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今世缘收购终止不到一个月 鲁酒龙头景芝拟被ST亚星收购

投资分析2021 现金刘 225℃

今世缘(603369):每股净资产 5.56元,每股净利润 0.92元,历史净利润年均增长 11.62%,预估未来三年净利润年均增长 24.05%,更多数据见:今世缘603369核心经营数据

今世缘的当前股价 29.86元,市盈率 26.46,未来三年的估值假设和预期收益率如下:
15倍PE,预期收益率 -12.04%;20倍PE,预期收益率 17.28%;25倍PE,预期收益率 46.61%;30倍PE,预期收益率 75.93%。

经济观察报 记者 郑淯心 不到一个月的时间里山东景芝酒业已成为了酒圈香饽饽

2020年12月白酒上市公司今世缘603369.SH终止了收购其后在一个月内的时间里ST亚星600319.SH宣称要收购景芝酒业白酒业务资产的控制权而ST亚星刚被潍坊市城投集团控股

尽管上交所两次发函给这场重组带来了不确定性仍挡不住白酒资本运作热潮从复星收购金徽酒舍得酒到大豪科技收购红星二锅头可以看出资本对白酒标的日益高涨的拥趸

白酒专家中原基金大消费产业执行合伙人晋育锋对记者表示白酒以其相对抗周期现金流较好盈利能力强的特性得到了越来越多资方的密切关注而景芝这类总股本不大估值或市值百亿以下的白酒企业收购耗资较低的标的成为上市公司机构投资者等异业资本进入白酒行业的首选标的复星收购金徽酒大豪科技收购红星二锅头底层逻辑均为如此

增持ST亚星

据ST亚星公告在ST亚星收购景芝酒业之前景芝酒业就开始增持ST亚星的股票具体为自2020年12月28日至2020年12月31日景芝酒业合计增持ST亚星的股份209400股交易均价为5.02元景芝酒业委托北京御风堂商务服务中心有限合伙自2020年12月18日至2021年1月5日合计增持上市公司股份1554400股交易均价5.24元

景芝酒业增持ST亚星股票的不到一周前2020年12月23日晚今世缘发布公告由于受宏观大环境影响行业竞争态势及标的企业经营形势发生变化同时白酒行业市场估值也发生较大变化为维护公司及广大股东的利益经审慎考虑公司及产业并购基金合伙各方一致决定暂不设立该产业并购基金终止本次投资

这意味着今世缘终止收购景芝酒业据ST亚星公告的信息景芝酒业2018年就已制定进军资本市场的计划希望借助资本市场的优势提升市场影响力和品牌形象实现跨越式发展

发家于江苏高沟酒厂的今世缘拥有国缘今世缘及高沟三大品牌系列满足婚庆政商和日常等不同消费人群需求发展早期主攻江苏婚庆市场由此奠定发展基础成为仅次于洋河股份的江苏省内第二大白酒企业但是由于今世缘因为长期困守江苏本土市场在省内市场面临洋河的激烈竞争同时也面临着外来高端白酒的市场争夺今世缘一直想通过收购景芝酒业实现区域扩张

据悉景芝酒业主要从事白酒的生产销售业务拥有以一品景芝为代表的芝香型酒系列景阳春为代表的浓香型酒系列景芝白乾为代表的传统清香酒系列年份景芝为代表的年份酒系列四大系列品牌构建起山东省酒龙头企业版图

为了实现景芝酒业的收购2018年今世缘酒业第三届董事会第十六次会议审议通过了关于收购山东景芝酒业部分股份的议案拟收购景芝酒业34%~49%股份事项其后由于收购股份比例收购后3年的业绩及期间双方的权利义务未能完全达成一致等因素今世缘不再采用直接并购形式决定以设立产业并购基金的方式推进景芝项目2019年年底今世缘决定以自有资金2.45亿元参与发起产业并购基金的模式推进景芝项目

收购终止后今世缘方面表示收购景芝是省外拓展的一种尝试本身并不影响公司的内生发展

今世缘这边收购刚终止2021年1月9日ST亚星与景芝酒业签署合作意向协议双方同意上市公司或其下属子公司以现金收购的方式取得景芝酒业白酒业务的经营性资产本次交易完成后ST亚星将取得景芝酒业白酒业务资产的控制权

ST亚星公告还表示本次交易对价的支付方式为现金支付预计将构成上市公司重大资产重组管理办法以下简称重组管理办法规定的重大资产重组情形因景芝酒业的董事长刘全平拟担任ST亚星的董事因此本次交易预计将构成关联交易

