浙江美大(002677)：每股净资产 2.1元，每股净利润 0.59元，历史净利润年均增长 19.64%，预估未来三年净利润年均增长 20.63%，更多数据见：浙江美大002677核心经营数据 浙江美大的当前股价 11.34元，市盈率 16.85，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 36.99%；20倍PE，预期收益率 82.66%；25倍PE，预期收益率 128.32%；30倍PE，预期收益率 173.98%。 夏志生、夏鼎、夏兰是父子父女关系，是美大集团控制人，加上鲍X（夏夫人）共持有美大集团71.6%股权。王培飞、徐建龙、钟传良持有美大集团15.4%股份。两边共计86.9%股权，剩下的30多位小股东持有约13%。 美大集团2016年2月前持有浙江美大上市公司67.5%股份，共计27000万股，于2016年2月2日转让给夏家3人和王、徐、钟。转让对价12.2元每股，共32.94亿元，其中夏家受让19325万股，共需支付23.57亿元；王、徐、钟三人受让7675万股，共需支付9.36亿元。交易完成后，夏家共持有浙江美大约55%股份，王、徐、钟三人持有浙江美大约19%股份。 由于美大集团本身是被受让人夏、王、徐、钟所控制，所以实际上只需要支付给美大集团剩余小股东约13%的那部分，32.94*13%=4.28亿，以及美大集团所需要支付的所得税，约32.94*0.869*0.25=7.15亿元，共11.4亿元。那么这11.4亿元人民币，从哪里来？不管这笔股权支付的现金是借贷支付还是延期支付，总之夏、王、徐、钟都需要支付这些钱。于是有以下事实： 1）股权转让发生后，2016年和2017年浙江美大连续分红超过95%，夏、王、徐、钟四人约可获得3.75亿元； 2）2018年3月-5月，王、徐、钟三人共减持4.75%的股份，约5.5亿元； 3）2018年6月，夏志生公告拟减持约6%股份，最终由于股价跌的太多，仅减持了0.8795%股份，约1亿元。按照老夏原计划，应该套现17.5*3875万=6.78亿元，也就是说他还差5个亿。 正是因为以上这些股权转让的故事，才会有老夏缺钱的客观情况，但也可以看出来低于17元的话他是舍不得卖的。 毕竟，老夏家千辛万苦才把股权12.2元每股从一众小股东手里买下来，正是因为看好浙江美大的未来发展，岂能贱卖？同时，如果2018年继续满额分红的话，老夏继续减持的动力可能会因此减弱。但我觉得有可能还是不够，资金缺口至少5个亿。 可能有人会想，老夏缺钱为啥不质押呢？目前只有夏鼎质押了8000万股，美大集团质押了2000万股。其实，可能正是因为老夏减持失败，才导致夏鼎去质押了8000万股先去把钱还上。以夏家人比较保守的思路，应该是不愿意质押借钱的，毕竟要给利息的嘛。浙江美大又是这么个现金奶牛企业发展完全用不到那么多钱。考虑到老夏已经76岁，股权直接留给小夏还有遗产税的问题，直接减持套现自然更方便，大不了小夏再买回来。 总之，浙江美大的大股东老夏家缺钱是事实，但他的心理价位应该在17元以上，低于17元暂时不用担忧，而且上市公司分红可以缓解老夏减持的决心，也许拖着拖着就不减持了？当然了大股东缺钱也对上市公司的小股东产生了有利影响，就是近年来分红率超级高，而且应该还会继续保持个几年，缺点就是净资产增长速度很慢。 公司上市前大股东因为买回了自家公司大量股票，搞得一直都很缺钱是明牌，合理的价格卖点股票还账很合理啊，怎么市场就给个跌停对待呢？$浙江美大(SZ002677)$ 作者：春耕的向日葵原文链接：https://xueqiu.com/9452104580/171152795 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 分析浙江美大股权质押原因后认为不光无风险每年高分红还有利于中小股东 喜欢 (0)or分享 (0)
