三一重工(600031)：每股净资产 5.03元，每股净利润 0.79元，历史净利润年均增长 29.32%，预估未来三年净利润年均增长 34.71%，更多数据见：三一重工600031核心经营数据 三一重工的当前股价 15.6元，市盈率 12.65，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 85.86%；20倍PE，预期收益率 147.81%；25倍PE，预期收益率 209.76%；30倍PE，预期收益率 271.71%。 在三一重口这个股上我已经赚了120个点的收益了，但是目前还是没有卖掉的想法，我来整理整理我自己的逻辑，仅供参考。 用的模型是波特五力模型来分析公司的竞争力，我就用文字简述，具体的数据和表就不贴出来了。 1、供应商的议价能力 企业大多自产自用，供应商是三一索特，未来也会考虑外购。 工程机械行业增长态势较好，几大板块增速不错，一方面是20年1月基数较低，另一方面是目前行业景气度较高。 挖掘机1月保持高速增长，20年1月0.9万台，21年1月接近翻倍，海外出口也保持较快增长，起重机、混凝土机械行业增速可观。 20年 11-12月排产很紧，达到历史最高产能，主机厂、供应链排产非常饱满。 21年的开工情况很不错。今年春节就地过年，2月开工情况可能强于往年。 长期确定，国内市场集中度进一步提高。 2、购买者的议价能力 三一不会主动降价，不靠价格战压缩别人的竞争空间，如果竞争对手降价多，公司会被动降价，21年也不会有太大变化。 1月挖机市占率30%+，环比有所下降。1月一般有些客户会观望等待之后再购买设备。全年市占率提升2个百分点没有问题。 3、新进入者的威胁 21年市场份额继续提升，每年提升2个点左右，份额提升是竞争力提升的自然结果。挖掘机、起重机、搅拌车份额提升，泵车份额稳定，三一+中联CR2=90%。 混凝土板块，21年搅拌车增长更快。 起重机板块，大吨位起重机/履带吊增长快，延续20年趋势，主要是风电新能源项目需求和石化项目需求。 进口比重较大的2类零部件是高端液压件+发动机，谈不上受国外卡脖子的问题。底盘已经实现自产。 液压件：国内几家品牌做的很好，公司自己做的也还可以，与川崎重工还是保持战略合作，高端液压件部分进口川崎重工、力士乐等。 发动机：公司与道依茨合作自产发动机，自产发动机已经在使用，高端发动机使用五十铃较多。道依茨合作自产发动机主要用于重卡等车辆类，挖掘机目前没有。公司的发动机供应五十铃居多，道依茨一部分，康明斯一小部分。发动机供应比例与20年不会有明显变化，公司国产发动机正在发力。 供应链多元化，液压件国内品牌合作非常好。海外疫情对现有的零部件国产比例不会有大的影响。 1月挖机市占率30%+，环比有所下降。1月一般有些客户会观望等待之后再购买设备。全年市占率提升2个百分点没有问题。 4、替代品的竞争 目前没有发现能替代的产品，略去。 5、同业竞争者的竞争程度 挖掘机：TOP5份额较高，第6名厂商份额只有1%-2%，未来只需要5家左右就足够，外资品牌市场份额继续下降。未来三一挖机市场份额达到40%以上完全有可能。中国挖机品牌未来5-10年会在全球市场占据主导地位 混凝土：泵车寡头竞争格局。搅拌车，市场份额足够分散，搅拌车增长会比泵车快得多，大改小、法规车等因素，行业集中度会越来越高，公司自制底盘，轻量化有优势，且有搅拌站配套成套销售。 起重机：目前格局是3家竞争比较胶着，未来会有1家胜出，超越另外2家。 21年作为公司最重要的推进方向之一，21-22年国际化值得期待，公司挖机海外销量已经突破1万台，过去5年复合增速40%+。未来5-10年，中国品牌预计在海外挖机市场取得主导地位。 $三一重工(SH600031)$ 作者：分析师刘少原文链接：https://xueqiu.com/6671370758/171773428 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 为什么我还不卖三一重工 喜欢 (0)or分享 (0)
