白云机场(600004)：每股净资产 7.66元，每股净利润 0.55元，历史净利润年均增长 12.25%，预估未来三年净利润年均增长 10.08%，更多数据见：白云机场600004核心经营数据 白云机场的当前股价 12.95元，市盈率 34.21，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 -15.02%；20倍PE，预期收益率 13.3%；25倍PE，预期收益率 41.63%；30倍PE，预期收益率 69.96%。 因白云机场属于公用事业性质，具有很强的持续经营能力及永续经营的特点。公司的现金流稳定且可做大致的长期预测。因此，可以使用绝对估值模型——企业自由现金流折现计算公司内含价值。 因2020年度年终报告尚未出炉，加上受疫情影响，2020年为异常经营年度。因此使用2019年的财务报告数据计算白云机场企业自由现金流。 企业自由现金流等=经营性现金流净额+利息*（1-T）-资本性支出 30.13+0.5944（1-20.39%）-10=19.65亿 增长率分为两阶段：第一阶段由2020年至2030年，每年增长15%。（T2航站楼在2018年投产，目前尚处于产能爬坡阶段、免税业务进入快速增长期、广告业务净利润率在模式改变之后显著提高，远期T3航站楼及第四、第五跑道快速建设中，预计在2025年基本完工，再进入5年产能爬坡阶段。） 2030年公司进入缓慢增长阶段，永续增长率为2%。 WACC设为7% 第一阶段折现 22.6/(1+7%)+25.99/(1+7%)^2+29.89/(1+7%)^3+34.37/(1+7%)^4+39.52/(1+7%)^5+45.45/(1+7%)^6+52.27/(1+7%)^7+60.11/(1+7%)^8+69.13/(1+7%)^9+79.5/(1+7%)^10=298.4561 第二阶段折现 81.09/(7%-2%)=1621.8 1621.8/(1+15%)^10=400.884 400.884+298.46=699.344亿。 目标价：699.344/23.67=29.54559元 目前价格13.49，上涨空间119.05%。 2.维持十年10%增速，再次计算公司价值 第一阶段折现 21.62/(1+7%)+23.78/(1+7%)^2+26.15/(1+7%)^3+28.77/(1+7%)^4+31.65/(1+7%)^5+34.81/(1+7%)^6+38.29/(1+7%)^7+42.12/(1+7%)^8+46.33/(1+7%)^9+50.97/(1+7%)^10=229.5024 第二阶段折现 51.99/(7%-2%)=1039.8 1039.8/(1+15%)^10=257.023 257.023+229.5024=486.5254亿 目标价：486.5254/23.67=20.554516元 目前公司价格13.49元，上涨空间52.33%。 #白云机场# #上海机场# 作者：左右财富自由之路原文链接：https://xueqiu.com/1635750914/173302313 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 白云机场估值分析自由现金流折现模型 喜欢 (0)or分享 (0)
