对002415海康威视的资料整理

海康威视(002415)：每股净资产 4.33元，每股净利润 1.24元，历史净利润年均增长 39.63%，预估未来三年净利润年均增长 17.85%，更多数据见：海康威视002415核心经营数据

海康威视的当前股价 29.0元，市盈率 22.61，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 4.98%；20倍PE，预期收益率 39.97%；25倍PE，预期收益率 74.97%；30倍PE，预期收益率 109.96%。

六、002415海康威视

（一）基本面情况

1、公司业务

海康威视成立于 2001 年，以安防监控板卡和 DVR 业务起家，先成为安防行业的龙头，连续多年蝉联国内安防行业的第一名。

截至 2019 年底，公司大型数据工程项目超 100 个；海康云商下载量突破 300 万，覆盖超过 40 万安防从业者。公司积极把握行业变革，稳坐全球安防头名。我们认为公司将在智能化安防领域继续保持领先优势，低谷过后公司将有望重回较快增长态势。

行业成长三阶段，智能化是未来主要看点

视频监控行业经历了 2000-2010 年数字化驱动期和 2011-2018 年高清网络化驱动期间，目前行业开始进入智能化时期。标准落地、AI 技术成熟带动了智慧城市建设的加快，这将带来视频监控行业进入新一轮智能化成长期。IDC 预计，国内视频监控市场规模将从 2018年的 106 亿美元增长到 2023 年的 201 亿美元，五年复合增速达到了 13.6%。 n

技术、规模和渠道成就过去二十年安防龙头

创新驱动型行业，研发能力是关键，海康在研发费用和研发人员上的持续投入保证了其在技术上的领先优势。规模化生产难度高意味着像龙头厂商具备明显的的规模优势，这是公司重要的竞争优势。公司自建渠道既缩短了销售环节，提升了价格优势，同时也使公司可以即时感知客户需求，并进行更好的市场开发，是公司取得成功的重要因素。

（1）AI 引领安防智能化变革，公司继续推进创新业务发展：

在安防智能化升级趋势下，产业的核心竞争力逐步转变为技术架构以及解决方案的落地能力，拥有深厚技术实力的企业将保持与行业变革同步，技术投入薄弱的小公司进一步淘汰，行业门槛提高，使得产业集中度有望进一步提升，行业格局持续优化。

在数据为王的背景下，公司拥有巨量数据资源将在安防智能化变革中拥有绝对天然优势。另外，公司在萤石业务和海康机器人业务盈利，海康汽车电子、海康存储等其他创新业务都对目标市场进行了较大的投入和推动，未来有望和主业形成合力。

（2）全球行业第一

在综合安防领域，根据 Omdia1 报告，海康威视连续 8 年蝉联视频监控行业全球第一，拥有全球视频监控市场份额的 24.1%。

在 a&s《安全自动化》公布的“全球安防 50 强” 榜单中，海康威视连续 4 年蝉联第一位。

在大数据服务领域，海康威视打造物信融合数据平台，为多个行业提供“多网汇聚、跨域融合”的大数据汇聚、治理和挖掘服务。

在智慧业务领域，海康威视深耕行业智慧化业务，深度服务于智慧城市、平安城市、智能交通、数字企业、智慧社区等行业。

（3）公司创新业务多点开花，未来值得期待

近几年，公司加大研发投入，打造架构+组建的产品开发模式。在过去的三年多的时间里，公司不断地构建统一软件架构，把组件规范化、标准化，各个部门、不同的软件开发团队做的东西，都放到组件库里规整以备复用，构建统一的软件平台。

而在前端应用方面，海康面对应用碎片化的问题，开拓了多条业务线，不断开拓创新以视频技术为基础的萤石网络、海康机器人、海康汽车电子、海康智慧存储、海康微影、海康消防等新业务渐次打开局面，不断壮大，与传统主业形成有效协同，形成对客户用户场景更丰富的应用支撑，同时建立新的技术高地，为公司长期的可持续发展不断注入新动力。