白云机场(600004)：每股净资产 7.66元，每股净利润 0.55元，历史净利润年均增长 12.25%，预估未来三年净利润年均增长 10.08%，更多数据见：白云机场600004核心经营数据 白云机场的当前股价 12.95元，市盈率 34.21，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 -15.02%；20倍PE，预期收益率 13.3%；25倍PE，预期收益率 41.63%；30倍PE，预期收益率 69.96%。 在上一篇文章中，我从白云机场发展所处的经济环境进行了分析，因为一个机场的发展取决于当地的经济发展，而机场又能对地区经济发展带来正的外部效应！可以说粤港澳大湾区的定位以及“一带一路”的建设给白云机场的发展带来了一个战略机遇期。白云机场也升级成最高等级4F级别，成为我国三大国际枢纽机场之一，也是以后拉动广州经济发展的增长极。而白云机场在2018年T2航站楼投入使用之后，在2020年又立马展开了T3航站楼及第四、第五条跑道的建设。那么珠三角机场群另外两家国际机场又会带给白云机场怎样的影响？ 在2019年《粤港澳大湾区发展规划纲要》中初步明确了三大机场的定位：首先是香港国际机场要巩固国际航空枢纽定位，强化航空管理培训中心功能，提升广州和深圳机场国际枢纽竞争力。香港国际机场的定位是由于其自身实力强劲，这个不用多说。 《纲要》首次将深圳机场与白云机场并列，提升国际枢纽竞争力，白云机场从一开始就是珠三角国际航空枢纽，而深圳因为自身的快速发展，也需要做大做强。 从目前规划来看，粤港澳大湾区各机场群都处于共同的做大蛋糕的状态，彼此都还有很大的发展空间，唯一构成竞争的两家就是白云机场与深圳宝安国际机场。 由于管理体制不同（广州机场属于广东省机场集团管理，省属企业；深圳机场属深圳市属企业），二者将在未来一段时间“定位”趋同，在竞争中共同做大做强，短时间内将各不相让，继续争取对自身发展有力的资源。未来，随着广州新机场（珠三角机场）的新加入以及航空市场发展相对成熟，各机场才能更加明晰自身定位。 香港国际机场 香港国际机场占据粤港澳通往欧洲及北美地区超过80%的份额，目前拥有2座航站楼及2条跑道。 香港国际机场2019年全年的客运量为7150万人次，同比减少4.2%；货运量下跌6.1%至480万吨；飞机起降量近42万架次，同比减少1.9%。其原因一是跑道等地面保障受限，导致流量基本饱和。最重要的是8月12日、13日，香港国际机场连续被非法集结者占领，运营一度陷入瘫痪，进出口航班全部被迫取消，机场设施也遭到了不同程度的破坏。受到香港社会局势动荡的影响，访港旅客大幅下降，香港国际机场的吞吐量受到了严重冲击。 当前香港机场正在进行第三跑道系统建设，根据规划：预计2035 年机场客运量超过1.2 亿人次。 项目进度：预计2020 年填海工程完成；2022 年新北跑道启用(注:中间跑道会关闭维修)；2024 年三跑道系统正式落成。 深圳宝安机场 深圳机场2019年旅客吞吐量5293.19万人次，同比增7.26%，增速快于白云机场。货邮吞吐量为128.34万吨，同比增5.33%，起降架次为37.02万，同比增4.02%。 公司目前正在推动卫星厅建设以及 T3 航站楼适应性改造，同时第三跑道已在 19 年 4 月获批，并于 2020 年 3 月 17 日正式开工建设，整体规划深圳机场 2030 年旅客吞吐量达到 8000 万。另外公司正在开展 T4 航站楼规划研究。 白云国际机场 白云机场已经奠定了面向东南亚及澳洲的第一门户枢纽地位。2019 年白云机场新开及复航国际航线 21 条，新增国际通航点 13 个，国际及地区旅客吞吐量同比增长 8.0%。目前，白云机场通航点已经增加至 230 余个，国际和地区通航点达到 95 个，航线网络覆盖全球。 