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从元气森林的配料表里看代糖为什么我更看好金禾实业

投资分析2021 现金刘 224℃

金禾实业(002597):每股净资产 7.74元,每股净利润 1.45元,历史净利润年均增长 27.93%,预估未来三年净利润年均增长 18.35%,更多数据见:金禾实业002597核心经营数据

金禾实业的当前股价 19.89元,市盈率 13.74,未来三年的估值假设和预期收益率如下:
15倍PE,预期收益率 81.27%;20倍PE,预期收益率 141.7%;25倍PE,预期收益率 202.12%;30倍PE,预期收益率 262.54%。

    随着生活水平的提高少糖无糖的生活方式被越来越多的人所接受今年元旦起实施的深圳健康条例可以看出政策面上现在也鼓励全社会参与减盐减油减糖健康饮食行动

    不过代糖概念在过去这一年里被更多的人所熟悉无糖却有甜味的元气森林确实是一个现象催化剂那么元气森林里的配料表中什么食品添加剂才是最有潜力的呢

    从配料表中可以发现无糖的甜来自于赤藓糖醇三氯蔗糖这两个配方这两个添加剂有什么区别

    其实这两种添加剂都是当前较为常见也是目前被大家认为比较安全的代糖摄入过高可能会存在隐患目前已知的赤藓糖醇摄入过高会引起腹泻它们两个分别来自两种代糖的技术路线前者是通过葡萄糖发酵后者是通过化学合成

    前者的阵营里还有无糖口香糖里常见的木糖醇等后者阵营里有常见的安赛蜜纽甜等在A股的代糖概念中前面这个路线的上市公司有保龄宝以及今年新上市的华康股份后者龙头应该没有争议是金禾实业

    下面来对比一下两种代糖的特点

赤藓糖醇的特点

1.通常从玉米或者小麦中发酵提取感觉更健康

2.是更容易以接近白糖的口味添加到各类饮料食物中烹饪范围相对较广

3.甜度是白糖的0.6~0.8倍所以如果做饮料通常还需要其它高倍甜味剂混合使用甜度低会导致达到同样甜度价格高

4.因为上游依赖玉米导致成本会受到周期波动影响而且上游是农业生产赤藓糖醇的企业很难通过向上游延伸减小成本波动幅度 

……

三氯蔗糖特点

1.完全化工有利于企业向上游扩张从而减小成本波动

2.英国泰莱集团的专利已到期有利于生产狂魔

3.甜度是白糖的600倍同样甜度成本低

4.甜味不够接近糖烹饪稳定性差

……

    通过上面的几个特点我认为后者的技术路线在代糖领域更有投资潜力

1从安全性角度两种产品都被证明是比较安全的虽然也存在质疑但是不存在太大优势和区别两种路线相信未来也会继续寻找更安全的升级产品

2在制造业领域有利于大规模生产有利于降低成本是一个很大的优势很多成本差距一点点的产品通过量的无限放大直接会导致高成本的企业退出市场

3赤藓糖醇的甜度还不如糖类如果放到饮料中还是需要添加人工化学甜味剂为了达到足够的甜味和控制成本依旧需要人工甜味剂这种做法不仅是元气森林在使用比如伊利的伊点萌配料表里用的是白砂糖+三氯蔗糖+安赛蜜的方案

4味道不像糖其实是所有代糖都有的问题代糖有甜味但是口感和白糖不同我认为这一点不会成为代糖的发展瓶颈人类只需要甜不是需要白糖的味道很多味道是需要被创造出来的比如大家会认为无糖可乐不如可乐好喝但是没有人喝过白糖制造的元气森林因为世界上目前只有代糖调味的元气森林这也是我看好金禾实业长远可能会成为一个食品解决方案提供商而不仅是停留在食品添加剂制造商的原因解决方案提供商可以根据不同的下游产品不同的烹饪环境烘焙零食饮料等调制不同的口味生产不同的添加剂创造新的口味

    本人并非相关领域专业人士如有错误欢迎在雪球评论区讨论本文内容仅代表个人观点不构成任何买卖建议 

 $金禾实业(SZ002597)$   $保龄宝(SZ002286)$   $华康股份(SH605077)$  

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作者:风往北飞
原文链接:https://xueqiu.com/7305407483/174374503

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