新希望(000876):每股净资产 5.71元,每股净利润 0.4元,历史净利润年均增长 22.82%,预估未来三年净利润年均增长 98.4%,更多数据见:新希望000876核心经营数据 新希望的当前股价 26.91元,市盈率 34.12,未来三年的估值假设和预期收益率如下:15倍PE,预期收益率 74.13%;20倍PE,预期收益率 132.17%;25倍PE,预期收益率 190.21%;30倍PE,预期收益率 248.25%。 提到海大,很多人会觉得不就是个卖饲料的企业吗,海大是卖饲料不错,但是人家给自己的定位可不是卖饲料这么简单。 近年来,海大除了在着力搭建覆盖养殖全产业链的产业体系外,还给自己定位为服务型企业,向养殖户提供整体养殖解决方案的企业。饲料只是公司的变现出口罢了。 从上图也可以看出,公司的饲料销售占比超过90%,虽然自己也搞养殖,但是份额占比还不到10%。 2006年-2019年公司饲料收入和毛利年复合增长率分别高达 28%和30%。 2020年,受各种经营不确定性影响,饲料行业中小企业加速退出,头部优秀企业快速规模扩张,公司全年实现饲料销量 1470万吨,同比增长约20%。 1月16日公司发布业绩预告,营业收入同比增长27.03%,营业利润同比增长57.57%。利润增速好于收入增速,可见公司的营运质量在提高。 未来两年畜禽料有望延续高景气度 预计2021-2022年猪料景气度有望快速提升。2020年1-11月我国猪料产量7714万吨,同比增长9.5%,其中,仔猪料、母猪料、育肥料销量同比增速分别为4.2%、49.4%、3.8%。 2020年猪料增长主要源于规模提升带来的猪料普及率提升。随着2021-2022年全国生猪出栏量回升,我国猪料景气度有望快速提升。 2021年禽料有望延续高景气度。2020年1-11月,全国蛋禽料、肉禽料产量同比分别增长11.7%、12%,延续2019年快速增长的局面。 预计2021年白羽肉鸡出栏量同比增速超过20%,黄羽肉鸡出栏量与2020年基本持平,2021年禽料有望延续高景气度。 海大的饲料市场地位 1998年海大从水产预混料起步,经过3年的时间,水产预混料销量达到全国第一。 公司在此基础上进入淡水鱼配合饲料、虾料、膨化鱼料领域,2011年水产饲料做到全国第一,2019年公司水产料销售市占率达到16%。 2004年公司进入鸡料领域,2006年鸡料销量在广东商品鸡料市场中排名第一,2009年鸭料销量在广东位居第二,2019年 公司禽料销售市占率达到6.1%。 2006年公司进入猪料领域,2019年公司猪料销售市占率达到 2.2%。 公司饲料业务稳扎稳打,品类齐全,穿越周期持续高增长。 产能落地,助力饲料业务稳定增长 根据公司2020年半年报显示,2021年可投入使用的募投项目包括南通海大年产24万吨饲料项目、清远海大年产24万吨饲料项目、淮安海龙年产20万吨饲料项目和韶关海大年产40万吨饲料项目。 我们可以判断今年生猪出栏增速会维持在较高水平,叠加公司饲料产能提升,公司饲料板块仍会业绩稳健增长主力军。 37个产品入选“粤字号”农业品牌 日前,广东省农业农村厅公布2020年“粤字号”农业品牌目录。海大集团37个产品成功入选,涵盖饲料、预混料、动保、苗种等领域,彰显集团过硬的产品实力与强劲的品牌号召力。 近年来,海大集团着力搭建覆盖养殖全产业链的产业体系,投入科研经费达30亿元,累计完成研发项目超过10000项,每年完成实验高达2000个,以产业之能、创新之力赋能产品迈向高质量新台阶。 海大集团37个产品入选“粤字号”农业品牌目录,不仅彰显社会各界对集团产品实力的高度认可,也显示对集团产品品牌的充分信赖,更是对集团全产业链发展的肯定。 回购股票 2020年10月26日公司召开董事会通过了《关于回购公司股份方案的议案》,同意公司以自有资金不低于人民币3亿元、不超过人民币6亿元且回购价格上限70元/股回购公司股份,用于股权激励计划或员工持股计划。 截至2021年1月31日,公司通过集中竞价交易方式回购股份数量为384.57万股,占公司总股本比例为0.23%,最高成交价为65.50元/股,最低成交价为54.63元/股,成交总金额为人民币2.37亿元。 比叔非常喜欢有员工持股或者有股权激励计划的公司,这样才能把员工利益和公司利益绑定在一起,才能集中力量办大事儿。 财务分析 在财务表现上我把海大和新希望做了一个对比。当然这可能不太合理,因为饲料业务只占新希望总营收的50%多一点。但是多少也可以看出点东西。 海大在资产负债率、长短期借款、商誉减值风险等方面要优于新希望。但是毛利率和净利率方面要稍弱于新希望。 免责声明 本文仅作日常逻辑分析案例,不作为任何买卖依据,也不给任何买卖建议,请大家独立思考,股市有风险,入市需谨慎! 来源作者 趋势成长社 作者:老教授助教原文链接:https://xueqiu.com/2759142135/171254439 转载请注明:www.51xianjinliu.com » 海大集团-碾压新希望 喜欢 (1)or分享 (0)