华东医药-糖尿领域全球前沿靶点

恒瑞医药(600276)：每股净资产 5.23元，每股净利润 1.1元，历史净利润年均增长 30.79%，预估未来三年净利润年均增长 28.72%，更多数据见：恒瑞医药600276核心经营数据

恒瑞医药的当前股价 80.59元，市盈率 72.91，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -63.61%；20倍PE，预期收益率 -51.48%；25倍PE，预期收益率 -39.35%；30倍PE，预期收益率 -27.22%。

华东医药(000963)：每股净资产 6.66元，每股净利润 1.55元，历史净利润年均增长 37.67%，预估未来三年净利润年均增长 21.0%，更多数据见：华东医药000963核心经营数据

华东医药的当前股价 17.89元，市盈率 11.72，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 91.86%；20倍PE，预期收益率 155.82%；25倍PE，预期收益率 219.77%；30倍PE，预期收益率 283.72%。

一、糖尿领域全球前沿靶点

全球前沿靶点包括GLR-1R小分子、GKA、GPR-40，这几个靶点还没有出新药，具体情况如下：

1、GLR-1R小分子

礼来2018年9月27日宣布与日本中外制药达成一项交易，前者以5000万美元的首付款获得OWL833的全球开发和商业化权益，至今尚没有OWL833进入临床试验的消息，大概率出不来药。

辉瑞2017年将小分子GLP-1激动剂PF-06882961推上了临床试验，目前PF-06882961正在开展II期临床试验。一期数据显示降糖和减重效果良好。从辉瑞的数据看该靶点目前成药可能性高；

华东医药2017年12月向美国vTv公司TTP273，经过2年的改良，终于于2020年开始一期临床，并于2020年11月开始二期临床。一期临床数据显示该药降糖效果良好。前面有了辉瑞的二期临床，说明这个华东成药的概率较大【专利到期2030年，按照最新规则可以延期5年至2035年，如果按照目前的进度预计2024年底获批上市，专利期内可以有11年的时间】。

2、GPR-40

目前只有恒瑞一家，且从2016年至今仍停留在临床一期，大概率不会成药。

3、GKA

GKA目前总体在研公司较多，主要公司有四家。

礼来最早于2010年开始GKA的临床，但是很快于2011年就撤销，然后没有没有下文；

VTV公司的TTP339【华东买来TTP273】目前做到美国临床2期，按照VTV的一贯风格，预计不会进入三期，很可能卖授权。

辉瑞/派格生物辉瑞于2014年将GKA授权给派格生物，目前派格生物正在准备IPO申报，派格生物目前进展到一期临床完成。

华领医药2011年12月获罗氏制药授权开发初期候选药物Dorzagliatin。Dorzagliatin是第四代的GKA，专为解决第二代GKA(Piragliatin)的特定缺陷。华领药业2020年该药进入临床三期，同时拜尔集采中标后，拜耳与华领医药签订授权协议：拜尔取得华领医药该药的亚太授权，将获得3亿元人民币【4500万美元】的预付款，此外其还将获得额外最高可达到41.8亿元人民币（6亿美金）的里程碑付款。根据华领报道，多扎格列艾汀很有希望成为全球首先问世的一款GKA类创新药，解决欧美日跨国药企长期无法解决的GKA这项“卡脖子”的技术难题。