富安娜(002327):每股净资产 3.74元,每股净利润 0.65元,历史净利润年均增长 26.05%,预估未来三年净利润年均增长 5.01%,更多数据见:富安娜002327核心经营数据 富安娜的当前股价 6.68元,市盈率 11.39,未来三年的估值假设和预期收益率如下:15倍PE,预期收益率 69.01%;20倍PE,预期收益率 125.35%;25倍PE,预期收益率 181.69%;30倍PE,预期收益率 238.03%。 【公司】富安娜 公众号:心平欢乐的投资世界 A.上周市场出现了明显的调整,特别是抱团股,一个原因是通胀预期导致美国长债息率急剧攀升,带来了杀估值的压力;未来,市场可能有两个演绎方向,一个是重演2007年下半年或者2015年4-6月的疯牛走势,另一种是估值压力释放后,回到慢牛的轨道上来; B.无论哪个方向,适当的转向防守都是合适的,况且市场上仍有不少经营稳定且估值较低的标的,比如富安娜;对于这类防守股,我偏向于分散投资,而不作深研,大概了解其近期的经营状况,再横向和纵向的看一看估值水平,就会作出决定,分配2-4%的仓位进去; C.富安娜的经营稳定,但也可以将其视为广义的困境反转,因为前几年的经营方向出现了偏差,在大家居领域投入了大量资源和精力,但发现此路不通,或者说公司的经营能力跟不上,然后就往回收,冲击了当期利润;不过,作为基本盘的家纺业务则保持稳健; D.到了今年,大家居业务的收缩基本完成,剩下几家一线城市的大店,用于提升品牌形象,这方面的拖累就没有了;其次,自19年三季度开始竣工大潮,受到了疫情的阻碍后,将在今明两年继续发酵,家纺是地产后周期的主要受益者,近期家居零售业务有了明显的起色; E.公司也在过去两年清理了渠道库存,今年上了不少中高端的新品,比如“国秀”系列,迎合了消费升级的大趋势,春季订货会的反馈相当不错,超了预期;即便原材料涨价,但产品结构升级带来的提价效应足以抵消,公司今年的毛利率会有一定的提升; F.对比罗莱,富安娜的毛利率、净利率、ROE、负债率等各项指标都更优,即便过去相对落后的收入和利润增速,也在20年三季报中优于罗莱,显示了在困难时期更强的经营韧性;在此基础上,公司的估值却远低于罗莱,有点像山鹰、赛轮的逻辑,即估值向行业龙头靠拢; G.近几年,由于大家居业务的拖累,公司的ROE下滑至15%以下,而过去是在18%以上的,随着大家居的收缩,ROE有望回升;但市场目前给到的PE只有10倍,大概是将其视为一家有较强周期性的传统制造业,而非具有2C品牌的消费型企业,我认为这里存在预期差; H.鉴于本身较低的估值,以及与行业龙头的估值差,我认为公司在估值上具有安全边际,而且主营业务稳健,没有“杀逻辑”的风险;同时,公司处于经营改善的向上周期,今年的费用还比较高,抵消了毛利率提升,明后年有可能迎来戴维斯双击,是不错的防守标的…… $富安娜(SZ002327)$ $罗莱生活(SZ002293)$ $水星家纺(SH603365)$ 作者:liverping原文链接:https://xueqiu.com/7784180905/173076834 转载请注明:www.51xianjinliu.com » 公司富安娜 喜欢 (0)or分享 (0)