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价值分析今世缘这个二线白酒为什么那么生猛

投资分析2021 现金刘 217℃

贵州茅台(600519):每股净资产 99.71元,每股净利润 28.02元,历史净利润年均增长 33.3%,预估未来三年净利润年均增长 18.22%,更多数据见:贵州茅台600519核心经营数据

贵州茅台的当前股价 1030.0元,市盈率 31.62,未来三年的估值假设和预期收益率如下:
15倍PE,预期收益率 -32.58%;20倍PE,预期收益率 -10.11%;25倍PE,预期收益率 12.37%;30倍PE,预期收益率 34.84%。

今世缘(603369):每股净资产 5.56元,每股净利润 0.92元,历史净利润年均增长 11.62%,预估未来三年净利润年均增长 24.05%,更多数据见:今世缘603369核心经营数据

今世缘的当前股价 29.86元,市盈率 26.46,未来三年的估值假设和预期收益率如下:
15倍PE,预期收益率 -12.04%;20倍PE,预期收益率 17.28%;25倍PE,预期收益率 46.61%;30倍PE,预期收益率 75.93%。

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今世缘我在之前的文章中分析过洋河股份还对洋河有过额外一篇三季报的跟踪分析当时不少粉丝都留言让我们对比洋河分析一下今世缘因为今世缘也是江苏的白酒企业面对洋河以及洋河收购的双沟双重围剿今世缘不仅从容应对还走成了长线大牛股在今年洋河日子不好过的情况下他依然活得潇洒          

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公司介绍

  江苏省内有汤沟酒洋河酒双沟酒高沟酒三沟一河四大着名白酒品牌其中洋河收购了双沟因此独占两大品牌而今世缘的前身就是高沟酒   今世缘诞生之初并不是为了针对洋河的蓝色经典而设计的名字与风格但十分巧合的是其红红火火的设计与名称刚好与洋河的商务风形成鲜明对比于是形成了一个针对商务的蓝色情怀一个针对婚宴喜庆正是由于其细分市场不同才能让今世缘在洋河的压力下很好的生存了下来          

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        而仅仅服务婚嫁市场自然是不够的在获得一定的口碑和用户群体之后今世缘便开始了布局2004年今世缘推出自己的高端酒系列品牌——国缘   国缘的定位便是商务属性了我们来看看国缘的广告语成大事必有缘聚合生缘聚合为大开启单开国缘打开成功之门开启对开国缘分享胜利喜悦开启四开国缘在四通八达中感悟缘来真好国缘开系江苏白酒业第一支抢滩中国高端白酒市场旷世之作领袖级礼宾酒献给最尊贵的您          

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          大家可能对单开对开四开国缘啥意思不太了解如上图红色就是单开黄色就是对开黑色为四开再给大家上一个四开的打开图大家应该就能自行领悟了          

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          呐这就是四开包装看起来很是有逼格呀   而近期今世缘更是升级了主导产品国缘品牌以塑造名酒为策略策划了 V 系产品升级统一了省内外主导产品形象重点培育了典藏 15;高沟品牌确立了高沟青花系列为主导产品结构趋于合理渠道力方面致力于量质并举推进了渠道下沉实现了以厂家办事处主导下的厂商协同作战单元   下图由左至右分别为v系列典藏15青花系列但很明显公司的高端V系列市场目前还不太买账          

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财务分析   公司上市五年来分红融资比167.22%十分优秀   其资产负债率为我最喜欢的比率30%左右2018年为28.86%其负债中几乎没有有息负债大头为11.68亿的预收款后面这些钱就全是业绩真是不能太幸福   公司账上趴着18.87亿的现金17.8亿的理财产品2.61亿的交易性金融资产2018年整年财务费用为-2500多万就差把我不差钱四个字贴脑门上了          

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        公司的营收净利增势喜人尤其难能可贵的是净利能追得上营收与营收净利同步上涨的是公司的毛利率与净利率至2018年公司的毛利率为72.87%和洋河十分相似净利率稍微差洋河一些的原因在于公司的销售费用率比洋河稍高但好在是下降趋势          

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          而公司的管理费用率比洋河低也呈下降趋势好评证明公司的管理层十分给力不断想办法压缩公司支出提升经营效率          

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          公司的存货周转天数一直和洋河相差不大2018年更是比洋河还要低一些因此从某些方面看公司的经营效率比洋河还高一些        

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          总之公司的财务数据属于怎么看怎么优秀型  

总结

  公司财务状况良好战略大方向一直把握很好2019年前三季度公司实现总营业收入41.16 亿同比增长30.13%归母净利润12.94 亿同比增长25.74%   主要是核心产品国缘系列增长较快其中四开对开深耕团购渠道表现亮眼而2018年以来公司出于品牌聚焦战略顺应消费升级等考量先后发布国缘V3/V6/V9冲击高端白酒市场虽然目前效果没怎么看出来但后续有望成为公司新的增长点   基于此我们大胆预测公司2019年全年净利为14亿今后两年分别以20%25%增长则至2021年公司的净利为21亿给予公司25倍市盈率则对应市值为525亿   截止2019年12月23日公司的市值为364亿还有44.2%的增长空间

 $今世缘(SH603369)$   $洋河股份(SZ002304)$   $口子窖(SH603589)$   #酒鬼酒全年净利预增五到六成#   

作者:虎纠霓
原文链接:https://xueqiu.com/4103605023/168977151

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