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估值分析海康威视目标价格到能到多少

投资分析2021 现金刘 210℃

海康威视(002415):每股净资产 4.33元,每股净利润 1.24元,历史净利润年均增长 39.63%,预估未来三年净利润年均增长 17.85%,更多数据见:海康威视002415核心经营数据

海康威视的当前股价 29.0元,市盈率 22.61,未来三年的估值假设和预期收益率如下:
15倍PE,预期收益率 4.98%;20倍PE,预期收益率 39.97%;25倍PE,预期收益率 74.97%;30倍PE,预期收益率 109.96%。

第一大部分企业分析

第二发部分财报分析

第三大部分投资估值

第一大部分企业分析

好的来看第一部分说实话当我第一次看海康威视的时候发现他的业务有点复杂完全蒙圈了不像贵州茅台海天味业双汇发展恒瑞医药等等业务简单好懂甚至第一感觉是个骗子公司内心觉得越是故意搞的高大上的越可能是骗子但是仔细看了几遍他的业务后确实牛逼好了不多说来看看海康的业务

杭州海康威视数字技术股份有限公司是以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务提供商,业务聚焦于综合安防大数据服务和智慧业务,构建开放合作生态,为公共服务领域用户企事业用户和中小企业用户提供服务,致力于构筑云边融合物信融合数智融合的智慧城市和数字化企业在综合安防领域,根据Omdia1报告,海康威视连续8年蝉联视频监控行业全球第一,拥有全球视频监控市场份额的24.1%2在a&s安全自动化公布的全球安防50强榜单中,海康威视连续4年蝉联第一位公司在资本市场也获得证券时报第十三届中国上市公司价值评选中国中小板上市公司价值五十强前十强中国中小板上市公司十佳管理团队,央广网2019最值得投资者信任的上市公司,复旦大学管理学院公正财富2019荣誉一星企业等荣誉

有两个行业第一而且视频监控市场份额全球24.1%这个确实厉害行业地位很高这个等会儿再来看看的财报看看是不是真的牛逼海康的业务范围非常复杂整体来说是以视频监控为底层的安防智慧系统解决方案和产品生活中熟知的交通违章测速的系统智慧门禁系统汽车的智能自动驾驶辅助还有一些新开发的业务比如智慧智能家居机器人业务智慧消防系统等等由于海康的业务范围很多所以公司自己也做了分类三个部分为公共服务事业群PBG企事业事业群EBG中小企业事业群SMBG三个业务群以技术为核心挖掘生活的应用场景

总的来说网络安全智慧生活自动驾驶智慧工厂等都是一个好赛道结合5G的未来行业前景很不错所以海康的未来可期另外值得一提的是视频监控安保防系统转换成本比较高一旦选择客户粘性不错

公司发展战略 

海康威视是以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务提供商秉承专业厚实诚信的经营理念践行成就客户价值为本诚信务实追求卓越的核心价值观通过持续创新为全球客户提供高品质的产品及服务为客户创造价值

海康威视承载善见致知同行致远的使命致力于为人类的安全和发展开拓新视界

海康的价值观和使命很正能量具有感染力

来看看海康的核心竞争力

1持续研发投入加强软硬件研发和底层技术层面的竞争力 

2持续优化改善打造自主可控的弹性供应能力

3聚焦业务变化增进业务适配的组织能力

4持续优化完善提升人才发展能力

5持续建设规范完善体系保障能力  

以上是海康自己总结核心竞争力从财报来看海康的研发投入很大而且最近几年逐渐增加由于海康的业务范围很多样碎片化的市场需求导致产品门类多样型号繁多订单具有小批量多批次的特点供应链原材料的持续稳定供应造成了极大的不确定性持续稳定可靠的供应链已成为公司业务稳健发展的战略资源海康威视目前已拥有杭州桐庐重庆三大制造基地并持续推进桐庐武汉重庆的扩产计划在海外建立印度巴西本地工厂保障公司业务的稳健快速发展而且从海康的财报来看海康前5名的供应商占年度采购总额比例占比22.50%比较集中再看公司前 5 大客户占年度销售总额比例3.47%非常分散越是分散的客户安全性往往更好公司的议价能力较强

