再论浙江龙盛 - 51XIANJINLIU

浙江龙盛(600352)：每股净资产 7.26元，每股净利润 1.26元，历史净利润年均增长 30.21%，预估未来三年净利润年均增长 15.01%，更多数据见：浙江龙盛600352核心经营数据

浙江龙盛的当前股价 12.55元，市盈率 8.48，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 129.1%；20倍PE，预期收益率 205.47%；25倍PE，预期收益率 281.83%；30倍PE，预期收益率 358.2%。

$浙江龙盛(SH600352)$ 2018-2019我曾经带领小团队做过这个股票，对它实在太熟悉了，所以本不愿多言。看在这位兄弟的份上再分析一次。

我们知道，龙盛的主营业务是分散染料，也是毋庸置疑的分散染料龙头。评价一个公司的情况，无非从两个方面，要么业务、要么成本。

从业务来讲，龙盛的下游客户基本都是纺织企业。中国纺织服装是一个高度依赖出口的行业，很多不明就里的散户会说，今年公布的数据不是说纺织行业数据很好吗？抱歉，这个主要是因为海外疫情对防疫用品需求旺盛，带动了我们的防疫面料、防疫服装及口罩的出口，但这些面料服装基本都是白卡，对龙盛真正的下游大户——普通面料厂来说，今年几乎是濒临死亡的一年。

普通服装受疫情的影响，需求变小，行业萎缩极度严重，但是和防疫用品通用的原材料——棉花、氨纶、涤纶2020年4月起价格就开始暴涨，直到今天都还在涨，大部分纺织企业举步维艰。在高昂的成本下，能少亏已经算是多赚，在这种前提下，龙盛这种作为纺织行业辅料的公司，几乎没有什么涨价空间，你涨价，别人宁可不生产也不用，就这么简单。

从成本来讲，萘、苯胺、蒽和苯等，2020年在大宗的狂欢中也是节节攀升，造成生产成本大为提升。

一方面客户端无法涨价，另一方面成本端却不受控制，浙江龙盛能走牛吗？很难。

所有我看到有人在问，董事会为什么不扩大主业生产呢？这也是龙盛悲哀的地方。虽然看着是龙头，但由于生产的不是基础工业品，受下游行业影响极其严重，它有它的行业天花板，如果行业需求是1，你扩产到2没有任何意义。本质上，龙盛和航空、旅游、影视一样，是疫情受损股，只要疫情不好转，它不会好转。所以也不要拿它和烟台万华相比，万华是彻底的基础工业品生产商，是国之重器，而龙盛不是。某种宏观层面上来讲，只要全球经济往前走，万华的MDI的需求量就会增加，而纺织行业则不然，起起伏伏，整体甚至还处于下滑阶段。