海螺水泥(600585)：每股净资产 24.08元，每股净利润 5.63元，历史净利润年均增长 43.03%，预估未来三年净利润年均增长 4.67%，更多数据见：海螺水泥600585核心经营数据 海螺水泥的当前股价 50.35元，市盈率 8.11，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 92.34%；20倍PE，预期收益率 156.45%；25倍PE，预期收益率 220.56%；30倍PE，预期收益率 284.68%。 海螺水泥因超强的赚钱能力，一度被业内称之为“水泥行业的印钞机”“水泥界的茅台”，就盈利能力而言，都是让很多水泥企业望尘莫及。 海螺水泥拥有业内最低成本优势。海螺水泥低成本的奥秘在于“T型发展战略”。海螺水泥利用公司发家之地安徽地区得天独厚的地理优势，在长江沿岸石灰石资源丰富的地区兴建、扩建熟料生产基地（T的竖）。与此同时，海螺水泥在沿海无资源但水泥市场发达的地区，低成本收购小水泥厂并改造成水泥粉磨站，就地生产水泥最终产品（T的横）。由于水泥陆运成本通常为 0.5 元/km，而水运成本约 0.05 元/km，长江水道是我国成本最低的运输资源，海螺水泥借助T型战略享受长江水运便利，从而拥有了业内最低的成本优势。 海螺水泥现金牛堪称典范。自2017年Q1开始，海螺进入净现金状态，截止2020Q3海螺有息负债（包括长短期借款、长期债券和一年内到期债券）合计130亿元；在手现金达657.43亿元，同比增加211亿元；前三季度经营性净现金流235.11亿元。2018Q2开始公司财务费用转负，2020Q3财务费用已经下降至负3.56亿元，同比降低0.28亿。剔除贸易收入影响，销售费用、管理费用、财务费用合计占主营业务收入的比重为4.29%，同比下降 0.87个百分点，凸显卓越的管理水平。 海螺水泥通过“T型战略”收购了大量石灰石矿山资源。截至2019年底，公司约有150亿吨石灰石资源储备。随着供给侧改革推进，水泥行业的准入/环保等壁垒都在持续提高，国家逐步关停小矿山，从政策上支持头部水泥企业对上游原材料矿山资源的开发。海螺水泥占有的矿山日益成为稀缺资源和公司长期护城河。海螺水泥可以利用在原材料的成本先发优势，控制生产成本，同时对下游需求方增加一定的议价能力。海螺水泥吨生产成本远低于行业水平，具备穿越水泥周期逐步壮大的能力，市占率有望持续提升。 此外，值得一提的是，海螺水泥专炒同行，享有水泥投资界“股神”称誉。根据海螺水泥2020年财务报表数据显示，海螺水泥持有西部水泥21.11%的股份，半年净收益1.6亿元。海螺水泥曾在2017年半年报纯赚51.23亿元，而投资收益就高达18.6亿元。 2020年前三季度，公司实现营业收入1239.83亿元，同比增长11.94%；归属母公司净利润为247.19亿元，同比增长3.79%，EPS 4.66元，其中Q3实现收入499.77亿，同比增长27.78%，归母净利润86.50亿，同比增长1.1%，符合市场预期。#股票# 作者：价值投资日志刘文权原文链接：https://xueqiu.com/8150711211/170513831 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 泥茅海螺水泥的投资逻辑 喜欢 (0)or分享 (0)