两日内定好重组

ST亚星主要从事氯化聚乙烯CPE离子膜烧碱水合肼ADC发泡剂等化学产品的生产销售盈利能力较差

ST亚星方面表示本次交易完成后上市公司将取得景芝酒业白酒业务的控制权主营业务将增加白酒的生产销售未来上市公司将随着酒类业务的不断发展进一步提升盈利能力实现上市公司高质量健康发展

记者注意到景芝所在地区的地方国资委已经变更为ST亚星的实控人公告显示ST亚星股东潍坊市城市建设发展投资集团有限公司以下简称潍坊市城投集团与股东潍坊亚星集团有限公司以下简称亚星集团于2021年1月10日签署了表决权委托协议亚星集团将其持有的公司非限售流通股共计26,932,729股股份占公司总股本的8.53%对应的表决权无条件且不可撤销的委托潍坊市城投集团行使上述协议签订后潍坊市城投集团拥有表决权的股份总数将增加至66,932,729股占公司总股本的21.20%其将成为公司控股股东

在结束和今世缘的合作后景芝决定和ST亚星合作ST亚星在公告中称景芝酒业在和今世缘达成终止合作的意向后其仍积极寻找合适机会与资本市场对接并尝试通过增持上市公司不低于5%的股份以推荐董事人选进入上市公司董事会的方式推动与ST亚星的合作同时景芝酒业关注到上市公司股权结构分散市值较低长期处于无实际控制人状态的现状同时基于当地国企通过竞拍成为重要股东降低了公司退市的不确定性风险的判断公司决定通过二级市场增持上市公司股票

公告还称2021年1月7日景芝酒业注意到上市公司已发布关于持股5%以上股东筹划重大事项及公司控制权可能发生变动的提示性公告了解到潍坊市城市建设发展投资集团有限公司以下简称潍坊市城投集团可能成为上市公司控股股东景芝酒业立即调整原有思路积极与各方沟通初步确立了景芝酒业董事长刘全平先生通过上市公司董事会提名进入上市公司董事会的整体方案2021年1月8日上市公司与景芝酒业初步达成了合作意向2021年1月9日双方确定并正式签署了合作意向协议文本自与本意向的各方正式接触起景芝酒业已停止买入上市公司股票

经济观察报记者还从ST亚星方面获悉景芝酒业买入上市公司股票主要是在上市公司之前无实际控制人状态下为实施与上市公司战略合作共赢发展做出的单方增持决策随着潍坊市城投集团成为上市公司控股股东景芝酒业与各方达成了合作意向实现了战略目的

然而这一说法并未说服监管层ST亚星两次收到上交所的问询函问询函中要求ST亚星提交控制权变动以及筹划本次现金收购的内幕信息知情人名单供上交所进行交易核查且ST亚星应当确保内幕信息知情人名单的完整性并自查董事监事高级管理人员控股股东实际控制人交易对方及其关联方近期股票交易情况

目前ST亚星尚未回复上交所的问询函

白酒资本热

除了ST亚星收购景芝近期复星系上市公司豫园股份收购舍得大豪科技收购红星二锅头都显示着白酒资本热潮

2020年12月大豪科技发布公告要跨界收购红星二锅头从财报来看大豪科技的业绩表现并不如人意2017年至2019年大豪科技分别实现营收10.57亿元10.75亿元9.73亿元分别同比增长53.30%1.67%-9.48%;归母净利润分别为3.97亿元3.70亿元2.55亿元分别同比增加66.07%-6.79%-31.12%无论是营收还是归母净利润大豪科技的增速均出现显著下降

晋育锋对记者表示对于ST亚星来说收购景芝酒业跨界进入白酒行业可以迅速拉升业绩做实利润并表后有助于摘帽同时资本市场白酒板块的热度攀升有可能进一步推动股价和市值上升

对于被收购的标的酒水行业研究者欧阳千里对记者表示景芝如果完成上市会成为山东白酒第一股促进鲁酒发展提升自身品牌力

欧阳千里介绍鲁酒竞争力相比其它地区的酒企显得有些薄弱曾经的标王秦池神话破灭受到政策竞品崛起内部争斗等多重因素使得鲁酒陷入衰退而山东作为酒类消费大省省内外对鲁酒复兴非常重视他认为现在留给山东酒业的时间不多了试错机会也不多了山东白酒企业应有长时间做品牌的决心而非在品牌诉求以及战略单品上一年一变同时山东白酒企业应有长期吃苦的心理准备比如应力推100元到200元甚至300元左右的单品而非动辄挑战400元甚至600元以上的价格带

作者:经济观察报
原文链接:https://xueqiu.com/3502728586/168923629

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