洲明科技4家机构调研公司未来规划及增长点

洲明科技(300232)：每股净资产 2.9元，每股净利润 0.54元，历史净利润年均增长 37.9%，预估未来三年净利润年均增长 28.05%，更多数据见：洲明科技300232核心经营数据

洲明科技的当前股价 9.15元，市盈率 18.28，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 54.88%；20倍PE，预期收益率 106.5%；25倍PE，预期收益率 158.13%；30倍PE，预期收益率 209.76%。

$洲明科技(SZ300232)$ 公众号：禅选股，聚焦上市公司深度研究和行业分析。

今日内容：

1.2012-2019年公司的营收和利润复合增速30%-50%

2.2020年海外市场在第二季度触及最低点，第三季度逐步恢复，第四季度又出现下滑但好于第二季度。

3.截至2020年12月31日，公司在手订单约25亿元，同比增长约42%。

调研纪要

1、公司制定股权激励增长目标的支撑依据是什么？

答：公司股权激励的规划是基于市场的反馈。2020年全年疫情影响这么大的情况下，从我们在手订单可以看出市场需求的爆发。 5G建设（显示屏、灯杆）是智慧城市、智慧乡村的核心基础设施，是信息化升级的重要载体。其次商显需求加速提升带来明显可见的需求增长。目前大型商业综合体都有大规模改造的需求，从外立面、走廊、扶梯、连锁品牌店都是改造的主要区域，以满足商业综合体吸引人流、数字化进步的需要。无论是大型会议、远程办公、网络教育这些传统的数字化更新的场景，还是电竞、娱乐、短视频、网络直播、虚拟拍摄、电影制作等新场景都有巨大的需求。各行各业都希望通过视频，影像、动画来实现体验和消费的升级，LED显示屏是最具优势的显示终端及解决方案，未来的应用场景将无处不在。

2、目前海外的终端需求有没有恢复迹象？预计会从什么时候开始恢复？

答：根据我们的观察，2020年海外市场在第二季度触及最低点，第三季度逐步恢复，第四季度又出现下滑但好于第二季度。尽管海外疫情的影响还在持续，但我们认为最差的时候已经过去，海外的经济活动逐渐复苏，海外大企业重启了此前暂停的合作项目。随着全球数字化程度加深，屏幕作为核心交互载体给了我们很好的发展机会。

3、国内外渠道下沉的费用、利润情况？

答：公司同经销商共同推动渠道下沉，公司主要承担人员培训投入，公司销售费用率略有提升；海外渠道下沉会在费用方面有一定体现，但我们认为销售费用率的提升是良性的，相关投入有利于公司提升市场占有率、扩大未来收入利润的规模。

4、2020年公司显示屏在XR场景的应用情况介绍

答：目前国际影视制作领域绝大多数是公司ROE品牌的市场，包括好莱坞、百老汇等等大品牌；国内我们已和国内著名电影学院陆续搭建了几个XR场景。影视广告采用虚拟制作的方式在制作成本、制造效率等方面优势明显。公司在该业务的产品线技术、供应链等方面有独特优势，无论在市场和研发都处于行业领先地位。

5、2020年12月在手订单规模？取得大幅增长的主要原因？

答：截至2020年12月31日，公司在手订单约25亿元，同比增长约42%。主要原因是国内市场需求持续爆发，政府、商业等众多应用场景信息化、视频化需求显著提升。加之公司进一步推行渠道下沉，“星火”、“燎原”计划从今年4月启动，至今扩展了近千家经销商，公司积极向经销商赋能，促进经销商、系统集成商等生态伙伴间的生态发展。目前公司的渠道刚刚覆盖地市级渠道，渠道扩展的效果已经显现，为中长期发展打下良好基础。

6、公司未来规划与增长点介绍

答：公司重视创新和价值创造，注重通过内在价值成长驱动企业发展和促进行业进步。2012-2019年公司的营收和利润复合增速30%-50%；未来几年更会不断通过内生增长驱动产业行业发展、满足消费者需求，按照我们的公开披露目标，始终保持30%以上的复合增长率；我们对自身的定位布局，结合了市场的认可和自身的客观认知，力争在未来两年成为世界性的龙头企业。公司的产品线在每一个场景的爆发都可见公司的储备之深，例如体育应用的深入布局，都是提前几年的风口洞见；我们位居前列的研发投入，保障公司保持技术领先；海外龙头巴可的竞争转队友，是对我们实力的高度认可。公司的整体定位和产品线布局，已然形成国际、国内齐头并进的格局，让我们对未来的发展势头非常有信心。