浙江美大VS火星人–执笔挑刺2

浙江美大(002677)：每股净资产 2.1元，每股净利润 0.59元，历史净利润年均增长 19.64%，预估未来三年净利润年均增长 20.63%，更多数据见：浙江美大002677核心经营数据

浙江美大的当前股价 11.34元，市盈率 16.85，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 36.99%；20倍PE，预期收益率 82.66%；25倍PE，预期收益率 128.32%；30倍PE，预期收益率 173.98%。

浙江美大2月4号涨停，当天老夏就进行大宗交易减持， 850 万股占公司总股本的 1.32%，按当天市值计算套现1.95亿左右 [牛] 。怎么有种套路的感觉，1月份机构密集调研浙江美大，然后开始了上涨从16元之间涨到23元，然后老夏华丽丽的减持套现。

继上篇浙江美大财报简析–执笔挑刺1，开始第二篇挑刺。

由于上市公司中就只有火星人和浙江美大业务相似度最高，所以选择火星人进行对标。（老板电器、万和电气、华帝股份以油烟机和灶具为主，集成灶只占业务收入的一小部分）浙江美大和火星人的业务情况如下图所示：

从ROE来看企业盈利能力的话，浙江美大和火星人非常接近，但是浙江美大盈利能力稳步上升，要比火星人稳定得多。

从集成灶产品的毛利率来看，浙江美大要高于火星人5%左右，2020年半年报浙江美大集成灶5.77亿销售收入，火星人4.35亿销售收入。所以单就集成灶来看，浙江美大的销售规模和生产销售效率是要优于火星人的。

从营运能力来看，浙江美大总资产周转率和火星人也非常接近。但是浙江美大总资产周转率确是稳步上升的趋势，火星人总资产周转率却呈现出逐步下降的趋势。虽然火星人存货周转天数远远快于浙江美大，应收账款周转天数也略快于浙江美大，但是被固定资产、无形资产等较多，拖累了整体周转速度。但是按照火星人招股说明书披露的产能，浙江美大又远远高于火星人好几倍，从另一方面说明浙江美大的生产效率要优于火星人。在集成灶需求旺盛的市场，产品同样供不应求的话，浙江美大的成长能力是要远远优于火星人的。

从财务杠杆角度来看，浙江美大基本是0杠杆，火星人有少量有息负债。

从现金流量来看，浙江美大生产经营产生的现金流量要多于火星人，毕竟浙江美大规模要大一些。浙江美大赚到的钱，基本上都是真金白银的给股东分红了或者偿还债务了，火星人赚到的钱，则大部分继续用于生产投入或者留在公司账户上了。由此来看，浙江美大虽然存货和应收款周转比火星人慢一点，资金产生效率低一些，但是赚到更多钱，并且慷慨的分给了股东。