顺丰控股和圆通快递谁的未来更有价值

顺丰控股(002352)：每股净资产 9.0元，每股净利润 1.03元，历史净利润年均增长 65.89%，预估未来三年净利润年均增长 19.08%，更多数据见：顺丰控股002352核心经营数据

顺丰控股的当前股价 42.82元，市盈率 32.1，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -39.07%；20倍PE，预期收益率 -18.77%；25倍PE，预期收益率 1.54%；30倍PE，预期收益率 21.85%。

行业：物流

一、从公司的基本面来看

顺丰控股2019年营业收入1121.93亿元，同比增加23.37%；净利润为56.25亿元，同比增加26%。

2019年的毛利率为17.42%，同比增加-0.50%；净利润率为5.01%，同比增加0.10%；净资产收益率为14.17%，同比增加1.35%。

2019年经营活动现金流净额为91.21亿元，投资活动现金流净额为140.49亿元，筹资活动现金流净额为73.72亿元，从现金流组合来看，该企业处于成长期，过去的一年企业的投资以对内扩张为主。

2019年存货周转天数为3.30天，同比增加0.25天，应收账款周转天数为31.21天，同比增加5.16天，预付账款周转天数为10.05天，同比增加-0.30天。

资产负债率为54.08%，同比增加5.62%；有息负债率为27.33%，同比增加0.46%；流动比率1.38，速动比率1.27。

2020年一季度营业收入335.41亿元，同比增加39.59%，净利润为8.34亿元，同比增加-32.34%。

二、从公司的历史收益来看

顺丰控股今年以来的投资收益率为97.20%，近一年投资收益率为87.13%，近三年年化投资收益率为12.99%，近五年年化投资收益率为43.29%，近十年年化投资收益率为23.13%，上市至今年化投资收益率为21.63%。

小提醒

估值并不是一成不变的，要根据公司的业绩变化进行动态调整，本期估值计算的结果不作为投资的依据与建议，保持独立思考才是受益一生的好习惯。

三、从价值投资的角度来看

（1）估值计算

1.市盈率法：65.04元

2.市净率法：54.47元

3.市销率法：61.81元

4.股利折现法：14.00元

5.自由现金流折现法：21.58元

6.成长股估值法一：68.32元

7.成长股估值法二：80.66元

成长股估值法平均值：74.49元

（2）区间法

区间下限：14.00元

区间上限：74.49元、80.66元

（3）加权法

1.市盈率法：20%

2.市净率法：20%

3.市销率法：15%，

4.股利折现法：10%

5.自由现金流折现法：20%

6.成长股估值法：15%

加权估值结果：50.06元

当前股价：72.92元

（4）安全边际买入

7折：35.04元

6折：30.04元

5折：25.03元

四、研判

2019年顺丰控股的盈利能力在提升，经营能力与偿债能力保持稳定，基本面运营良好。

2020年一季度营业收入处于上升状态，净利润受疫情影响出现下降。

2019年年报显示公司主营产品时效营业收入565.21亿，同比增加5.93%，占营业总收入的50.38% ，同比增加-14.13%；经济营业收入269.19亿元，同比增加31.96%，占营业总收入的23.99% ，同比增加6.95%；快运营业收入126.59亿元，同比增加57.16%，占营业总收入的11.28%，同比增加27.31%。

根据近1年、3年和5年的净利润来预测未来的净利润，计算PEG分别为4.85、10.81和4.5，表明股价是相对高估的。

一月份是难得的机会，我再次深度研究60多家优秀上市公司的基本面和财务报表，发现里面有一只极其强大的翻倍妖骨，他具备以下特征：
1、强大的护城河，行业绝对龙头
2、低估值，市盈率在20以下
3、ROE>20%，利润持续增长
4、15家知名机构重仓“买入”“增持”
重点看目前的走势，笔者还发现一个重大情况，该股尾盘资金大量流入，有明显炒作的现象，根据当下热点行情和局势，这周有望启动，加上机构的配合帮助，2月可反复交易，预计涨幅到达150% 由于审核问题，不能把股发出来，大家不慌，寻求 “威xin：TF3503”，注雪友两个字欢迎大家来打扰

从目前的业绩来看，今天股价已经上涨到73.80元，接近我们计算的成长股估值法平均值74.49元，从PEG来看，股价是相对高估的，今年以来的涨幅已经接近100%，因此，我个人认为前期获利的朋友是可以考虑逐渐减仓的，先锁住前期部分利润，乐观的朋友可留部分仓位去搏80~90元之间，个人可根据自己的投资成本、资金量与利润适当进行仓位管理。

行业：物流

一、从公司的基本面来看

2019年营业收入311.51亿元，同比增加13.42%，净利润16.81亿元，同比增加-12.99%。

2019年毛利率为12.01%，同比增加-71.21%，净利润率为5.40%，同比增加-1.64%，净资产收益率为13.44%，同比增加-4.82%，总资产收益率为7.98%，同比增加-3.35%。

2019年存货周转天数为0.81天，同比减少0.00天，应收账款周转天数为14.98天，同比减少1.45天，预付账款周转天数为2.16天，同比增加-0.02天。

二、从公司的历史收益来看

今年以来的投资收益率为11.66%，近一年年化投资收益率为22.72%，近三年年化投资收益率为-13.30%，近五年年化投资收益率为15.13%，近十年年化投资收益率为6.36%，近二十年年化投资收益率为5.30%，上市至今年化投资收益率为5.54%。

三、从价值投资的角度来看

（1）估值计算

1.市盈率法：30.93元

2.市净率法：29.05元

3.市销率法：18.73元

4.股利折现法：10.00元

5.自由现金流折现法：15.95元

（2）区间法

1.区间下限：10.00元

2.区间上限：30.93元

当前股价：13.98元

（3）加权法

1.市盈率法：20%

2.市净率法：20%

3.市销率法：20%

4.股利折现法：20%

5.自由现金流折现法：20%

加权估值结果：20.93元

当前股价：13.98元

（4）安全边际买入

7折：14.65元

6折：12.56元

5折：10.46元

四、研判

2020年一季度营业收入55.34亿元，同比增加-14.12%，净利润为2.70亿元，同比增加26.08%。

2020年中报显示营业收入145.81亿元，同比增加4.50%，净利润为10.01亿元，同比增加15.93%。

圆通与阿里巴巴达成新一轮的战略合作，双方共同推进快递物流、航空货运以及供应链等领域的务实合作与互补，阿里巴巴按照17.406元/股价格入股，相比圆通过去1个月的股价均值有明显的溢价，对应公司的估值约为550亿元，而目前圆通的估值为440亿元左右，也明显处于低估的状态，我个人认为从长远来看，阿里巴巴的再次入股使得圆通将获得更多的技术与资源支持，而圆通能否继续创造辉煌，还要看后续自身的经营情况，作为价值投资者，可适当进入，先看加权估值结果20.93元附近，若继续回调，适当加仓或是不错的选择。