深度解析顺丰控股为何值得股民长期持有

顺丰控股(002352)：每股净资产 9.0元，每股净利润 1.03元，历史净利润年均增长 65.89%，预估未来三年净利润年均增长 19.08%，更多数据见：顺丰控股002352核心经营数据

顺丰控股的当前股价 42.82元，市盈率 32.1，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -39.07%；20倍PE，预期收益率 -18.77%；25倍PE，预期收益率 1.54%；30倍PE，预期收益率 21.85%。

本文分析物流运输行业龙头，三通一达加起来都干不过的顺丰控股。

湖北鄂州市鄂城区黄山之麓、花马湖畔，一块工地上，各类机器轰鸣。用不了多久，这里会变成一座现代化的机场，第一期建成的转运中心就有67.8万平方米。

有客运，但主要是货运。与客运不同，货运24小时全天候，高峰集中在晚上夜里11点到次日6点，7个小时的大密度起降。这里是鄂州顺丰国际机场。建成之后，将成为全球第四，亚洲第一的专业货运枢纽机场。     

1973年，联邦快递迁往田纳西州的孟菲斯，气候适宜，位置居中，东西海岸的货机交错到达。根据现代物流中心的设想，所有包裹晚上飞到同一个地方快速分拣，第二天凌晨就可以发往目的地。 $顺丰控股(SZ002352)$   $华贸物流(SH603128)$   $申通快递(SZ002468)$   #白酒股大转弯酒鬼酒两连跌停#    #顺丰控股#  

鄂州离武汉很近，以这里为原点画圆，1000公里半径内是1.5小时飞行圈，覆盖了中国90%GDP，80%的人口和5大国家级城市集群，距离世界主要城市也不过一夜之隔。

预测到2050年，鄂州顺丰机场的货物吞吐量将是每年800万吨，目标是成为全球航空货运网络的重要节点。这就是顺丰的野心。

财务报表数据分析

顺丰控股是国内领先的快递物流综合服务商，经过多年发展，已初步建立为客户提供一体化综合物流解决方案的能力，不仅提供配送端的高质量物流服务，还延伸至价值链前端的产、供、销、配等环节，利用大数据分析和云计算技术，为客户提供智能仓储管理、销售预测、大数据自助分析等一揽子解决方案。

公司的物流产品主要包含：时效快递、经济快递、同城配送、仓储服务、国际快递等多种快递服务，以零担为核心的快运服务，以及为生鲜、食品和医药领域的客户提供冷链运输服务。

顺丰控股2015年借壳鼎泰新材上市，得益于线上购物的快速发展，近五年来顺丰控股资产总额保持25%以上的年化增长。

顺丰控股资产负债率高于三通一达约10个百分点，货币资金较为充足但无法覆盖有息负债，但总体判断下来债务违约风险较低。

公司行业地位较高，收入结构比较健康，且专注主业。公司产品毛利率下降到18%左右，目前是好于主要竞争对手的。

顺丰控股营收增速一直保持在较高水平，目前依然处于高成长赛道。19及20年净利润同比增长依然保持在26%以上，净利润现金含量极高。

不过由于顺丰控股总资产收益率只有5.39%，导致其资本获利能力较弱，ROE多年维持在13%左右。同时其分红率也不高，只维持在20%的水平。看在其直营模式的份上，勉强可以接受。

这里顶一顶！

我通过季报研究了两百多只个gu，结合大数据分析，选了十只2021翻倍金gu。公司业绩良好连续四年近利润保持良好增长，且公司经过前期调整，处于严重低估状态，筑底吸筹已基本完成，当下资金开始抢筹，启动信号明显，极大概率成为翻倍大牛gu。投资是认知的变现，学习的重要性，毋庸置疑！你感兴趣就寻到作者！危丶姓：fy加8886689，共九位数哦
有机会能够站在前人的肩膀上少走弯路节约时间，是很宝贵的，也是快速扭亏为盈最好的办法的，或许还能改变你悲催的炒股史，更重要的是不仅有鱼更有渔，何乐而不为呢？

行业分析

中国快递行业目前正处于成长期到成熟期过渡的期间。市场需求仍保持高速增长，物流技术渐趋定型，企业进入壁垒较高；但行业受上游需求影响较大，企业竞争手段较为单一，用户的稳定性不足。具体来看，我国快递行业的主要特点如下：

1、快递行业保持较高的增长水平，且集中度仍在提高

2020年1-11月，全国快递服务企业业务量累计完成741.04亿件，同比增长30.49%；业务收入累计完成7869.2亿元，同比增长17.00%。

我国已经成长为世界上发展最快、最具活力的新兴寄递市场，包裹快递量超过美国、日本和欧洲等发达经济体总和，对世界包裹增长贡献率超过50%，已经成为世界邮政业的动力源和稳定器。

