关于塔牌集团的一些思考

塔牌集团(002233)：每股净资产 7.66元，每股净利润 1.45元，历史净利润年均增长 28.27%，预估未来三年净利润年均增长 7.45%，更多数据见：塔牌集团002233核心经营数据

塔牌集团的当前股价 11.95元，市盈率 8.22，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 125.12%；20倍PE，预期收益率 200.17%；25倍PE，预期收益率 275.21%；30倍PE，预期收益率 350.25%。

4月份关注的塔牌，那会持有的指数基金，除了白酒和新能源汽车，医药半导体5g信息这四支指数都有相当大的涨幅。

当时还没有完备的投资体系，加仓塔牌的方式也是传统的左侧加仓，越跌越买，并把几个涨幅超过我预期的指数赎回调仓到塔牌集团。

很快随着水泥行业在以工代赈、疫情大基建等背景下，景气度拉升，我也很快就开始盈利，大概在塔牌接近16块的时候，我沽空了。

过了有段时间后，塔牌开始出现下跌，九月份中后期，我重新回来了。

再次接手塔牌，把近半年的资料过了一遍，检查之后发现问题不大，随后重新建仓。

然后一直跌到现在，不过在这个过程中，回看我的买入方法，已经由越跌越买的左侧买入法，变为现在的右侧买入法，且与以往不一样的是，我的投资体系也因为价值投资的深入学习，搭建了起来。

这段时间也打算再调一笔指数的钱出来再买一次塔牌，跌爆其实也不慌，毕竟我最大的收获还是投资上关于人性的学习。

最后说说塔牌本身：

（1）水泥整个行业景气度都十分低迷，不只是塔牌，其他水泥股票也一样，股票在景气度高的时候谈业绩才有用，景气度低，业绩再好，股票基本面再好，资金不青睐就是不青睐。加上煤炭的成本、被打压的房地产，水泥的上下游都十分窘迫，塔牌作为广东龙头，仅有大湾区远远不够。

（2）水泥整体的竞争其实并不大，200-300公里的运输范围在机构研报中被称为垄断壁垒，但在我看来，这恰恰是水泥的短板，它只能在小范围卖，而小范围的水泥用量，年增长又能有多少，塔牌水泥关于农村建设的需求，根本不足以撑起足够的想象空间，并且海螺水泥作为龙头，它在广东也有身影，大龙头对小龙头给投资者感官上的挤兑，更是雪上加霜。