中信特钢盈利60亿重组后再迎增长市值1670亿首超宝钢居行业之首

中信特钢(000708)：每股净资产 8.5元，每股净利润 1.81元，历史净利润年均增长 35.03%，预估未来三年净利润年均增长 7.7%，更多数据见：中信特钢000708核心经营数据

中信特钢的当前股价 24.73元，市盈率 13.63，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -19.32%；20倍PE，预期收益率 7.57%；25倍PE，预期收益率 34.46%；30倍PE，预期收益率 61.35%。

中信集团特钢资产整体上市后两个年头，中信特钢（000708.SZ）盈利能力提升。

2月4日晚，中信特钢发布年度业绩快报。2020年，公司实现营业收入747.28亿元，同比略有增长，归属于上市股东股东的净利润（简称净利润）为60.24亿元，同比增长11.84%。

中信特钢前身是大冶特钢，2019年10月，中信集团将旗下特钢资产整合实现整体上市工作完成，中信特钢因此成为全球领先的专业化特殊钢制造企业。

重组上市以来，中信特钢经营业绩稳步增长。2019年，其实现的净利润为53.86亿元，同比增长50.45%。

中信特钢的核心竞争力为具备年产1300多万吨特殊钢材料的生产能力，轴承钢产销量连续11年全球领先。

二级市场上，去年以来，中信特钢股价持续上扬。今年2月5日收盘，其股价为33.10元/股，较去年初翻了一倍多。

重组上市后净利两连增

在复杂多变的市场环境下，中信特钢表现出较强的韧性，延续了经营业绩稳步增长的势头。

根据业绩快报，2020年度，中信特钢实现营业收入747.28亿元，较上年的726.20亿元增加21.08亿元，增幅为2.90%。净利润为60.24亿元，较上年的53.86亿元增加6.38亿元，增幅为11.84%。

截至2月5日晚，A股市场上，共有10家钢企发布了2020年度业绩预告。如果以预告业绩上限来看，宝钢股份以131.23亿元的净利润高居榜首。华凌钢铁以65亿元位居第二位，排名第三的是马钢股份，其预计净利润为19.79亿元。

2020年前三季度，宝钢股份、华凌钢铁分别以75.59亿元、48.37亿元分居第一、第二位，中信特钢以43.46亿元排名第三。

对比A股钢企前三季度经营业绩及2020年度业绩预告，中信特钢2020年净利润预计仍将稳居在行业第三位。

去年三季报显示，中信特钢实现营业收入550.39亿元，同比微增0.40%，净利润43.46亿元，同比增长4.23%。扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为42.43亿元，同比增长4.31%。

分季度看，去年一二三季度，公司实现的营业收入分别为172.48亿元、186.20亿元、191.70亿元，同比变动-2.73%、0.46%、3.33%。对应的净利润为12.92亿元、14.57亿元、15.97亿元，同比变动3.82%、-4.16%、13.69%。营业收入和净利润季度环比在增长。

对比业绩快报及三季报，四季度公司实现的营业收入、净利润分别为196.89亿元、16.78亿元，均略高于三季报，实现了连续三个季度环比增长。

2020年，除了受疫情影响外，钢企还普遍受到主要原材料价格上涨的压力。

中信特钢在业绩快报中解释，2020年全年业绩能够实现稳步增长，主要是产销量增长，叠加压降成本费用成效显著，品种结构进一步优化提升，高端产品销量有较大幅度的增长。

由于中信特钢尚未披露正式的年度报告，以三季报数据看，前三季度，公司销售费用、管理费用、财务费用分别为5.88亿元、10.61亿元、2.37亿元，上年同期为7.66亿元、11.37亿元、3.99亿元，同比分别减少1.78亿元、0.76亿元、1.62亿元，合计减少4.16亿元。

此外，或因优化资源配置、整合研发力量等因素，公司的研发费用也在明显减少。去年前三季度，公司研发费用为18.90亿元，较上年同期的21.26亿元减少2.36亿元。

2018年，中信集团筹划将旗下特钢资产整合，由上市主体、控股子公司大冶特钢特钢发行股份方式实现特钢资产整体上市。2019年10月，重组完成，大冶特钢随即更名为中信特钢。

2019年，中信特钢实现营业收入726.20亿元，同比微增0.60%，净利润为53.86亿元，同比增长50.45%。

由此可见，重组后的两年，中信特钢实现了净利润连续两年快速增长。

股价翻倍市值增千亿

中信特钢表现出的韧性，也得到了二级市场投资者的认可。

去年初，中信特钢的股价为22.93元/股，今年2月5日，其股价达33.10元/股。去年4月30日，公司实施了每10股转7股派10元的分红方案。如果以前复权价计算，去年初的股价为12.90元/股，去年以来，股价累计涨幅为156.59%。

A股钢企中，去年初以来，ST抚钢以345.73%的涨幅高居榜首，中信特钢的涨幅仅次于ST抚钢。

截至2月5日，中信特钢的市值为1670.60亿元，较去年初的680.77亿元，增长近千亿。

让人意外的是，中信特钢市值1670.60亿元，超过了宝钢股份的1485.37亿元，成为钢铁行业市值一哥。

中信特钢得到了投资者认可，除了已经实现了稳定的经营业绩外，还与其具有可持续盈利能力相关。

据披露，重组之后的中信特钢，是全球领先的专业化特殊钢制造企业，具备年产1300多万吨特殊钢材料的生产能力。公司拥有江苏江阴兴澄特钢、湖北黄石大冶特钢、山东青岛特钢、江苏靖江特钢四家专业精品特殊钢材料生产基地，安徽铜陵特材、江苏扬州特材两家原材料生产基地，山东泰富悬架、浙江钢管两大产业链延伸基地，形成了沿海沿江产业链的战略布局。

不仅如此，中信特钢的工艺技术和装备具备世界先进水平，拥有合金钢棒材、特种中厚板材、特种无缝钢管、特冶锻造、合金钢线材、合金钢大圆坯六大产品群以及调质材、银亮材、汽车零部件等深加工产品系列，品种规格配套齐全、品质卓越并具有明显市场竞争优势。公司称，其产品满足能源、交通、工程机械、航空航天等国家优先发展行业的市场需求，已成为国民经济发展、重大工程建设等重要领域所需关键特殊钢材料的制造基地与新材料、新工艺、新技术研发基地。