同时，国家邮政局发布的《2019年邮政行业运行情况》显示，2019年快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为82.5，同比提升1.3，行业主要快递企业件量增速均超过行业平均增速，表明快递行业集中度不断提升。

2、行业逐步从人力密集、资本密集开始转向技术密集

中国快递行业在初期的发展中，通过人力密集迅速完成了规模的扩大；在随后的20多年的发展过程中，龙头企业开始寻求资本助力甚至直接上市获得资金，随后通过兼并收购等方式继续扩大规模；

近几年，随着快递网络体系越来越大，劳动成本日益提升，科技运用能力已成为推动行业升级的强大动力，快递行业开始进入技术密集期，各龙头公司不同程度地采用自动化技术大规模提升效率，通过科技与行业深度融合的方式，部分公司不仅仅取得了业务量的突破，人工成本也开始下降；在这段时期，像顺丰一样拥有强大的技术研发、应用能力的公司有望获得持续领先的强大动力。

3、电商行业是快递行业主要增长动力

不同于美国等发达国家的快递历史进程，中国的快递行业极大受益于传统电商行业过去十几年来的蓬勃发展。近几年，低线城市电商渗透率逐步提升，跨境电商蓬勃发展，各大网红电商平台的日益兴起，助力我国电商快递市场持续保持较快增速。

国家统计局公布的数据显示，2020年1-11月实体网购零售额8.78万亿元，同比增长15.7%， 实体网购渗透率24.3%。从趋势上来看，中国网络零售额占社会零售总额的比重仍有较大提升空间。

4、电商快递竞争手段同质化

近年来，快递行业单票价格持续下滑，行业快递平均单价从2007年的28.50元/件快速下滑至2019年的11.80元/件，2020年11月平均票单价为9.86元/件，主要原因在于占快递业务量较大比例的电商快递增速较快，且电商快递竞争同质化严重，价格竞争成为电商快递扩大份额的主要手段。快递费比设计费还要惨，设计费只是不涨，快递费跌了一大半。。。不过，只能以量取胜……

 顺丰控股的业务架构，是结合物流场景和业务需求构建覆盖全球业务的高速网络，将业务信息实时汇聚顺丰智慧大脑，通过智慧大脑进行分析决策，统筹指调，实现“天网+地网+信息网”三网合一。

顺丰的直营模式

纵观国际快递行业，已进入世界500强的美国邮政、德国邮政、FedEx、UPS和法国邮政，没有一家采用特许加盟模式。顺丰作为A股目前首家采用直营模式的快递公司，由总部控制全部快递网络和核心资源，包括收派网点、中转场、干支线、航空枢纽、飞机、车辆、员工等。

直营模式对各环节具有绝对控制力，有助于公司战略自上而下始终保持统一，保障公司战略和经营目标的有效达成。但这也导致了公司的成本比较高，没有其他快递的灵活，可以通过7折，5折甚至更低的折扣来抢占市场。

所以顺丰的市场占有率一直不高，虽然和2019年相比有了显著提高，但还没有超过韵达，圆通，身后还有个老大中通已经近20%的市占率，一直虎视眈眈。

但是，疫情是对快递行业的一次压力测试，2020年1月，四通一达业务量和营收均下滑约20%，唯有顺丰逆势增长10%以上。

目前快递市场的份额之争还相当惨烈，相比加盟模式的三通一达，顺丰在人力和运输成本上本来就高，而电商件频次高、量却不够大，拖累了财报数据。与此同时，快运、冷运及医药、同城、供应链、国际业务等几项新业务还在投入阶段，不足以挑大梁。

到2020年9月底，电商件已帮顺丰将市场份额拉到16.92%，一雪不足两位数的耻辱，但盈利能力依然有待提升。今年以来，随着极兔速递、京东众邮快递与通达系的价格战加剧，顺丰第三季度的毛利率同比下滑1%，环比下滑4%，连带净利率也下滑3个百分点。

是否要投资，我们可以对顺丰控股密切的观察来辅助决策，经过这么多年的经营，管理层的能力还是比较过硬的。行业集中度也已经越来越高，全行业CR6达到83.5%，增加5.03个百分点，CR8达到84.1%，同比提升2.7个百分点，市场集中度进一步提升。快递行业的格局，相信不久就可能尘埃落定。论后劲，个人认为顺丰的综合实力还是更胜一筹。

作者：减肥减肥运动
原文链接：https://xueqiu.com/7658681173/168843810

转载请注明：www.51xianjinliu.com » 深度解析顺丰控股为何值得股民长期持有