通化东宝的甘精胰岛素销量及实力

通化东宝(600867)：每股净资产 2.46元，每股净利润 0.41元，历史净利润年均增长 35.47%，预估未来三年净利润年均增长 18.73%，更多数据见：通化东宝600867核心经营数据

通化东宝的当前股价 10.46元，市盈率 25.35，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -1.59%；20倍PE，预期收益率 31.21%；25倍PE，预期收益率 64.01%；30倍PE，预期收益率 96.81%。

$通化东宝(SH600867)$ 的三代甘精胰岛素2019.12.26拿到批件，2.4号第一批货投放市场，正式销售10个月，根据半年报及三季报销售额及年报预告预测2020年全年甘精销售额将达1.5亿元左右，至于这个数值大家可以参考2019年胰岛素收入22.14亿，今年增速5.32%，可以判定二代增长1.1亿元，再看房地产，中成药，医疗器械类，都下降，根据下降幅度大概可以计算全年下降8千万元以上，，再根据20年半年报销售费用增加5000多万，，其他费用几乎无大变化，此处忽略，因此胰岛素二代增速正好抵消其他业务降低的额度，这样2020年的快报营收增长额度1.5亿，相应也就对应了甘精胰岛素的营收额，再说利润，归母利润增长了1.2亿，按照甘精胰岛素的毛利率90%附近计算，正好可以印证甘精的的利润，因此东宝三代甘精上市10个月做到1.5亿的销售能力就不言而喻了，三季报已经完成全国22省挂网招标，开发了1700家医院，预计全年入院约2200家医院，从这个销售额及入院挂网招标可以肯定的是东宝的销售团队强大毋庸置疑的，

下面我们再预测一下东宝2021年的销量，首先我们先看一下国内第二上市的甘精厂家联邦制药，联邦制药的甘精胰岛素2017年1月7日拿大批文，全年销售额2200万元，完成六七个省份的挂网，2018年销售8400万元，增速300%，完成17个省的挂网，2019年销售2.2亿，增速265%，完成22省的挂网，2020年半年报销售1.7亿，增速66%，预计全年3.7亿销售额，通过这些数据我们可以看到销售团队实力，而东宝用1年就可以完成联邦几乎三年的销售，虽然说东宝上市晚了联邦近三年，但是销售实力及渠道都完胜联邦，国内市场赶上联邦也许2021年就可以看到，其次我们看下超越的增速和理由，第一，销售团队强大渠道多