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洋河股份价值分析未来估值到底值多少

投资分析2021 现金刘 246℃

洋河股份(002304):每股净资产 24.07元,每股净利润 5.38元,历史净利润年均增长 47.08%,预估未来三年净利润年均增长 5.12%,更多数据见:洋河股份002304核心经营数据

洋河股份的当前股价 86.1元,市盈率 15.78,未来三年的估值假设和预期收益率如下:
15倍PE,预期收益率 8.98%;20倍PE,预期收益率 45.3%;25倍PE,预期收益率 81.63%;30倍PE,预期收益率 117.95%。

江苏洋河酒厂股份有限公司是一家大型酿酒企业,主要从事洋河蓝色经典洋河大曲敦煌古酿等系列品牌浓香型白酒的生产加工和销售,产品具有”甜香”的绵柔型风格,主要产品包括:洋河蓝色经典洋河大曲敦煌古酿等系列品牌产品

苏亚金诚会计师事务所出具了标准无保留意见的审计报告

合并资产负债表

异常科目

1交易性金融资产 由0增加为179.76亿——主要是执行新金融工具准则调整变动都是银行理财产品和信托理财产品无异常

2一年内到期的非流动资产 由11.2亿减少为0——新金融工具准则调整所致无异常

3其他流动资产由196.32亿减少为1.83亿——新金融工具准则调整所致无异常

4可供出售金融资产由27.13亿减少为0——新金融工具准则调整所致无异常

5其他非流动金融资产 由0增加为50.51亿——理财增加以及新金融工具准则调整所致无异常

6预收款项增加55.14%现为67.53亿——

7应交税费减少44.23%现为18.15亿——所得税及消费税减少

总资产和固定资产占比

洋河股份总资产达到500亿规模且高速增长2019年有所放缓固定资产占总资产的比例为14%并且在逐年下降属于轻资产企业保持竞争力的成本较低

负债率

洋河股份的负债率只有31%其中负债中有47%是应付预收是无偿占用的资金洋河股份的负债率很低洋河股份有息负债只有2亿且几乎都是长期应付款负债结构良好长短期的都不会发生债务危机

应收应付和预收预付

洋河股份的应收账款非常少还不到总资产的3%在行业中的话语权也比较重无偿占用上下游资金70亿

合并利润表

无异常科目

营业收入和主营利润

营业收入逐步增长2019年出现负增长业绩有所承压主要是受渠道去库存及历史费用追溯等因素所致同时公司下半年控货挺价因此导致下半年收入加速下滑销售商拼现金占比提高收入质量良好基本状况不变

利润有所下降营业利润里和主营利润率都相应的下滑并不是一个好的信号不过利润指标都比较高利润的结构还是良好的

毛利率和费用率

洋河股份的毛利率达到71%在白酒行业中毛利率还是比较低的毕竟洋河做的是中端白酒毛利率相比于高端的还是有所不及但是毛利率依旧很高费用管控的手段还是很好的费用率只达到20%占毛利率的28%相比于水井坊来说费用率低

净利润和现金比率

净利润逐年增长2019年业绩下滑导致净利润也同步下降净利润的现金占比低于100%近利润的现金含量有所降低不是一个好的信号

合并现金流量表

无异常科目

现金流

洋河股份的现金流增长并不稳定高速增长也高速下降2019年负增长是因为大幅减少经销商保证金主要是为了去库存总体现金流正增长

未来成长能力及分红

洋河股份有些找不到投资的方向对于未来的投资力度有些低看不到成长的地方对于分红还是比较不错的白酒分红都是比较高的洋河股份的分红也在逐年上升2019年达到61%还是很慷慨的

现金增加及现金余额

年末洋河股份的手头还是比较有钱的不用担心经营资金周转也没有太多的负债

三季报分析近况

近期洋河股份三季报发布我们以几个关键指标分析一下近况

ROE

同比净资产收益率有所下降

净利润现金比率

经营产生的现金为负数主要在于今年疫情影响收入降低所致状况不太好

资产负债率

我们知道洋河股份没有多少有息负债负债率指标良好

毛利率

毛利率有所提升好事

营业利润率

营业利润上升利润率也大幅提高好事

营业收入增长率

营业收入看上去增长较多同比去年还是有所下降的

总结

真空期而根据历史经验在这种主线匮乏的环境下超跌次新高送转等纯粹资金驱动型题材往往会进行补位本周低位股补涨行情就源自于此为了感谢大家的支持我通过2020的季度报研究了两百多只个gu结合大数据分析精选牛股

1该股公司业绩良好连续四年近利润保持良好增长且公司经过前期调整
2,市场连续下跌后哪些方向投资价值显现分析师认为中盘个股或存在超额收益机会
3’大幅跑赢沪深300指数下跌大背景下亦有避险方法
4,5天最高大涨27%政策利好催化周期龙头二连板感兴趣的朋友还是老根据地\/ χ|搜-到ccx 后面加五位数字60090  英-文加-数字即可总共八位据说睿智的人都能找-到很简单能想到的你为财富而来我为名气而作择机干进去接下来就坐等起飞

洋河股份从2019年年报看去库存受到压力营业收入及净利润有所下降但是并不影响基本情况毛利率依旧较高费用管控手段不错负债结构良好基本都是无偿占用资金在行业中话语权也较高但是净利润现金占比有所下降且现金流增长不稳定未来看不到投资的方向从半年报看各项情况有所好转但受到一季度疫情冲击导致业绩有些跟不上内在情况是稳定的预计今年业绩会有一些下降但是也不失为一个好的机会

估值

2019年洋河股份每股收益为4.90元总股本为1,506,988,000股净利润为73.86亿元固定总资产为75.2亿基础市值按73.84亿计算白酒行业的估值有高有低洋河股份的确定性还是很不错的但是业绩有所下降基本面还是保持良好给与30倍市盈率计算得出2215.27亿打七折作为安全边际得出市值为1550.69亿

净利润贴现法由于洋河股份业绩下降导致净利润下降并且预计2020年的净利润也不会增长多少所以净利润贴现法并无法估值洋河股份一个较好上车的机会已经过去好公司也需要等出一个好价格2020年的黑天鹅还是比较多的耐心等待

 $洋河股份(SZ002304)$   #今日话题#  

作者:派大星的游资之路
原文链接:https://xueqiu.com/2208290081/172975043

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