伟星新材(002372)：每股净资产 2.29元，每股净利润 0.75元，历史净利润年均增长 30.2%，预估未来三年净利润年均增长 11.04%，更多数据见：伟星新材002372核心经营数据 伟星新材的当前股价 11.3元，市盈率 17.48，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 13.59%；20倍PE，预期收益率 51.45%；25倍PE，预期收益率 89.31%；30倍PE，预期收益率 127.18%。 伟星新材企业分析 作者：叶空的雪 前言： 由于我们企业分析的方法有着非常明显的独特性，没经过前期学习和培训的人可能不太明白这个分析方法的思路，所以我在前面把这分析的思路列出来，好让大家看得明白。 企业分析 （一） 行业所处阶段：行业的发展需要经历初创期，成长期，成熟期，衰落期。分析行业所处阶段，就是看这个企业是干什么的，属于哪个行业，现在在行业发展的哪个阶段，所属行业未来发展的前景如何，如果是属于衰落期的行业，那就没有多大的投资价值了，果断放弃。 （二） 行业市场规模：就是分析企业所在的整个行业的市场多大，所分析企业在这个行业中所占的规模多大，如果在这个行业属于龙头地位，那未来的发展前景随着整个行业的发展肯定会优势更大，那我们的投资价值肯定也会更大。如白酒行业的茅台，调味品行业的海天。 （三） 行业竞争格局：这个好理解，就是看同一行业的竞争公司有几家，所分析的企业竞争优势有多大。一般属于行业龙头地位的企业竞争优势越明显。 （四） 企业护城河：这是我们给所分析企业未来几年合理市值估值的主要参考点，护城河越多的公司，竞争力越强，在行业中的地位也越高，如茅台就有4条护城河，所以前两年公司领导层出事的时候，而茅台的收益和发展却一点没受影响，这在一般公司是不可想象的。 （五） 企业团队 ：这是一个公司发展的核心，我们投资一家企业，领导层是必须要重点考虑的。好的企业难遇到，但不好的企业领导却常见于报道。 企业文化 ：企业文化是企业的信仰，是企业的行动纲领 。企业文化主要由企业的使命、愿景、核心价值观构成。好的企业文化这三要素一定是很正的，充满了正能量。好的企业文化会源源不断的输出正能量。这股正能量能让企业克服各种困难，茁壮成长。 我们所选择的公司都是按照这六个要素来进行分析的，企业分析过关了，第三步的企业估值和好价格的计算才有进行下去的必要和意义，如果企业分析不过关，那所选的公司还是果断放弃，A股好公司那么多，何必在这有问题的公司浪费我们的时间和金钱呢。 伟星新材企业分析 1：行业所处阶段： 2008 年，我国超过美国成为世界最大塑料管道生产国，塑料管道产量达 459.30万吨。近年，我国塑料管道行业在经历了产业化高速发展阶段后，逐步进入优化产业结构、提升质量水平的过渡时期，产量增速逐渐放缓。 2018年全国塑料管道总产量约1567万吨，同比增长3%，行业整体增速放缓， 行业发展整体态势趋于稳定。 塑料管道行业整体市场集中度分散，较大规模的生产企业约有3000家以上，年生产能力超过1500万吨，约90%的企业生产能力在1万吨以下。随着消费者对质量和品牌意识的提高，塑料管道行业集中度进一步提升，并向着标准化、品质化、智能化、服务化、生态化、国际化的趋势发展。 随着行业增速进一步放缓，行业竞争将进一步加剧，洗牌和落后产能的淘汰速度将逐步加快，行业集中度将有所提升，行业发展资源将会进一步集中到有核心竞争力的公司。 2：行业市场规模： 塑料管道行业现状指出，2013-2019年，我国塑料管道行业年产量整体呈上升趋势。2013年我国塑料管道产量已达1100万吨，2015年我国塑料管道产量增长至1300万吨，同比增长7.4%。截止至2019年我国塑料管道产量达到了1522万吨，同比增长6%。随着我国城镇化进程的不断推进，住宅型地产建设方面对塑料管道的需求会越来越大，预计2020年我国塑料管道产量将突破1600万吨。 从塑料管道销售收入来看，2018年我国塑料管道销售收入突破3000亿元至3057.7亿元，2019年我国塑料管道销售收入降至2960.7亿元。随着我国城镇化进程的不断推进，预计相关行业对塑料管道的需求会越来越大，2020年我国塑料管道销售收入将达3231.3亿元。 从塑料管道企业能力来看，我国塑料管道生产能力已达3000 万吨，较大规模的塑料管道生产企业约有3000 家以上，年生产能力超过1500 万吨，其中年生产能力1万吨以上的企业约为300家，有20家以上企业的年生产能力已超过10万吨。塑料管道行业现状指出，塑料管道行业集中度越来越高，前二十位的销售量已达到行业总量的40%以上。 根据《中国塑料管道行业“十三五”期间（2016-2020）发展建议》，2020 年全国塑料管道产量将超过 1,600 万吨。假设目前塑料管道行业产量1300万吨，那么中国联塑市场份额约为15%，伟星新材市场份额约为1.5%。 伟星的零售业务已深入一二线城市，终端市场尤其是三四线的薄弱市场仍存在较大的挖掘空间；市政工程处于调结构促转型时期，有望稳步提升；建筑工程随着精装房的兴起，伟星作为品牌公司，在生产规模、销售半径和售后服务等方面有很大的竞争优势。 