一个可以持续关注的标的长江电力

长江电力(600900)：每股净资产 6.6元，每股净利润 1.03元，历史净利润年均增长 13.6%，预估未来三年净利润年均增长 0.71%，更多数据见：长江电力600900核心经营数据

长江电力的当前股价 17.07元，市盈率 16.67，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -7.75%；20倍PE，预期收益率 23.0%；25倍PE，预期收益率 53.76%；30倍PE，预期收益率 84.51%。

价值投资的追随者，很多人推崇那些盈利能力长久不变的企业。而我过去一直喜欢挖掘那些价值低估、一时不受待见的优秀企业。今年以来，股市持续升温，按自己的操作思路一直在减仓。同时，也一直在思考，有没有一种企业，在股市上业绩稳定，股价波动较小，现在又处于相对价格低位呢？如果能适时买入，可以当做现金一类的配置啊。我跟踪了三只，分别是上海机场、福寿园、长江电力。其中，长江电力阅读了五年的相关资料，觉得还是值得拥有的。当然，这几天价位有点走高了。在我看来，之前长江电力之所以出现买入机会，大抵与牛市氛围下，很多股票价格扶摇直上，短时间内都会获利巨大的狂热情绪有关。如果可以一夜暴富，谁会在意一年才上涨这三五个点呢？但放在长期持有的视角下，长江电力确实是值得期待的优秀企业。其最大的好处是确定性。主要表现在：

盈利能力是确定的。长江电力主要业务是长江流域的水力发电。目前已经整合了三峡电站、葛洲坝电站、溪洛渡电站、向家坝电站，实现长江水域发电的四库联调。调节丰歉的能力大大提高。来水量基本变化不大，发电能力变化不大，售电量价稳定，利润自然也就稳定了。

现金流是稳定的。长江电力日常公告最多的内容是融资。主要以发债居多，偶尔也增发股票，最近发行了全球信托凭证。原因很简单，一是还债，二是投资。三峡水利工程投资巨大，还债是长期任务。但好处是近些年来，融资成本越来越低。大量发行的债券，到哪里去找长期、安全、收益稳定的投资项目呢？长江电力确实是长期资本的好去处。所以说，长江电力的投资评级一直是AAA级，融资能力是强大的。单位财务成本在不断降低。还有一点，随着固定资产巨额的折旧，现金流会越来越充沛。再者，过去五年，分红一直是稳定的，账上的现金盈余也越来越多。

长江电力的业务在有序扩张。过去长江电力一直在储备资金。一是完成了南美秘鲁的路德斯电站收购，二是准备接手乌东德、白鹤滩电站业务。这些业务扩张均是水电业务的延伸，对公司来说，难度并不太大。短期可能会引起股价波动，但长期无疑是利好。尤其是国内电站的整合，属于长江上游金沙江流域，有利于整体业务的协同。