欧菲光(002456):每股净资产 3.22元,每股净利润 -0.19元,历史净利润年均增长 0.0%,预估未来三年净利润年均增长 0.0%,更多数据见:欧菲光002456核心经营数据 欧菲光的当前股价 14.85元,市盈率 -23.49,未来三年的估值假设和预期收益率如下:15倍PE,预期收益率 -119.54%;20倍PE,预期收益率 -126.05%;25倍PE,预期收益率 -132.56%;30倍PE,预期收益率 -139.07%。 公司主营业务为摄像头模组,尽管做到全世界第一,摄像头模组处于中游,上游为传感器、光学镜头,公司的核心优势在红外滤光片、图像传感器,公司自2017年收购索尼的中国光学镜头工厂进入上游镜头产业,这次出售的资产包也主要为这个工厂。 收购的目的是专利技术,出售的目的要么是掌握了专利技术,要么是工厂本身就不赚钱了,趁着有人要就卖个好价钱,从公司的出售后调整方向来看,公司的聚焦的也是光学镜头,不可能聚焦了一个方向还卖了,所以只能有一个解释,公司掌握了专利技术。 根据拆解机构 (TechInsights)对几款主流机型拆解出来的 BOM 清单来看,iPhone 6 时代摄像头价值量只有大概 12 美元,在整个产品成本的占比大概在 5.6%,到了 iPhone 11 Pro max,BOM 成本大概 490 美元,摄像头约 74 美元,占比超过 15%。标准版三星 S20 Ultra 综合成本约为 528.5 美元,其中摄像头价值 107.5 美元,是整个手机成本最高的部分,占比超过 20%。小米 10 综合成本大概 440 美元,其中摄像头 67 美元,占比 超过 15%。华为 P40 系列正式发布后,华为消费者业务 CEO 余承东自曝:“每部 P40 上的摄像头成本是 100 美元,甚至可能超过 100 美元。” 可以看到目前整个手机摄像头模组里面,摄像头成本占比非常高,毛利率水平也是相当高的,这个也是对比看到看到为何港股的舜宇光学科技可以给到2500亿的市值。 光学镜头制造行业是一个资金密集、并融合了光学技术、机械技术和电子技术等诸多现当代先进科技的技术引领型产业。目前技术实力最强为台商大力光,毛利率高达60%以上,舜宇光学与玉晶光的毛利都在40%以上,这个毛利率比欧菲光的摄像头模组不到15%的毛利率高太多了,从这里也可以理解了欧菲光为何要聚焦镜头业务,延伸摄像头模组的上游产业链,毕竟利润基本上转移到了上游的镜头。 这次欧菲光的核心技术在整个摄像头模组的封装技术,而闻泰作为最大ODM手机厂商,直接买一个摄像头模组厂供应自家手机,而欧菲光又意愿出售不赚钱的模组业务,转型更具技术壁垒的镜头,两者可谓是各取所需。 未来的假设是:欧菲光只要6p以上的镜头稳定出货,产能跟上,不需要向外采购,比如舜宇光学,大立光的镜头,自己动手供应自家的摄像头模组,那么整个公司的毛利完全可以上到30%以上,净利上到10%以上。 #欧菲光# 作者:混子混说原文链接:https://xueqiu.com/7581092850/171897773 转载请注明:www.51xianjinliu.com » 摄像头模组龙头—欧菲光 喜欢 (5)or分享 (0)