3：行业竞争格局 塑料管道行业进入壁垒不高，中小企业众多，是充分竞争的市场。目前国内较大规模的塑料管道生产企业3000家以上, 年生产能力1万吨以上的企业约 300 家，年生产能力超过 10 万吨的企业有 20 家以上。行业年生产能力超过 3,000 万吨，但是整体产能明显过剩，产能利用率仅为 50%。 全国塑料管道行业 CR20 由 2009 年的 30%提高到 2014 年的 44%，呈现稳步上升的态势。伟星新材 2017 年总产量为 19.83 万吨，在整个塑料管道行业的市占率为 1.3%。公司是 PPR 管材行业龙头之一，其产品主要用在建筑给水领域。在 PPR 领域，伟星的市占率约为 7%，仍有较大提升空间。伟星以零售为主（70%为零售业务，30%为工程业务。其中占比最高且盈利能力最强的PPR 管 90%为家装零售业务），相对来说，以零售模式为主且注重品牌和渠道建设的伟星营收和净利增速基本平稳，相比之下，其他企业则波动较大。零售模式下回款速度快，现金流状况好，公司的综合毛利率近年来远高于其他同行业企业。 伟星新材产品分为三大系列：（1）PPR系列管材管件，主要应用于建筑内冷热给水；（2）PE系列管材管件，主要应用于市政供水、采暖、燃气、市政排水排污等领域；（3）PVC系列管材管件，主要应用于排水排污。 1、零售业务：一是继续在空白市场、薄弱市场进一步拓展，积极提升市占率；二是大力挖潜二手新房、二次装修等存量市场空间；三是积极拓展同心圆产业链的产品，提高户均额。 2、市政工程业务：通过今年的调整、改革和布局，积累了长期可持续的优质工程客户，客户质量进一步提升。明年继续推进结构转型，在控制风险和提高盈利能力的基础上，大力开拓市政工程业务。 3、建筑工程业务：对建筑工程，公司会选择定位高的优质项目。一是要有一定的盈利，二是应收账款符合公司政策，三是希望项目可以做到可持续。公司通常按照“产品+系统+服务”的方式去开拓建筑工程业务 及电力护套等领域。 4，企业护城河 1、品牌运营能力。公司中高端的品牌定位，高品质的品牌形象已经形成。 公司一直坚持以“高品质生活的支持者”为使命，具有很强的品牌知名度。一是公司产品具有优异的品质，定位高端，经过长时间的积累形成了良好的口碑和高端品牌效益；二是公司首创“星管家”服务，真正为消费者解决痛点。 2、市场营销能力。公司零售业务本质是全部经销，直营市场和经销市场，比例为35%和65%。公司采用扁平化的零售业务模式，全国营销网点。目前公司在全国设立了30多家销售分公司，1,000多家一级经销商，一般以地级市、县级市为主；拥有1,500多名专业营销人员，营销网点26,000多个，遍布全国各地；公司营销网点每年一般净增加1-2千家左右。公司与众多水务公司、燃气公司、建筑装饰公司、知名地产公司等保持了良好的合作关系。公司小口径产品运输半径为1000公里左右，受运输成本的影响不大；大口径产品运输半径一般为500公里左右。 公司的核心产品PPR管主要用途是室内给水管，广泛应用于家装领域。由于市面上的给水管道在外观上没有明显的差异，消费者和工程业主无法简单地从直观上鉴别管道产品的优劣，也不具备相应的专业知识对管材性能进行评比。公司精准把握建筑给水管道的需求特点，从渠道（Place）、定价（Price）、品牌（Product）、宣传（Promotion）四个维度对公司产品进行差异化的营销，构筑了公司护城河。 5：企业团队： 公司的管理层基本都是在公司工作了12年，经受了企业文化的洗礼，加上管理层的年龄不大，未来至少3年会继续带领公司继续发展。公司管理层和公司的利益一致，因此无需怀疑管理层的积极性。 6：企业文化 公司以百年企业为目标，形成了以“可持续发展”为核心的企业文化：包括“稳中求进、风险控制第一”的指导方针，“互惠互利”、“合作共赢”的经营理念，“论功行赏”、“无功便是过”的激励机制理念等，保证了企业的持续稳健发展。同时，“团结、拼搏、求实、创新”的企业精神，磨砺出了一支诚信勤勉、具有高度责任感的优秀管理团队，“积极进取、归属和谐”的团队氛围使公司管理层长期稳定，合作有效，推动公司健康快速发展 伟星新材身怀感恩之心反哺社会，积极履行社会责任，在扶贫救灾、文化教育、慈善救助、环境保护、志愿服务等公益慈善方面尽心尽力，以实际行动体现伟星新材强烈的社会责任感。伟星人上万次参与到公益活动，近千万元投入到公司慈善事业，伟星用实际行动树立了良好的公众形象，赢得了社会各界的广泛好评，实现了企业发展与社会价值的共赢。企业文化很优秀。 $伟星新材(SZ002372)$ $海天味业(SH603288)$ $海螺水泥(SH600585)$ @今日话题 #军工板块拉升航天电子等多股涨停# #东方雨虹2020年净利预增5到8成# #泸州老窖预计2020年净利增长两到三成# 作者：虚度年开原文链接：https://xueqiu.com/7289179409/168426956 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 财报分析短期阵痛过后龙头公司伟星新材再迎增长机遇 喜欢 (0)or分享 (0)
