中信特钢(000708)：每股净资产 8.5元，每股净利润 1.81元，历史净利润年均增长 35.03%，预估未来三年净利润年均增长 7.7%，更多数据见：中信特钢000708核心经营数据 中信特钢的当前股价 24.73元，市盈率 13.63，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 -19.32%；20倍PE，预期收益率 7.57%；25倍PE，预期收益率 34.46%；30倍PE，预期收益率 61.35%。 今天我们一起梳理一下中信特钢，公司是全球领先的专业化特殊钢制造企业，具备年产1400多万吨特殊钢材料的生产能力。公司拥有江苏江阴兴澄特钢、湖北黄石大冶特钢、山东青岛特钢、江苏靖江特钢四家专业精品特殊钢材料生产基地，安徽铜陵特材、江苏扬州特材两家原材料生产基地，山东泰富悬架、浙江钢管两大产业链延伸基地，形成了沿海沿江产业链的战略大布局。 公司工艺技术和装备具备世界先进水平，拥有合金钢棒材、特种中厚板材、特种无缝钢管、特冶锻造、合金钢线材、合金钢大圆坯六大产品群以及调质材、银亮材、汽车零部件等深加工产品系列，品种规格配套齐全、品质卓越并具有明显市场竞争优势，满足能源、交通、工程机械、航空航天等国家优先发展行业的市场需求，已成为国民经济发展、重大工程建设等重要领域所需关键特殊钢材料的制造基地与新材料、新工艺、新技术研发基地。产品畅销全国并远销美国、日本以及欧盟、东南亚等60多个国家和地区，获得国内外高端领域用户的青睐。公司所生产的轴承钢产销量连续10余年全球领先，高端汽车用钢、工程机械用钢、风电用钢、海洋系泊链钢、矿用链条钢、高端大圆坯等材料国内市场占有率领先。 特钢，即特殊钢，是机械、汽车、军工、化工、家电、船舶、交通、铁路以及新兴产业等国民经济大部分行业用钢最主要的钢类。中国特钢行业承担着生产国防军工、高新技术产业以及机械、汽车等关键产业所需的特殊钢材品种的重任。特钢托起中国制造的脊梁，也是衡量一个国家能否成为钢铁强国的重要标志。中国制造业的增长为国内特殊钢发展提供了空间，制造行业的持续快速发展，特别是机械、汽车、机电、造船等行业，对特钢的需求强劲，成为支撑特钢市场的直接动力。 根据中国特钢企业协会数据，2019 年国内特钢企业合计特钢粗钢产量为 1.29 亿吨，占总粗钢产量的 15.3%；而根据日本钢铁联盟 JISF 数据，2019 年日本特钢产量占比达到 22.94%，差距较大。与发达国家相比,国内特钢行业存在着集中度低、合金化程度低、高附加值产品比重低等现状,这意味着国内钢铁行业仍存在发展潜力，特钢占比还有较大提升空间。纵观世界钢铁工业发展历程，可以发现发达国家的钢铁发展的共同点是：钢产量达到一定规模后，传统钢铁行业逐渐成熟，特钢产业进入显著增长的时期，特钢比重逐步提高,达到 20%左右的比例。虽然未来国内粗钢总产量增速将逐步放缓,但是特钢比重的提升将是大势所趋。随着我国特钢生产技术的不断进步， 对标全球特钢占比 10-15%的水平，特钢行业存在巨大增长空间。 特钢产业专业度高，行业外企业难以进入，一是有产能政策限制，二是行业存在资金、技术、产品渠道等壁垒，如特钢投资较大，设备专用性强，退出沉没成本大。即使普钢企业持有产能指标想转特钢生产，也将在第二点上面临困难，特钢的技术、质控均需要时间、参数积累，同时产品认证也需要较长的时间，排产生产、控制成本也需要特别的技巧，特钢从投资到实现盈利，有较长的路程。 国内传统特钢企业主要为老八家、三线援建企业，多经营不善或丧失特钢专业性，近年来民营特钢企业崛起，特钢产业整合加快。国内特钢企业数量少、集中度高， 2019 年 CR10 达到 82%，龙头中信特钢 的市占率达到 38%，拥有市场定价权。 一、特钢龙头 中信特钢的历史可追溯至1890年清末湖广总督张之洞创办的汉冶萍煤铁厂矿有限公司，底蕴深厚，被誉为“中国钢铁摇篮”；1993 年江阴钢厂与香港中信泰富合资组建的“中外合资江阴兴澄钢铁有限公司”；1997年深交所上市；2019年实施重大资产重组，中信特富实现整体上市。 