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马喆:五粮液的内在价值

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2000-2008年五粮液的内在价值

2001年-2010年五粮液净利润总和160.14亿这就是这家公司2010年末的内在价值我们估计2018年五粮液净利润在127亿左右这样2009年-2018年五粮液的净利润总和为730亿左右730亿也就是2008年末五粮液的内在价值

2000年-2008年五粮液的内在价值从160.14亿提升至730亿复合增长20.88%山西汾酒17.14%应该说五粮液的历史业绩远比山西汾酒更出色

2018年五粮液的内在价值

如果2018年-2028年五粮液可以保持15%的盈利复合增长我们认为可能性很大我们估计2018年五粮液的内在价值应该是2965亿左右相对于2008年730亿的内在价值复合增长15.05%

在股价低于内在价值时买进股票

我们发现只要在股价远远低于内在价值时买进股票就会收到非常棒的投资成果五粮液最新收盘1957.49亿

2002年五粮液的年末市值126亿远远低于当年的内在价值306.82亿2002年持有五粮液16年的复合收益率18.7%

2005年五粮液年末市值207.39亿低于内在价值483.44亿2005年持有13年的复合收益率18.85%

2008年五粮液年末市值521.95亿低于内在价值730亿2008年持有10年的复合收益率14.13%

但当股价远高于内在价值的时候回报率就很成问题最典型的时间点就是2007年大牛市如果按2007年末收盘1725.28亿买进五粮液2007年末内在价值621.53亿投资者仅能在未来11年获得1.27%的收益率当然这也就是五粮液换别的公司大概率会亏损了

目前五粮液的市值1957.49亿是内在价值2965亿的66.02%还是很不错的投资机会

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