宗哥投资中国太保港股篇

中国太保(601601)：每股净资产 18.79元，每股净利润 1.99元，历史净利润年均增长 23.73%，预估未来三年净利润年均增长 25.35%，更多数据见：中国太保601601核心经营数据

中国太保的当前股价 28.0元，市盈率 8.99，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 109.97%；20倍PE，预期收益率 179.96%；25倍PE，预期收益率 249.95%；30倍PE，预期收益率 319.94%。

$中国太保(02601)$

研究员宗哥投资

发布时间2021年1月12日

中国太保1月11日收盘价35.4港元，

中国太保未来一年目标价53港元，评级“买入”

预期投资收益率49.7%

投资亮点如下。

第一绩优成长股。

第二保险股。超级大盘的保险股。

三是估值合理。

四中国股市走牛市

五预期中国的宏观经济向好，预期经济继续保持相对高速发展（对比其他国家）

宏观经济支持中国股市走牛市

业绩推动整体大盘的估值

6宗哥投资发独家研报（宗哥投资发布天山生物，中国铝业，江西铜业，小米集团，这些都应声暴涨，宗哥投资的研报不是哪里都可以看到的）

7公司经营稳健

8趋势投资，形态走势非常漂亮，多头格局，趋势不以个人意志转移，牛市加牛股

投资要点：长期视角下，上市保险公司的重要破局之策就是“差异化服务”，即通过延伸产业链，进入大健康产业与大养老产业，获取差异化服务资源，并与产品绑定，从而提升产品吸引力，以及借此吸引优秀人才加入销售队伍。中国太保正在差异化服务方面加快布局：

1）2020年8月太保发布了5年大健康发展规划，在此规划下，互联网医院建设、集中健康险公司股权等举措稳步推进；

2）2020年太保家园养老社区在厦门、南京、上海、武汉陆续落地，已实现7城联动；3）“保险+信托金”亦得到落地。此外，太保近期发布新基本法，为高绩优队伍的建设提供长效机制保证。从中国太保今年以来的各项举措可见，公司正积极推进长期转型，或将于明年看到初步成果；2021年负债端将在低基数下迎来反转，明年NBV增速有望高于同业，短期与长期因素兼备。我们维持前次盈利预估，预计2021/2022年净利润为326亿、376亿，YOY+28%/+15%。目前太保A股2021PEV仅0.68倍，估值仍为历史低位，维持“买入”评级。

一、太保快速推进大健康大养老产业的建设，“产品+服务”的差异化竞争力提升可期。

1、医疗健康长期规划落地，互联网医院建设启动，蓄力深耕大健康领域。

2020年8月，中国太保董事会通过《2020-2025年大健康发展规划》，明确发展定位为国内领先的健康保障综合服务提供商，将积极构建三个平台：一是改造专业健康险公司，在历史基础上实现专业化经营能力的新突破；二是建立互联网医疗平台，包括建立医生管理平台、医联体建设中心、医疗产品开发中心、商保服务开放中心等，打通“医、药、险”；三是建立健康产业投资基金，打造健康产业的集中投资管理平台。其后，太保围绕5年大健康发展规划的布局积极推进：

1）2020年9月，中国太保与瑞金医院签署合作协议，正式启动互联网医院建设。建成后的互联网医院将积极发挥瑞金医院在糖尿病、高血压、肿瘤、心血管等领域的管理技术和经验，为客户提供高品质的一站式医疗健康解决方案。另外，双方将共同打造“两平台三中心”，即管理平台、AI科技平台、医联体建设中心、医疗产品开发中心、商保服务开发中心，赋能线上线下业务。

2）11月，太保安联健康公告称中国太保将全资控股太保安联健康，安联集团退出，意味着太保进一步加强对健康险公司的控制，能够提升集团各子公司业务之间的协同效应，或能加快其大健康产业愿景落地。

2、太保家园养老社区全国布局加速落地。

1）目前“太保家园”养老社区已在成都、大理、杭州、上海、厦门、南京、武汉7个城市落地8个项目，成都项目和大理项目将于2021年开业完工，届时对于大单销售的提振作用将更显著。

今年以来，太保养老社区布局加快。1）厦门：今年2月，中国太保寿险以2.7亿元成功摘得位于厦门市集美区环东海域一地块，养老社区厦门项目落地；2）上海：今年6月，太保养老投资公司与上海市普陀区规划资源局正式签订建设国际康养社区项目的投资合作协议，届时将向社会提供近300个高品质的养老护理康复床位。8月，太保集团在上海首个大型颐养社区项目—上海东滩国际颐养中心项目正式开建，建成后将提供养老公寓超过800套。3）南京：

7月，太保寿险取得南京仙林一养老地块，将在此打造医养结合的颐养社区，将为社会提供近300套老年公寓。4）武汉：11月，太保养老投资公司与武汉汉阳区政府签订投资合作框架协议，将在汉阳中心城区建设颐养社区，建成后可提供养老公寓700多套。

2）养老服务方面，引入智慧化养老系统。

11月7日，中国太保与松下电器等签署战略合作协议，将在旗下“太保家园”养老社区中引入松下家电的健康卫浴空间、健康睡眠系统、智能联动开关、智能照明系统、智慧生活家电等先进的健康空间系统产品，打造智慧型养老示范社区。

3、打造“保险+信托金”服务，面向高净值客户。

12月，中国太保寿险与上海信托签署“对接服务合作协议”，可以与保险产品结合，为高净值客户提供财富传承、财富增值、风险隔离等资产管理服务，“产品+服务”的构建更进一步。

二、队伍建设：12月9日，中国太保寿险发布“30周年庆典版活力基本法”，以助推组织发展和个人绩优两大引擎为核心，建立“基业长青”的组织发展体系和“直辖直增直育”的商业模型，激发主任成长活力，不断夯实团队基础。同时，建立“持续绩优”的绩优培养路径与成长阶梯，加强对于连续绩优和超绩优代理人的激励。

三、科技布局：7月21日，中国太保董事会通过决议，将注资7亿元成立太保金融科技有限公司，公司的定位是将成为太保集团科技布局的市场化运作载体，承载各子公司的科技业务相关需求。太保金科公司的成立或是太保转型2.0的科技布局顶层规划中的重要一步。

风险提示：利率下行超预期；代理人增长不及预期；保单销售情况低于预期

作者：宗哥投资
原文链接：https://xueqiu.com/1755027802/168451144

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