伟星新材(002372):每股净资产 2.29元,每股净利润 0.75元,历史净利润年均增长 30.2%,预估未来三年净利润年均增长 11.04%,更多数据见:伟星新材002372核心经营数据 伟星新材的当前股价 11.3元,市盈率 17.48,未来三年的估值假设和预期收益率如下:15倍PE,预期收益率 13.59%;20倍PE,预期收益率 51.45%;25倍PE,预期收益率 89.31%;30倍PE,预期收益率 127.18%。 本文分析塑料管材行业前三的伟星新材,说是龙头企业,其实论市占率和体量,伟星新材还属于比较小的,前三包括中国联塑(港股上市)、永高股份、伟星新材,产能分别为278、60和30万吨,市占率分别为15.4%、3.5%和1.4%。 当然,伟星新材的主打产品PPR管,市占率达到8%,还是相当有竞争力的。更重要的是,从财务表现上来看,伟星可以算一个优等生,在A股中也能名列前茅。 伴随新冠疫情对于经济的冲击,主要地产商集采程度提高,国家环保标准日趋严格,管材行业将逐步淘汰经营质量低、抗风险能力差的小型企业,行业集中度有望进一步提高,龙头企业将直接受益。 同时,公司推出股权激励方案,彰显管理层对于公司业绩增长的信心。20年Q3营收与净利润增长同比转正,公司业绩有望走出低谷,迎来拐点。 伟星新材主要从事各类中高档新型塑料管道的制造与销售,产品分为三大系列: 一是PPR系列管材管件,主要应用于建筑内冷热给水; 二是PE系列管材管件,主要应用于市政供水、采暖、燃气、排水排污等领域; 三是PVC系列管材管件,主要应用于排水排污以及电力护套等领域。同时,公司围绕“同心圆产品链”战略,积极拓展新品类业务,寻找新的业绩增长点。 财务报表数据分析 看到这满目的翠绿就知道他的指标有多健康了。 管材行业受地产行业影响明显,受到国家房住不炒以及地产行业去杠杆等政策的影响,公司自2016年起资产同比增长率不断降低。 公司货币资金充足,无有息负债,资产负债率低于20%,固定资产占比较低,无债务违约风险。 公司行业地位较高,专注主业。应收预付账款较低,收入结构非常健康。产品毛利率维持在45%以上,非常优秀,成本控制能力一流。 虽然是行业老三,但是很多指标都比排第二的永高股份好。 公司净利润增速在经历19年以及20年上半年的大幅下滑之后,逐步走出低谷,结合公司同心圆战略打造新的业绩增长点,未来有望重回高速增长通道。 伟星新材资本获利能力极强,ROE多年维持在20%以上;同时公司对股东非常大方,平均分红率在75%左右。 插个福利了!!!低价+低估值+底部启动=下一只黑马。马振华带领100多位研究员分析了所有行业的估值,与历史大行情启动前做了详细对比。一共有10只备选黑马,其中一只获得全员一致看好,预期收益在5倍左右! 由于监管原因不方便直接公开代码,这里暗号:黑马。同过(徽)信::s h y t两个字母加上 1 1 2 8 了解黑马收益50%以上 行业分析 塑料管材作为化学合成建材的一种,是继水泥、钢材与木材之后的主要建筑工程材料之一。 根据材质,塑料管材可分为聚氯乙烯(PVC)、聚乙烯(PE)、聚丙烯(PP)、聚丁烯(PB)、三元共聚物(ABS)等系列管材管件; 根据用途,塑料管材可划分为建筑给排水管材管件、市政给排水(排污)管材管件、通信和燃气用管材管件、高压电力电缆用护套管等。 我国目前塑料管材市场主要以PVC、PE、PP等三种管材为主。 其中2019年PVC管产量占比43.6%,PE管产量占比31.2%、PP管占10.8%。在需求端,市政给排水占比为24.5%,建筑给排水占比16.9%,农业用管占比27.2%,是用途最广泛的三个领域。 我国塑料管道行业在经历了产业化高速发展阶段后,逐步迈入调结构、提质量的去产能期。 2017-2019年塑料管道产量约为1522万吨、1567万吨、1606万吨,同比增长6%、3%、2.5%。同时,产销率于2016年出现反弹,行业去产能成效渐显,整体发展态势趋于稳定,预计未来五年保持平稳发展。按照管材平均售价12250元/吨估算,市场规模约为2000亿元。 近两年受房地产行业调控以及农田灌溉面积减少的影响,塑料管材市场需求有所减少,增速放缓。考虑到需求端短期不会产生明显变化,预计行业增长将继续保持3%左右。 塑料管道属于轻资产行业,技术壁垒和资金壁垒较低,产品同质化现象严重并受到运输半径条件的制约,竞争格局相对分散。 目前国内规模较大的生产企业在3000家以上,年生产能力超3000万吨,其中年产能超过1万吨的企业约300家,但年产能超过10万吨的企业仅有20家左右。 虽然塑料管行业同质化竞争很严重,但是可以认为伟星新材有一定的护城河。 截至2019年底,公司共主编或参编了90多项国家和行业标准(其中63项已经发布),获授620多项专利。当然,行业第二永高股份在这方面也和伟星新材实力相当。 但,在如此竞争激烈的领域,伟星能够获得40%以上的毛利率,还是说明他目前存在成本优势/规模经济的先发优势,至于是不是真正的能形成护城河,还有待长远的观察。 估值分析 $伟星新材(SZ002372)$ 作者:实时实时原文链接:https://xueqiu.com/1675046669/169799684 转载请注明:www.51xianjinliu.com » 细分管道龙头伟星新材柔未来成长空间到底有多大 喜欢 (0)or分享 (0)