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安防大华股份交流纪要20210129

投资分析2021 现金刘 221℃

大华股份(002236):每股净资产 4.71元,每股净利润 0.87元,历史净利润年均增长 37.08%,预估未来三年净利润年均增长 23.42%,更多数据见:大华股份002236核心经营数据

大华股份的当前股价 17.19元,市盈率 18.19,未来三年的估值假设和预期收益率如下:
15倍PE,预期收益率 42.72%;20倍PE,预期收益率 90.3%;25倍PE,预期收益率 137.87%;30倍PE,预期收益率 185.44%。

日期2021年1月29日

1. 介绍环节

吴总首先介绍一下张总张总08年就进入了公司当时是研发中心的负责人15年受命筹建机器视觉子公司17年回到大华成为负责人20年受命成为整个公司的CEO

张总传统上大家把我们定位为视频监控和安防的大硬件企业这个和我们公司的实际情况差距是比较大的目前公司正处在像视频古莲智能互联的转型期目前我们研发团队视频物联和智能物联的人数已超过硬件为什么哦们说会有这种转变因为我们看到技术的成熟5G和wifi等技术的革新芯片算力的提升视频和数据的结合能够实现生产的提效这种发展比我们想象的速度还要快

数字城市和企业信息化可以和大家分享一下目前中央全面推进新型智慧城市覆盖324个城市2794个区县同时安全交通是重要的基础设施建设原来的视频应用是奔着安全和管理去的现在是向效率提升去的这就是为什么我们说未来十年是数字化升级的黄金十年包括新基建工业强国工业互联网现在整体的智能制造都需要数字信息系统的支持特别是需要视频技术与底层数据的融合如果做这种选型需要有相关复合型研发专家的积累这正是公司的优势之一企业数字化和数字化城市发展的节奏是不一样的因为企业数字化的拐点主要是人力成本的提升与工业品质需求的提升中国的转型化速度是非常快的而且是从中大型企业开始公司自17年以来进行优化和调整都在去适应这种改变无论是哪种应用都可以分为几个过程首先是视频感知的过程之后是数字化底层基座的建设能力然后是合作伙伴的生态建设把数据打开来看我们发现数据是混乱的我们需要和企业共同去挖掘和使用我们建立了一套体系和两个基础平台公司具备视图智能和数据智能双引擎完全对外开放合作伙伴可以调用以上引擎来打造自己的产品AI研发这块我们的研发团队达到千人其中硕博士比例达到98%我们做到了最强技术实力企业TOP10在公安部交通管理科学研究院的智慧交通开放项目中公司拿到2项第一1项第二1项第三

这里有一个变电站的典型场景变电站对安全的要求很高以前是用人工巡检的方式现在我们使用针对仪表数字识别鸟巢漏油等现象利用了目前已经较为成熟的视频智能技术解决了很多安全隐患降低了巡检人员的工作量新的一年我们会把巨灵人工智能平台进一步向前推进开放要一点一点来每做一个项目就要做成一个行业逐步和合作伙伴共同打开行业应用

组织架构上我们分为5个研究院其中中央研究院主要负责原型技术的孵化网络安全研究院我们投入的也比较重因为我们觉得随着视频智能技术的深入安全会变得更为重要另外就是智慧城市研究院因为我们觉得所有视频智能技术产品都将成为智慧城市的单元

大家容易片面地谈产业升级产品和解决方案是两手都要抓两手都要硬的AI和产品是共融发展产品是AI实现价值创新的唯一抓手大华云睿是我们SaaS+AIoT的云化平台我们实现了AIoT的完全闭环和开发生态的闭环我们实现了1万家企业善云100万活跃用户具备基础服务和增值服务前面是我们对行业的理解能否执行是我们的关键我们做了一系列的重要变革在2020年组织变革中最重要的是从前台代后台的打通我们希望把所有复杂度留给中后台通过模块的形式共同发展公司业务能力

2. 问答环节

大华过去两年做出了很多AI的布局目前和主要的友商的竞争力的差距在什么地方

张总竞争能促进发展我们从视频这个狭隘的领域已经走到了数字化经济这个大的产业里随着我们的产品能力的增强我们会有更多的追求大家的进入表明我们对这个方向是一致看好另一方面每个人都会有一些取舍对于我们而言我们去年和众多优秀的企业进行了合作我们从打游击变成了省耕细作希望提供全方位的能力我们会和竞争对手进行充分的学习而且绝非一两家竞争对手而是大的赛道AI这个赛道还敢刚开始现在大家开始不讨论AI的时候恰恰是AI落地的时候比如面向交通领域的识别目前已经变成了基础能力未来我觉得AI的落地就是大批量复制

从疫情宏观财政三个角度怎么看未来行业的发展

张总我们可以看到ToG端在20年由于多重原因表现出平稳的状态然而ToB的发展会很快比如随着智慧城市的建设一些新的需求会到来比如交通卡口会升级等等企业端正在逐步觉醒包括智慧园区医院等

组织架构变革能否有实际例子展示具体的变化

张总企业拼的是效率一线拼的是客户的总体实力举例而言我们在森林防火的项目原来是需要一层一层反馈解决问题现在是通过配套来解决问题

现在做了头部标杆项目之后是否看到项目的可复制性和相关比例

张总复制的核心是不能做成铁饼一块因而把应用场景模块化拆解很重要另外复制需要沙盘因而我们具有行业管控部门从而进行全局管控同时考核也变成了数量质量并重

和友商相比我们的优势领域和赛道在什么地方另外在工业领域我们和一些转型企业相比的竞争优势是什么

张总我参与了创立两家制造业公司的创立制造业转型时很辛苦的不是那么容易切进去的是需要很长时间跟厂跟线的因为它的验收周期很长因为我们觉得要找生态我们是真开放找生态和合作伙伴一起来打造解决方案而不是像安防领域一样一家独大从产品的销售上来讲我们已经看到产品的一些变化

可否简单介绍一下当下我们的软件和硬件工程师的比例以及前台中台后台的配比

张总我们的五大研究院的人是一个大的占比把这块切出来就是平台型软件和嵌入式软件我觉得已经超过了剩余部分8700人包括硬件和软件其中1000人是AI团队

芯片的供应商情况

张总我们成立专门的供应委员会由我来协调来协调供应的持续性大的背景是中美海思供货连续性以及手机和智能汽车供货的挤压目前我们把供应安全作为最重要的事从19年就开始了我们对核心器件和战略供应商都是2-3家芯片除了海思还有sigmastarambar等传感器有smartsense镜头主要是索尼同时在芯片不能做替代的时候我们做了产品层面的替代目前供应安全是最重要的备货周期不一样长的有1-3年短的有3-6个月

领跑汽车这块和公司的业务有没有协同

张总它的开放能力比较强开发的速度和要求也不一样两者更多是共同的发展

机器视觉是重要方向之一目前也有一些公司上市公司在这块的布局和进展

张总这块的进展还是很快的相机整体的量比较小同时风险比较高相比于安防安防需要编码相机不需要编码同时不能丢帧要做到1秒钟800帧当时是觉得太累了没人敢但未来空间一定很大之前有看到面向工厂场景1米就需要1个相机未来空间一定很大目前我们在国产的液晶屏和光伏已经深入了未来还是一个持续向上的发展态势#股票#

作者:价值投资日志刘文权
原文链接:https://xueqiu.com/8150711211/170452230

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