今世缘(603369)：每股净资产 5.56元，每股净利润 0.92元，历史净利润年均增长 11.62%，预估未来三年净利润年均增长 24.05%，更多数据见：今世缘603369核心经营数据 今世缘的当前股价 29.86元，市盈率 26.46，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 -12.04%；20倍PE，预期收益率 17.28%；25倍PE，预期收益率 46.61%；30倍PE，预期收益率 75.93%。 #今世缘称2025年营收过百亿收问询函# #今夜不回家# #今世缘# $今世缘(SH603369)$ 基本情况 主营情况：白酒次高端赛道内区域白酒龙头，浓香型中高度白酒，区分为国缘、今世缘、高沟三类白酒品牌，其中次高端品牌国缘收入占比超过70%；销售以省内为主，积极扩展周边省份，其省内收入11倍于省外收入； 上下游：经销加直销，经销占大头，其中团购占比最高； 产品价格：国缘系列定位次高端，价格普遍300元以上；今世缘主要定位婚庆、宴请等日常消费，价格多为300元以下； 逻辑分析 1.次高端扩容。高端酒提价，次高端价格带变宽，400至800元均为次高端市场，未来市场容量有5年3倍的空间； 2.次高端收入占比持续提升，特A+类收入保持高速增长；国缘收入占比超过75%，新品V系列占比有望继续提升； 3.产品提价，次高端的国缘经历过多次提价，随着次高端的扩容，价格升级是必然的，关键看提价后市场的反应，关注今世缘批价。 总结：对于白酒的追踪很关键，其中一是关注批价，从行业周报和月报来看批价是否提高；二是关注动销，看季度营收增速，销量增长的增速情况；三是看渠道库存，是否有明显的库存降低，是否向经销商压货，可以从周度食品饮料来跟踪，也可关注业绩报告，看预收账款的变化。 财务分析 营收同比增速：增速逐渐恢复，一季度将继续保持同比高增长； 净利润同比增速： 毛利率：基本维持在75%，20年三季度随着产品提价，毛利率有明显提升； 销售费用率和净利率：净利率增速变化不大，销售费用率同比转正，三季度销售费用增加； 国缘线下销量数据持续上升，次高端扩容逻辑不断验证； 估值分析 当前公司PE为52倍，行业估值为63倍，次高端（洋河股份、酒鬼酒、汾酒、古井贡，其中酒鬼和汾酒市盈率远超行业平均，剔除）平均PE为52,若依据券商一致预期1.5（营收达到63亿），则得出21年股价： 以中性观点来看，2021年还有15%的上升空间；乐观来看有27.8%的上升空间；悲观来看上升空间不到5%。 作者：JoJo的奇妙股市冒险原文链接：https://xueqiu.com/1530120965/171494606 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 今世缘的逻辑分析 喜欢 (0)or分享 (0)
