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汤臣倍健4(改)

投资分析2021 现金刘 76℃

汤臣倍健(300146):每股净资产 3.79元,每股净利润 -0.24元,历史净利润年均增长 0.0%,预估未来三年净利润年均增长 0.0%,更多数据见:汤臣倍健300146核心经营数据

汤臣倍健的当前股价 16.95元,市盈率 -75.37,未来三年的估值假设和预期收益率如下:
15倍PE,预期收益率 -121.24%;20倍PE,预期收益率 -128.32%;25倍PE,预期收益率 -135.4%;30倍PE,预期收益率 -142.48%。

文章首发于公众号江湖混子欢迎关注

昨天发过一次但后来有朋友指出估值只对标流通市值不合理于是我思考后修改了估值部分并加以说明

文章最后一篇先来回顾一下前几篇内容

汤臣倍健1通过资产负债表和财务指标对企业有一个大致的印象汤2重点进行了 行业分析对汤臣所处赛道有了大致的了解汤3逐步分析了企业面临的各种风险今天的汤4就给出最后 的结论和估值

在这个过程中从第一篇就是开始了估值对企业的理解越深刻越准确估值自然而然的就会跃出心头

结论

经过这段时间对汤臣的分析心里已经有了一个大致的结论

任何投资都是风险和收益并行的对于低风险高收益的投资标的来说资本一定会追捧以致于价格上涨收益再次趋于一般水平

所以说投资是一项看未来的运动我们不仅要注重存在的风险也要寻找它的闪光点在风险与收益中做资产配置

就这几篇文章写下来汤臣的优势点主要在于

1.广阔的市场空间

2.大量的批文和专利技术

3.成熟的销售网络

4.定的品牌认知度

而它的劣势在于

1.管理层动作较多财务数据的意外不断

2.账上有大量的商誉减值风险

最后我个人的结论是面对这样一家保健公司我愿意选择买入长期持有

其实结论部分因人而异是投资中很主观的一个环节这一部分是结合了我目前对市场的理解

想在股市中盈利盈利来源无非就是挣企业利润增长和市场估值提升的钱

在过去的一年中市场出现了结构性行情也就是指数的上涨大部分都是来源于几只优质白马股的股价提升人们给确定性高的企业以更高的估值以至于市场上出现了两亿分化的局势

去散户化机构化是中国资本市场必须要走的一个道路也许十年也许二十年但虽迟必到对比美股市场美股多年的慢牛行情也是主要来源于苹果亚马逊facebok等几个巨头的成长贡献

所以对于A股市场来说基于5年以上的时间我也愿意为龙头企业付出一定的溢价

把时间拉长眼前的风险都将不是大的问题更多的都是个人贪婪心的作怪

而对于汤臣倍健而言最大最本质的难点和优势都是行业问题培养中国居民的膳食营养补充习惯带领国内本土保健行业的发展目前来说我只在汤臣身上看到了这一希望

对比风险我愿意在汤臣身上押注以5-10年的眼光去看待它的发展

估值(改)

2019年抛出商誉和无形资产减值的因素全年归属于上市公司股东的净利润为10.46亿以每年30%的净利增速计算给与三年以后25倍估值即三年后合理市值10.46*(1+30%)3*28-30=643.45-689.41亿

在留出一半的安全边际643.45-689.41/2=321.72-344.7亿元321.72-344.7/15.81=20.34-21.8元/股

(解释一下30%的增速这里采取的是净利润2019年抛去商誉和无形资产减值全年净利润为10.46亿2018年为10.02亿也就是说抛去商誉减值因素2019年净利润同比增长(10.46-10.02)/10.02=43%)

(对于28-30倍估值之前采用的是25倍过低原因在于目前无风险利率水平趋于3%-4%对应25-30倍考虑到目前A股市场整体估值偏高给与28-30的估值水平)

即在这个位置上入手我认为三年后可翻一倍

事实情况现在市值382.92亿每股24.22元距离目标入手价不远可考虑入手或耐心等待(实际上个人觉得这个价格还是可以的因为在估值中采取了比较保守的估算)

最后感谢各位持续关注如有问题欢迎在评论里支出谢谢

作者:混子o
原文链接:https://xueqiu.com/5228814029/168442601

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