旗滨集团(601636):每股净资产 0.0元,每股净利润 0.57元,历史净利润年均增长 0.0%,预估未来三年净利润年均增长 11.36%,更多数据见:旗滨集团601636核心经营数据 旗滨集团的当前股价 4.92元,市盈率 11.24,未来三年的估值假设和预期收益率如下:15倍PE,预期收益率 139.99%;20倍PE,预期收益率 219.98%;25倍PE,预期收益率 299.98%;30倍PE,预期收益率 379.98%。 投资策略 我的成本是200亿市值往下,所以在300-350亿区间目前不考虑加仓,如果300亿往下,会考虑分批加仓,降低预期,这个区间持有旗滨起码有不错的股息收。 此外,目前玻璃期货还在涨,如果玻璃期货持续涨,旗滨持续跌,我会开一个对冲,空玻璃期货多旗滨,锁定利润,且做头寸的保护,切记切记切记是对冲,而不是裸空玻璃,玻璃价格下半年维持看好,4月份前会平空。 旗滨会是一个很好的期权,越往下半年靠,旗滨的价值约突显,预计春节后-3月中旬是一个很好的时间点,具体要继续边跟踪边看。 20年业绩预测 10月受国庆影响,测算公司产销率约96%,11月产销率达127%上下,12月公司主动控制发货节奏,判断当月产销率略超9成;判断10月11月箱净利25元,12月30元+,但预计四季度公司存计提资产减值准备预期,利润略有摊薄。预估全年约20亿,增速45-50%。没达到强制披露的要求(上上周末反垄断案,你懂的) 利润及估值更新 随便保守的拍,旗滨能在30-35亿的区间保持3-5年,分红率超过50%,按10PE估值,300-350亿区间,能股息率5%。便宜不便宜,肉眼可见。 浮法玻璃,之前没特意算产能,目前看总产能是15100T/D。21年还冷修1600T/D。随便拍一下,21年按110元/重箱。后面几年保守估算玻璃价格持续下滑,跟踪要动态调整。远期玻璃价格会下滑,但不见得会比前两年低。 光伏玻璃目前毛利50%,相对浮法原片40%毛利,之前用简单的算法1条1200T/D产线浮法原片大致1.5亿净利,光伏的3亿。后面继续按照一条1200T/D净利3亿估算。后续会随着光伏玻璃价格动态调整。预计光伏玻璃会降价,前段时间估算过可能在2-4亿波动。 药玻今年打平,24年预期4亿;电子玻璃目标是四五千万净利润,24年预期3-4亿。两个随便平滑的分摊在未来几年释放。 信息更新(更新到1月20之前的) 一、浮法玻璃原片 1月中旬价格及产销:112%产销率,110元/重箱。 产能:2020年扣掉其它的之后浮法的产能就是17600t/d减去2500t/d,共15100t/d。21年冷修:21年有2条——4线与6线,各800吨,合计冷修1600吨。计划3-4个月完成冷修,后续考虑重新升温。 毛利净利:目前的毛利接近40%,三季度单季度原片的毛利率是38%左右。 成本端:纯碱12月份大概降到了1350,1月份预计有一个50-100块钱的一个增幅,旗滨目前的库存天数70天,影响不大;石油焦现在总的价格在1400-1500,旗滨有半年的库存,现在的成本大概在1300左右;重油的库存到了6月底,目前的价格在2800-2900,库存的成本大概在2200左右。(21年预估成本会增6-7元/重箱) 今年供需和价格的看法:预计三月初往下走,3月中下稳住,全年维持高位。春节前后累库,3月初价格会有一个往下走的趋势和幅度,因为这些大的浮法企业要竞价出货。到今年3月中下旬时会稳一下,基本上会稳在这么一个位置,全年相对较低位应该出现在这个时候。 21年需求会比20年需求更好,全年预估维持高位。 二、光伏玻璃 毛利、净利:超白浮法转光伏这一块相对建筑,2020年肯定高8-10个百分点,2021年平均下来可能高8-10个百分点、至少高5-8个百分点。 产能释放:新建产能2400t/d要2022年Q2后才会有大量产能出来。2021年没有新建产能,但有2500t/d的转产。去年已经转了350t/d,2150t/d是今年上半年要转的,预计今年5月完成。 三、药玻 今年打平,24年预期4亿。 四、电子玻璃 目标是四五千万净利润,24年预期3-4亿. 目前持有旗滨集团,不免屁股决定脑袋。 @滚一个雪球 @Peter投资 @默客冰 @无智名2018 @九洲仙人 $旗滨集团(SH601636)$ $欧派家居(SH603833)$ $志邦家居(SH603801)$ 作者:心诚value投资原文链接:https://xueqiu.com/8768912497/170576011 转载请注明:www.51xianjinliu.com » 旗滨集团投资策略及信息更新 喜欢 (0)or分享 (0)