2021鳯火对金达威的一点思考

金达威(002626)：每股净资产 4.9元，每股净利润 1.11元，历史净利润年均增长 35.93%，预估未来三年净利润年均增长 28.26%，更多数据见：金达威002626核心经营数据

金达威的当前股价 18.57元，市盈率 20.29，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 89.18%；20倍PE，预期收益率 152.24%；25倍PE，预期收益率 215.3%；30倍PE，预期收益率 278.36%。

2020年过去了，用个词来表达一年来中国股市的看法，我想说荒诞，是的(=^^=)，由于疫情影响，很多近几年积累的对股市的认知在离奇的走势中不断的遭到阶段性的否定，价值投资要坚持吗？是的，坚持，坚持！

回到正题，对于2020年中股票的精彩表现，那么金达威无疑要在中国的股票史上留下一小笔，为什么？NMN七月初横空出世，金达威连续封板，人气暴涨，最高价达到六十多元，同时中国股票概念板块中出现了一个新名词，NMN概念，啥呀？NMN？坊间也称呼为长生不老药，自从金达威在天猫国际上架NMN产品，就争议不断，各种黑文不断冲击视觉，金达威的股价也是像过山车一样从二十几到六十多，然后一路下跌，如今已从高点腰斩到三十几了，刺激吧！虽然股票市场NMN感觉已经熄火，可各网购平台NMN却是热闹无比，各种品牌层出不穷，甚是还有卖原料的，为什么？说到底，套句官方语言，人民对美好生活的追求，中国已经进入老龄化社会，世界正在快速“变老”

2050年中国将有5亿老人！

根据中国发展基金会发布的《中国发展报告2020：中国人口老龄化的发展趋势和政策》测算：

2020年中国65岁及以上的老年人约有1.8亿，约占总人口的13%；

2035年和2050年时，中国65岁及以上的老年人将达到3.1亿和接近3.8亿，占总人口比例则分别达到22.3%和27.9%。

如果以60岁及以上作为划定老年人口的标准，中国的老年人口数量将会更多，到2050年时将有接近5亿老年人。

抗衰老产品无疑已经是刚需，哪个老人不希望自己能够健康长寿？

从所周知，不管任何产品，都有需求和供给两个方面，新能源车，微信，游戏，电影，手机，军工等等等等无所不是，没有需求，那只有死路一条，供大于求那也是日子不好过。

那么NMN怎么样？目前来看前景很好，不过还有许多不确定因素，比如效果怎么样？产能是否过大，需求能否持续放量，价格是否亲民等等，那么咱们就来一条一条剖析一下。

先说说产能，基因港已经有了宁波的200吨生产线，雅本化学也能自己生产原料，还有几个国内的生产线不过产能都很小几吨十吨就已经是很吓人的产能了，也就是基因港的200吨确实是很庞大的的产品线，金达威收购了诚信药业，nmn有产品但是没有具体的产能数据，内蒙古金达威500吨的改建nmn生产线正在环评，过应该是没什么问题，这产能牛逼，500吨什么概念？一瓶金达威的NMN不到十克，9.6克，你算算吧，一公斤大概100瓶吧，也就是说一吨NMN原料可以生产十万瓶NMN，500吨大概在5000万瓶多点，吓人吧？如果能够满产满销，那么金达威市值万亿也不是不可能，（一瓶一千多，五百亿以上的销售额），但是现实点，目前不可能，这需要有近五百万人的消费群体而且不断的坚持服用，当然对于中国两亿多的老年人，这五百万人也不算多哈????，那么咱们卖原料怎么样，目前可以查到的数据是大概是两万四一公斤，那么这五百吨的产能也是惊人的销售数据，（这也是一百二十亿的量），金达威有没有这个能力？要我说有，为什么？咱们可以看看辅酶Q10的历史数据，当年日本公司一家独大，金达威等国内公司搞了这个辅酶Q10以后价格战打打好激烈，直接人家日本人退出了，在美国和金达威打了十年的专利官司，金达威完胜，目前辅酶Q10价格大约在850—950美元一公斤。

不得不说，金达威好牛逼，现在，又进军NMN，是不是重复辅酶Q10的历史，这很难说，但是人家金达威500吨产能改建投资一个亿，基因港200吨投资20亿，可见成本优势金达威目前是完胜，当然了产能没有问题了主要还是看需求，目前中国的老龄化给抗衰老产品提供了一个巨大的市场，新兴事物需要时间让人们接受，问题是NMN能不能对抗衰老有明显的作用，通过各种途径，我们已经知道了比如小白鼠试验，诺贝尔科学家，李嘉诚等等吧，也通过自己购买服用感觉出一定的正向效果，就如天猫国际的评语，总不能等到快老死的时候再吃吧，从中国广大被骗的老年人就可以看出来，保健品是有市场的，但需要正确的引导和良好的销售渠道，当然，我相信随着产能的不断扩大，价格也会相应的下降，出清小作坊式的产能，净化市场，是一个漫长的过程。

