汤臣倍健(300146)：每股净资产 3.79元，每股净利润 -0.24元，历史净利润年均增长 0.0%，预估未来三年净利润年均增长 0.0%，更多数据见：汤臣倍健300146核心经营数据 汤臣倍健的当前股价 16.95元，市盈率 -75.37，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 -121.24%；20倍PE，预期收益率 -128.32%；25倍PE，预期收益率 -135.4%；30倍PE，预期收益率 -142.48%。 很多人看不懂保健品的商业模式，认为是智商税，这里谈谈自己的想法和感受，抛砖引玉。 绝大多数消费品不存在科技创新和明显的功能差异，产品都容易同质化，没多大差别，最典型的比如牛奶、矿泉水、食用油，伊利和蒙牛光明有差别么，农夫和康师傅娃哈哈有差别么，金龙鱼和福临门有多大差别么。所以消费品公司最重要的护城河是品牌和消费者心智，其次是渠道。消费者心智如何建立，要么就像白酒这样的是长期文化流传下来的，要么就靠打广告，让人经常听到这个东西，才能在脑子里产生印象，这样才能在消费者购买时更偏向于你。而渠道护城河，伊利、农夫这样的典型都是靠渠道的，别的小公司出一个什么新产品，他们马上就可以仿制，然后利用他的渠道打败你，典型的就是伊利的安慕希如何打败光明的莫斯利安。 回到汤臣倍健这样的公司，有没有品牌和消费者心智护城河可以自己想一下，如果要买保健品的时候你知道几个品牌？可能很容易就想到汤臣倍健，这就是消费者心智的作用。还有渠道，药店方面小汤是毫无疑问的王者，可以自己去看一下各个药店都是把汤臣倍健摆在最显著的位置，基本就是收银台的旁边，一眼就能看到和拿到，和伊利都摆在大超市最显眼的位置一样道理，更容易让消费者触及。线上渠道汤臣倍健也是老大，只不过和老二Swisse差距还没拉开，但以小汤的营销能力，后面是迟早的事。而直销渠道最典型的就是无极限和安利这种类似骗子公司，以前保健品都是这种公司的天下，而恰恰小汤凭借稳扎稳打的经营这几年已经显著超越他们，做到了保健品行业老大的位置。因此小汤不论在消费者心智还是渠道方面，都有相对显著的优势。 最后说一下必然的消费场景、作用、以及门槛。小汤的100多个蓝帽子不是开玩笑的，现在蓝帽子的审批相对很严格，虽然不及药品严格，但也至少两三年才能拿到，不是阿猫阿狗随便都能来能干的。至于消费者场景和作用，很多保健品确实是收智商税的骗子，但小汤和他们定位不同，小汤定位的是VDS膳食补充剂，很多人是没体验过这类产品，体验过以后可能就不会这样说了。我妈年纪大了有些失眠不好入睡，给她买了汤臣倍健的褪黑素，效果很好，吃完很快就哈气连天想睡觉，睡眠质量也明显改善。包括蛋白粉和健力多这种10亿级的大单品，效果岂是某些人口中随随便便说的智商税，你搞一个智商税的东西去卖10个亿看看？现在的社会节奏快压力大，有很多人处于亚健康状态，你不能说我稍微有点不舒服就去吃药和去医院，是药三分毒，而且亚健康的人去医院一检查，检查结果大部分人都是正常的，医生也没法给你治。所以就像车一样长期下来要定期保养，而不是说随随便便就要维修。对于亚健康状态的人，保健品显然不是智商税，甚至可以理解成某种程度的必需品。即使某些人效果不明显，也会起到安慰剂的作用，而安慰剂在医学上是有价值的，不是毫无作用的智商税。 而保健品行业的骗子很多，小汤的同行很多都是猪队友，把大家名声都败了，导致很多人认为保健品就是智商税；叠加汤臣倍健这两年的操作不被资本市场认可和放心，因此显著压制了估值。但小汤定位VDS膳食补充剂，并拥有100多个正规蓝帽子，叠加强大的营销能力和渠道能力，只要能连续多个季度给出稳定的业绩增长来证明自己，市场给予其戴维斯双击是很容易的，未来可期。但这个过程也会比较难熬，很多人是熬不住的，因为从各方面来看，很多人看不懂汤臣倍健的生意模式，甚至认为他是一个骗子公司，就是屁股决定脑袋，股价涨了就是好，跌了就是差。所以说财富是认知的变现，人永远也不可能赚到认知之外的一分钱，除非靠运气，但靠运气赚的钱最后都会凭实力亏回去。当一个人的财富超过认知能力的时候，世界上有1万种办法收割你，直到财富和认知匹配为止，所以提升财富的办法就是提升认知能力，多学习、多思考，尤其是要深度思考。$汤臣倍健(SZ300146)$ 作者：-光军-原文链接：https://xueqiu.com/2665785908/171506355 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 汤臣倍健的生意模式 喜欢 (0)or分享 (0)