白云机场2019年旅客吞吐量7338.61万人次，同比增5.26%。货邮吞吐量为192.22万吨，同比增1.67%。起降架次为49.12万，同比增2.90%。 2019年旅客吞吐量广州白云国际机场以7338万名列世界排名11名，香港国际机场以7153万名列世界排名13名，同为7000万级吞吐量的航空枢纽机场。深圳机场实力稍弱，但也达到了5293万，在中国大陆排名第5。 T3航站楼及第四、第五条跑道已开工建设。总投资544亿，是中国民航机场建设史上规模最大的一次改扩建工程。规划至2030年飞机起降77.5万架次、旅客吞吐量1.2亿人次、货邮吞吐量380万吨，终端2045年飞机起降87万架次、旅客吞吐量1.4亿人次、货邮吞吐量600万吨进行规划。拥有五条跑道同时运行，是中国民航机场跑道最多的机场；而航站楼总面积亦将达154.4万平方米，成为中国民航航站楼建筑面积最大的机场。 粤港澳大湾区三大国际机场目前都有很大的发展空间，全部处于增量发展阶段。暂时不存在相互干架的问题。从本质上看还是粤港澳大湾区的经济实力和发展潜力足够支撑多家大型国际机场。 对比国外大湾区机场群，粤港澳大湾区能够容纳多座国际机场 伦敦坐拥五座吞吐量千万级的机场，分别是：希斯罗、盖特维克、斯坦斯特德、卢顿和伦敦城市机场。吞吐量分别为：8000万、4556、2589、1580 及451 万人次，合计1.7 亿人次。 五大机场分工明确：希斯罗机场是世界级重要国际航空枢纽，而盖特维克作为英国第二大繁忙机场，通航点亦连接世界各地，相比较希斯罗机场，盖特维克离伦敦市中心更远一些。而斯坦斯特德以及卢顿机场则明确是低成本航空的大本营，像瑞安航空在斯坦斯特德机场份额接近80%，2 个机场的通航点基本为欧洲各国，主打休闲游。 大湾区吞吐量人次增速显著快于其他国际湾区 从机场旅客吞吐量看，粤港澳大湾区从2010年1.25亿人次增长到2018年的2.13亿人次，同期纽约湾区从1.03亿人次增长到1.37亿人次，旧金山湾区从0.56亿人次增长到0.83亿人次，东京湾区从0.95亿人次增长到1.26亿人次，大湾区增长显著，潜力明显。 2019年粤港澳大湾区机场群珠三角九市完成旅客吞吐量14202.5万人次，较上年增长7.4%，增长率是三大城市群第一！ 未来仍有很大增长空间 对标世界级湾区，2018 年粤港澳大湾区客运总量达到2.1 亿人次，领先于纽约，旧金山及东京湾区，但从人均出行看，3 次左右的人均出行远低于纽约湾区的13.8 及东京的8 次，依然有很大提升空间。 2019年粤港澳大湾区“9+2”城GDP总量达11.6万亿元，较2018年增长6.7%，目前粤港澳大湾区的经济总量已与纽约湾区旗鼓相当。“粤土地面积合计约5.6万平方公里，比纽约、旧金山和东京三个经济区的面积总和还大。 2017年12月11日 – 由香港贸易发展局（香港贸发局）主办的首届“创智营商博览“会上，中信银行有限公司经济师兼研究部总经理廖群博士，就以当中战略来分析粤港澳大湾区的形成和意义，他预期，粤港澳大湾区的GDP 将于2020 年追平东京湾区，而2030 年的GDP 总量更可达4.62 万亿美元，大大超越东京湾区的3.24 万亿美元和纽约湾区的2.18 万亿美元，成为世界GDP 总量第一的湾区。 不管从人均出行次数还是经济发展潜力来衡量，粤港澳大湾区都有站到世界第一的底气和实力，湾区三大国际机场都还有相当大的发展空间。从大方向对白云机场的未来发展分析就到这里了。 作者：左右财富自由之路原文链接：https://xueqiu.com/1635750914/172968857 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 白云机场长期投资逻辑分析发展迎来战略机遇期市值迈向千亿之路仍存三倍空间 喜欢 (1)or分享 (0)