再来看看海康的管理层股东情况

值得注意的是这家公司的最终控制人国务院国有资产监督管理委员会妥妥的政府背书啊  目前我还没有完全理顺政府控股的好处和坏处政府控股的有很多公司比如知名的贵州茅台又如更知名的中国石油两个股份的股东感受完全不同希望有小伙伴帮我解答一下先特此感谢

第二发部分财报分析

好的来看重点部分财报分析

我的习惯是先看八个核心指标在分步骤分析详细数据

ROE净资产收益率 (要>20%

净利润现金比率 (要>100%

资产负债率 (要<50%)

毛利率 要>40%

营业利润率 (要>20%)

营业收入增长率 (要>10%)

固定资产比率 (要<40%)

分红率 (要>30%)

先说一下8个核心指标第一个ROE这个大家都熟悉我们最终的收益跟这个指标很相关的不多说

第二个净利润现金比率 (要>100%经营活动产生的现金流量净额/净利润一般要求大于100%代表企业挣到利润也收到了现金不能全是应收账款

第三个资产负债率 (要<50%)负债当然不能太高太高的风险很大一般而言大部分企业银行除外财务杠杆越高的未来风险越大

第四个毛利率 要>40%毛利率越高代表产品的核心竞争力越强利润空间越大像白酒医药几乎都是80%的毛利率很好的赛道

第5个营业利润率最终赚到的钱就看这个指标当然越高越好

第六个营业收入增长率都喜欢有潜力的行业而不是夕阳行业

第七个固定资产比例一般大于40%代表属于重资产行业这样的行业企业维持竞争力的成本往往较高抗风险的能力不如轻资产行业

第八个分红率这个才是真正的股东权益一般来说分红率大于30%的公司公司真金白银的拿钱出来这样的公司造假概率很低可以避免绝大部分的雷

 好的来看看海康的指标如何

可以看到除了第二条海康都是妥妥的优质公司第二条等会儿仔细来看咋回事难道是企业只赚到利润没有赚到现金欠款比较多吗 

现在来仔细分析海康的详细财报 

分为17个步骤

第一步:看总资产判断公司的实力及扩张能力

可以发现海康的总资产比较大的2019年达到753亿而且每年还在稳步增长说明企业还在逐步扩张中经过查询可以发现在三级行业分类电子 — 电子制造 — 电子系统组装 共18家海康排名第二在二级行业分类电子 — 电子制造 共75家海康排名也是第二妥妥的头部企业工业富联其实就是大家熟知的富士康这个企业的领域也是非常广泛与海康的业务有所重叠但是通过他们的财务报表可以发现富士康的毛利率是比较低的与海康完全不同最高的是科技服务但是只有6.24亿的收入主要业务60%还是代工生产毛利率有11.17%

第二部看资产负债率判断公司的债务风险

可以看到公司的资产负债率还是不低的稳定在40%左右但是也小于60%的红线

第三步看有息负债和准货币资金排除偿债风险

 可以看到海康的货币资金连续5年都能覆盖有息负债总额偿债风险很小而且2019年账目上有270亿现金资金非常充沛

 第四步看应收应付和预付预收判断公司的行业地位

一般来说行业地位高的公司具有以下特点应付预收账目高应收预付账目小产品好供不应求才能做到两头吃的能力无偿占用上下游资金

可以发现海康的应收账款占总资产的比例很高达到28%左右难道是海康只赚到利润没有赚到钱再来看看应收账款的收款质量如何

可以看到信用期内占比60%一年以内占比30%逾期1-2年占比5.7%2-3年占比1.7%3-4年占0.5%,4年以上的占比忽略不计了可以看到应收账款信用期内加上1年以内的占比90%收款质量还是可以的