讲了这么多了，咱们再看看金达威的基本面，毋庸置疑，确实不错三季度每股收益1.3元，目前市盈率二十左右，如果给予一个公司定价，那么对于一个在良好的跑道上的优秀公司的定价二十倍市盈率应该是比较低的，那么跑道好不好，大家心理应该都有一把尺子，保健品或者说健康产业无疑是非常有前景的行业，对中国人来说更是（看看疫情下中国人防疫的自觉性应该是全世界最高水平，没有之一，中国人的传统思想，福如东海长流水，寿比南山不老松 [大笑] [鼓鼓掌] ）

金达威有啥？2013年9月，公司控股公司厦门佰盛特生物科技有限公司成立，2014年，厦门金达威维生素有限公司、KUCHolding（美国）、金达威控股有限公司（香港）、厦门金达威电子商务有限公司相继注册成立。2015年，公司又注册成立四家公司。此后几年，公司通过投资设立、并购等途径，频频进行产业布局。2013年以来，金达威投资并购的控参股公司达11家，标的公司涉足医疗保健用品、互联网零售及药品零售、贸易公司与工业品经销商、消费品经销商等。金达威整合保健品上中下游产业链，形成了从原料研发制造、成品研发制造、品牌营销、渠道布局、品牌传播系列的大健康全产业链，2020年末又斥资三亿收购诚信药业，内蒙古金达威是金达威旗下主要原料生产基地，目前有辅酶Q10、DHA藻油（常温油）、DHA藻油（冬化油）、花生四烯酸油脂（ARA）、维生素K2（发酵法）油剂；动物营养产品：DHA微藻粉（裂壶藻粉，还有维生素A等产品也是主要产品，是全球前几名的产量，辅酶Q10更是占据六至七成的全球总产量，虽然新和成等辅酶Q10的新生产线上马，但是由于辅酶Q10主要是出口国外，外国多数保健品企业的准入都比较难，还需要漫长的产品验证等，而且辅酶Q10全球目前是以百分之九点几的高增长率的年增长，所以价格很难在短时间内下降过大，辅酶Q10现在被很多国内的用户认识和使用，比如日本和西欧的老年人群，65岁以上大多都在服用辅酶Q10，（这里顺便说一说，如果家里有老年人，一定要长期服用辅酶Q10，确实是老年人必须补充的保健品行，而且效果奇佳）。

金达威从一家保健品原料提供商，到如今并购了多家国外保健品企业，比如多特倍斯，舞昆等，无疑是一条非常正确的道路，目前来看，营养保健品的销量已经占据了过半的营业额，收购诚信药业，不但有nmn的原料生产，而且还有玻尿酸的技术储备，未来是不是把玻尿酸做大，这很难说，资本都是逐利的，我想金达威也不会意外，公司虽然有六亿多股本，但是流通股只有三成左右，大股东持股占七成，我喜欢这样的公司，有动力把企业做大，这一点很重要，天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利往，如果大股东持股少，那么做大做好企业的动力就没有那么大了。

当然，金达威还有很多方面让人不放心，比如多数保健品企业在美国，美国目前的疫情是很让人担心对金达威的影响，商誉过高，减值压力还是有的，nmn是不是昙花一现，这些不确定因素还是比较困扰我的，反过来讲如果这些因素都没有了，那么还是现在的价位吗？但是这些因素还是要高度重视，目前需要跟进观察。

好了，现在给金达威估个价格，别给我讲技术，什么压力，支撑，在资本的扰动下，这些都不用考虑，基本面是支撑股价的决定性因素，这一点我是坚信的，那么目前二十倍的市盈率高不高？我个人觉得不高，因为金达威是在一个高速跑道上，也许他比较慢，但是只要不掉队应该问题不大，向下的空间不能说没有只是考虑众多因素，不是很大，向上的空间是随着公司业绩正相关的，只要公司业绩能够保持目前的增长态势，那就没有问题。至于是多少那要看基本面，如果净利润能够达到十五亿至二十亿，那么市值大概率不会低于三百亿至四百亿，一是看增长率，二是看，增长空间。