浙江美大(002677)：每股净资产 2.1元，每股净利润 0.59元，历史净利润年均增长 19.64%，预估未来三年净利润年均增长 20.63%，更多数据见：浙江美大002677核心经营数据 浙江美大的当前股价 11.34元，市盈率 16.85，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 36.99%；20倍PE，预期收益率 82.66%；25倍PE，预期收益率 128.32%；30倍PE，预期收益率 173.98%。 [钉科技述评] 集成灶是厨电行业的利润高地,不过这一市场仍处于发展的早期,品牌竞争格局仍有很大的变数。作为目前集成造行业的头部品牌,浙江美大的发展状况并不乐观。 钉科技注意到,这家公司日前发布的2020年业绩快报显示,2020年公司营业收入17.71亿元,同比增长5.13%,归属于上市公司股东净利润5.43亿元,同比增长18.07%。 如果单看这一数据,外界或许认为浙江美大取得了不错的业绩,但仔细分析就会发现,这家企业已经有了不少隐忧,表现在: 其一,整体发展动能不足。营收规模和增速,是衡量企业发展动能的核心指标。尤其是在集成灶这一尚处于市场普及期的品类,保持一个较高的增速是自然和应该的。但从2020年来看,浙江美大明显放缓了增长步伐,营收增速从20.24%大幅下降至5.13%,这说明美大的增长动能明显不足。 其二,线上短板明显。浙江美大对于线下渠道极为依赖,比如2019年其线下收入占比在90%左右,线上收入仅为10%以内。按照浙江美大自己的说法,2020年公司线上比重有所增加,但很显然依然无法扭转线上短板的局面。线上市场,竞争对手火星人占据了20%以上的市场,浙江美大的劣势比较明显。值得注意的是,集成灶市场线上市场份额不断提升是大势所趋,火星人线上销售收入占主营业务收入的比重已由2017年的 25.56%提高到2020年1-6月的42.93%,浙江美大如果不进行渠道改革,未来几年被竞争对手超越的可能性很大。 其三,竞争力不断下降。集成灶市场迈过100亿元门槛之后,已经吸引了越来越多的巨头进入。不仅老板、方太这样的厨电龙头企业通过各种方式参与进来,海尔、美的等综合性家电巨头也日益重视这一市场。值得注意的是,浙江美大等集成灶企业目前主要在三四线城市发展,在一二线城市尚没有大规模布局,而方太、老板、海尔、美的等巨头的品牌和渠道资源,在一二线城市会有更多优势。当然,随着价格的进一步下探,这些巨头在三四线城市同样具备高维竞争优势。当集成灶行业不再小而美,浙江美大就将面临更加猛烈的行业竞争。 总体来看,集成灶市场仍有不小的发展空间,但对于浙江美大这样具有一定先发优势的企业来说,还是要加快渠道改革、加力技术研发、丰富产品品类,否则很难适应行业发展趋势和迎接巨头的降维打击。(钉科技原创,转载务必注明来源:钉科技网) @今日话题 @芯片ETF159995 作者：钉科技原文链接：https://xueqiu.com/9932791308/173076505 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 集成灶市场不再小而美 浙江美大现三个隐忧 喜欢 (1)or分享 (0)
