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长牛股伊利股份奶制品的长青不老松

投资分析2021 现金刘 213℃

伊利股份(600887):每股净资产 3.99元,每股净利润 1.06元,历史净利润年均增长 26.82%,预估未来三年净利润年均增长 10.99%,更多数据见:伊利股份600887核心经营数据

伊利股份的当前股价 27.35元,市盈率 23.74,未来三年的估值假设和预期收益率如下:
15倍PE,预期收益率 -20.51%;20倍PE,预期收益率 5.98%;25倍PE,预期收益率 32.48%;30倍PE,预期收益率 58.97%。

#伊利股份# $伊利股份(SH600887)$ #伊利股份# 伊利股份成立于1993年是国内乳制品行业两大巨头之一公司主营业务为液体乳18年收入结构占比为82.6%奶粉及乳制品占比10%和冷饮产品系列占比6%公司下设液态奶冷饮奶粉酸奶和原奶五大事业部生产上市”伊利”牌产品近1000多种液体乳产品具有金典安慕希舒化奶等品牌伊利超高温灭菌奶连续七年产销量居全国第一伊利雪糕冰淇淋连续十年产销量居全国第一伊利液体乳市占率在25%左右其中常温市占率35%低温市占率18%奶粉市占率在5-6%左右而且有持续扩大的趋势地位上伊利领先国内另一巨头蒙牛在荷兰合作银行发布的2017年度全球乳业20强伊利蝉联亚洲乳业第一位居全球乳业8强连续四次入围全球乳业前十

伊利呢基本是没有实控人的公众公司他的风险点在哪里在潘刚和郑俊怀的那点往事纠緾里然而当年出国被查风波基本被证伪就这点来说基本宣告安全上岸

最大的风险就是食品安全了除此之外目前暂时看不到更重大的隐患作为一个保守型的投资者来说伊利股份再拿个三五年跑赢大盘没问题

第一大股东是陆股通的香港中央结算公司持股比例13.48%第二大股东是呼和浩特投资公司持股比例8.86%背后是呼和浩特国资委占比81%和上海电气集团占比19%第三大股东是董事长潘刚前十大股东中国国家队持股近3%其他多为高管持股管理层合计持股8%公司的大股东加上管理层持股不足17%

08年底股价最低只有1.15从09年开始一路上涨有三个较明显涨幅分别在13年15年和17年以及21年15年业绩高速增长顺应15年牛市共同带动股价上涨17年实现了远超行业的涨幅

伊利股份公司成为大牛股的核心原因有

第一伊利的发展历程是中国乳业从小到大从弱到强的缩影而乳业过去十年是个好赛道乳品是大众快速消费品需求稳定牛奶可以重复消费越来越多的人有喝牛奶的习惯习惯就意味这种生意是高频终身的消费在中国奶制品可能是除矿泉水外最大的饮料品类之一且奶制品的营养价值高

第二抓住三聚氰胺后的行业洗牌机会通过巨额广告费用干掉了大多数对手2008年之前乳制品行业黄金十年常温奶兴起乳业迅速放量常温奶龙头崛起产量年均复合增速均保持在10%以上08年三聚氰胺事件之后国家提升奶源标准加强生产监管乳制品行业壁垒逐渐抬高乳业从野蛮发展到精细化发展行业洗牌壁垒提升+乳制品同质化+伊利蒙牛巨额广告投入使它们逐渐成为行业领头羊

第三奶源好伊利拥有中国规模最大的优质奶源基地及众多海外优质牧场主要奶源基地分处新疆天山锡林郭勒呼伦贝尔地区是黄金奶源带因为在北纬45°附近属于中温带非常适合好牛好奶2014年公司海外布局新西兰南岛基地专们提供高端品扩大了奶源范围和提高了液态奶奶源质量随后就推出了乳蛋白含量高达40%的金典牛奶伊利在全国拥有自建在建及合作牧场2400座以上规模化集约化的养殖在奶源供应比例中达到100%居行业首位

第四产品质量好质量管控三条线把关品质质量管控严苛的三条线标准在检测规程中伊利在国标线的基础上提升50%设立企标线在企标线的基础上再提升20%作为内控线三条线层层把关确保产品品质

第五广告推销力度大构建品牌渗透力08年后伊利蒙牛通过巨大广告投入完成了市场洗牌并确立了龙头地位一提到牛奶首先想到伊利和蒙牛广告费用营收占比2012年是8%17年时已经稳定在12%左右了目前伊利品牌线齐全如金典安慕希巧乐兹金领冠等

第六销售渠道优势渠道下沉三四线及农村效果较好伊利有自己独立的物流体系并与第三方物流公司建立良好合作产品从出厂配送到终端乡镇最长不会超过10天公司销售网络覆盖全国销售渠道可以直达乡镇的终端末梢消费者

第七产品结构升级提价推高端品2008年后乳业行业逐渐进入精细化发展阶段2014进入泛品类化和并购阶段乳制品行业壁垒逐渐抬高12-17年年均复合增速降为3%整个行业的销量增长逐渐走向饱和而单价的提升推动销售额的快速增长

 第八竞争格局是乳业双寡头强者无敌伊利与蒙牛双寡头领先占据中国乳制品40%左右的市场份额其中伊利25%蒙牛15%同时伊利保持着快于行业整体的增速市占率还在提升

第九由于标的优秀分红多陆股通资金青睐买成第一大股东公司股价2016年快速发展也是陆股通资金逐渐来A股买核心白马的阶段

第十全球化通过海外收购来提升奶源风味并进入各国市场伊利在亚洲欧洲美洲大洋洲等乳业发达地区构建了一张覆盖全球资源体系全球市场体系的骨干大网

目前公司正积极布局奶酪和健康饮品寻求全新增长点进入全球乳业前五强的目标

作者:古往今来上将军
原文链接:https://xueqiu.com/3460903478/168967413

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