再来看看坏账准备可以发现海康对于2-3年以上的应收账款几乎按照100%计提坏账也就说应收账款中95%还是可以回收回来的这是好事但是也要注意这里可能存在的风险如果应收账款不能收回那么净利润就打折了保守估计大约9.5折影响还是很大的

1月开始带大家布局的陕西黑猫601015涨幅171%和盛和资源600392涨幅175%到现在都已经实现了翻倍

还有前几天在公 众 号提示的朗姿股份002612和 海得控制002184) 也都吃了一波肉这足以证明笔者的实力

3月份布局已经开始了 把握住好机会最近复盘精选一只高质量翻倍妖股该股目前已被游资机构重仓处于震荡上行趋势庄家控盘程度极高近期受大盘调整后技术上弧形底部主力控盘不错尾盘大资金介入明显这波大资金很大机会要打造一只大妖股也是我最近一直重点关注短期预计至少有128%以上的涨幅下周正是低吸建仓最佳时机接下来吃一次大 肉早点跟上早点回血

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第5步看固定资产判断公司的轻重

一般来讲固定资产比例比较低的公司为了维持竞争力的成本相对较低那么抗风险能力也会更强来看看海康的固定资产占总总产的比例

平均在9%左右已经很低了这是优势

第6步看投资类资产判断公司的专注程度

一般来说越是专注于主业的公司成功概率越高但是可能有人说了马斯克就是例外他确实例外全世界就只有马斯克成功了我们不要赌小概率事件

可以看到海康与主业无关的投资比例很低几乎可以忽略海康是一个专注于主业公司未来成功的概率也会更高

第7步 看营业收入判断公司的行业地位及成长能力

可以看到海康几乎每年都在稳步增长很不错的这也反过来证明这确实是一个好赛道处在发展期

第8步看毛利率判断公司产品的竞争力

可以看到公司的毛利率很高基本稳定在40%左右一般来说40%以上的毛利率公司都具有某种核心竞争力海康应该是具有核心竞争力的

第9步  看费用率判断公司成本管控能力

销售费用率连续5年为12.5%11.6%10.5%9.1%8.3%逐年提高

研发费用连续3年为9.3%8.8%7.4%逐年提高

可以看到费用率与毛利率之比平均为50%左右而且在逐年提高这不是好事只能说管理水平一般算不上优秀

第10步看主营利润判断公司的盈利能力及利润质量

可以看到海康的主营利润率为20%很好的而且主营利润达到利润的80%以上还是不错的

 第11步看净利润判断公司的经营成果及含金量

可以看到净利润现金含量比值较低说明有很多利润没有回收回来

我们再用销售商品提供劳务收到的现金与合并利润表中的营业收入进行对比我们可以检验营业 收入的含金量2019-2015年连续5年的比例为103%104%100.4%102%90%可以看到营业收入的质量还是可以的

这一点值得关注

第12步看归母净利润判断公司自有资本的获利能力

可以看到公司的ROE达到了30%以上非常优秀的企业了归母净利润也保持了不错的增长

 第13步看经营活动产生的现金流量净额判断公司的造血能力

可以看到经营活动产生的现金还是非常充足的完全能覆盖固定资产折旧+无形资产摊销+分配股利等公司的赚钱能力比较强有足够的钱进行扩张

 第14步看购建固定资产无形资产和其他长期资产支付的现金判断公司未来的成长能力

可以看到海康最近5年购建固定资产无形资产和其他长期资产所花费的现金与经营活动产生的现金流量净额占比20%说明公司还在不断扩张未来成长可期

 第15步看分红判断公司的品质

一般而言能大量分红的公司企业领导的人品都是比较不错的毕竟分红分的都是真金白银我比较看重分红能力作者:还穿警服
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