋财务和行e通的推广使用带来加快了代理寄委托手续费的收入增长。理财和咨询业务手续费方面收入快速下滑。 4、投资业务方面 由于根据新金融工具会计准则要求，将“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融工具”产生的收入/支出从利息收入/支出计入投资收益。相应的应收款项类和大部分持有到期类的债券归于债权类投资。 5、信用及资产减值损失方面 银行经营中，在收入确定的情况下，影响最终利润的除了业务管理费用外，就是减值损失。 2018年，公司计提的信用及资产减值损失为478.71亿元，同比增长11.5%，其中发放贷款和垫款计提的信用减值损失为436.57亿元；2018年末贷款减值准备余额为541.87亿元，较上年末增长23.7%；拨贷比为2.71%，较上年末增加0.14个百分点；拨备覆盖率为155.24%、较上年末增加4.16个百分点，逾期90天以上贷款拨备覆盖率为159.45%、较上年末增加53.78个百分点，风险抵补能力进一步增强。 2018年，公司收回不良资产总额187.44亿元、同比增长96.7%，其中信贷资产（贷款本金）175.20亿元；收回的贷款本金中，已核销贷款93.56亿元，未核销不良贷款81.64亿元；不良资产收回额中96.8%为现金收回，其余为以物抵债等方式收回。 2018年末，公司逾期、逾期90天以上贷款余额和占比实现“双降”。逾期贷款余额494.80亿元，较上年末减少92.64亿元；逾期贷款占比2.48%，较上年末下降0.96个百分点。逾期90天以上贷款余额339.84亿元，较上年末减少74.76亿元；逾期90天以上贷款占比1.70%，较上年末下降0.73个百分点。关注类贷款余额545.52亿元，较上年末减少84.32亿元；关注率2.73%，较上年末下降0.97个百分点。不良贷款偏离度97%，较上年末下降46个百分点。不良贷款率1.75%，较上年末略增0.05个百分点，基本保持平稳。 整体来说，公司的资产质量在好转，虽然2018年末的不良率稍有上升，但整个逾期恶化程度和不良恶化程度都在明细下降。 6、资产规模及后续发展 2018年末，公司资产总额34,185.92亿元，较上年末增长5.2%；吸收存款余额21,285.57亿元，较上年末增长6.4%；发放贷款和垫款总额（含贴现）19,975.29亿元，较上年末增长17.2%。 公司核心一级资本充足率、一级资本充足率及资本充足率分别为8.54%、9.39%及11.50%，均满足监管达标要求，较上年末分别提高0.26、0.21及0.30个百分点。为了后续发展，公司将在稳定利润留存等内源性资本补充基础上，积极推进外源性资本补充工作，不断夯实全行资本实力。 根据本行资本规划目标，公司在2019年计划通过发行260亿元A股可转换公司债券和300亿元合格二级资本债券，构成资本补充的组合方案。260亿元A股可转换公司债券已于2019年1月25日完成了发行。 二、公司价值评估 银行乃百业之母，和国家的经济发展息息相关。其总资产规模的增速和国民生产总值（GDP）的增速相关，通常情况下高于GDP增速几个点。 2016年开始，国家为了金融健康，开始降杠杆。这会限制甚至降低资产结构不符合监管的银行的总资产规模增长，但对资产结构合理且资本充足率良好的银行影响不大。 总资产规模增长是银行营收增长的主要来源之一，在资产回报率（ROA）不会大幅波动的情况下，未来银行的利润增长也是基本确定的。注：遇到金融危机除外。 过去几年，银行的资产回报率（ROA）受银行贷款不良率的影响出现下滑。未来几年，随着国家经济发展和银行贷款质量的好转，不良率大概率会逐步下降，从而推动ROA的逐步回升。这将是未来银行利润增长的附加动力。 平安银行借助平安集团的优势，大力发展零售业务，未来随着公司的经营结构的优化和贷款质量的好转，ROA回升到正常水平问题不大，这样公司整体的ROE就将回升到甚至超过15%。保守估算，即使按15%的ROE，20%的分红率计算，未来5年平安银行的净资产增速将在11%左右，净利润年均增速将在15%左右。 按上面的预估，3年后（即2021年）平安银行的每股净资产约为17元左右，每股净利润约为2元左右。到时市场接盘侠给予1.5~2倍的市净率估值，则每股估值约为25~34元；或给予15倍市盈率估值，则每股估值为30元左右。 注：本人当前持有平安银行股票，并同时持有银行B。仅供参考! 转载请注明：www.51xianjinliu.com » [持仓股跟踪]平安银行(000001)年报浅析-2018年年报 喜欢 (0)or分享 (0)