二、业务分析 2015-2020年，营业收入由61.97亿元增长至747.28亿元，复合增长率64.54%，20年实现营收同比增长2.90%；归母净利润由2.70亿元增长至60.24亿元，复合增长率86.08%，20年实现归母净利润同比增长11.84%；扣非归母净利润由2.307亿元增长至58.43亿元，复合增长率90.98%，20年实现扣非归母净利润同比增长12.12%；经营活动现金流由0.97亿元增长至65.72亿元，复合增长率132.37%，20年实现经营活动现金流同比下降17.09%。 分产品来看，2020年合金钢棒材实现营收同比增长7.69%至352.10亿元，占比47.12%，毛利率增加1.95pp至21.51%；合金钢线材实现营收同比下降5.38%至106.40亿元，占比14.24%，毛利率增加0.53pp至18.34%；特种钢板实现营收同比增长0.20%至94.37亿元，占比12.63%，毛利率增加1.36pp至16.36%；特种无缝钢管实现营收同比增长1.30%至80.32亿元，占比10.75%，毛利率减少3.23pp至15.98%；其他业务实现营收同比增长0.67%至114.11亿元，占比12.56%，毛利率减少5.94pp至9.43%。 2020年公司前五大客户实现营收66.75亿元，占比8.93%，其中第一大客户实现营收22.93亿元，占比3.07%。 三、核心指标 2015-2020年，毛利率由11.22%提高至19年高点18.01%，20年下降至17.97%；期间费用率16年上涨至高点6.49%，随后逐年下降至18年低点1.71%，19年上涨至3.85%，20年下降至3.20%，其中销售费用率16年上涨至高点2.11%，而后下降至0.86%；管理费用率由4.71%下降至18年低点0.56%，19年上涨至1.99%，20年下降至1.95%，财务费用率由-0.32%上涨至19年高点0.67%，20年下降至0.39%；利润率由4.36%提高至8.07%，加权ROE由7.97%提高至19年高点24.18%，20年回落至22.90%。 1月开始带大家布局的陕西黑猫（601015）涨幅171%，和盛和资源（600392）涨幅175%，到现在都已经实现了翻倍！ 还有前段时间在（公、众、号）分享的中材节能（603126）和海得控制（002184） 也都吃了一波大肉，这足以证明笔者的实力。 3月布局策略已经开始了 ，把握住好机会！最近复盘精选一只高质量翻倍妖股。该股目前已被游资机构重仓，处于震荡上行趋势，庄家控盘程度极高，近期受大盘调整后，技术上弧形底部，主力控盘不错。尾盘大资金介入明显，这波大资金，很大机会要打造一只大妖股！也是我最近一直重点关注！短期预计至少有128%以上的涨幅，明天正是低吸建仓最佳时机！早点跟上，早点回血。还.是.老.规.矩|-.嶶.|.訫：stsk60，注明，3月，就可 以了 四、杜邦分析 净资产收益率=利润率*资产周转率*权益乘数 由图和数据可知，19年净资产收益率的提高是由于利润率、资产周转率、权益乘数共振提高所致，20年净资产收益率的下降是由于资产周转率的下降。 五、研发支出 公司持续加大新产品及工艺技术的研发和创新，2020年研发投入较上年下降2.84%至27.07亿元，研发投入占营业收入比例3.62%。通过研发投入和技术创新，全年新产品开发量225万吨。公司2020年获得授权专利213项，发明专利45项，累计获得授权专利1017项，发明专利218项，并有4项授权的国际发明专利。. 六、估值指标 PB 4.81，位于近1年70分位值上方。 根据机构一致性预测，中信特钢2023年业绩增速在17.35%左右，EPS为1.82元，18-23年5年复合增长率78.25%。目前股价27.02元，对应2022年估值是PE 14.86 倍左右，PEG 0.86左右。 看点： 随着中国进入后工业化时代，工业发展将持续带动特钢消费，国内特钢行业发展空间巨大。公司作为特钢行业龙头企业，力争在“十四五”期间实现年度特钢产量超 2000 万吨。公司将着力打造能源用钢品牌，并以此为着力点大力发展特种无缝钢管业务，补齐品种规格。 $中信特钢(SZ000708)$ $北方稀土(SH600111)$ #中兴通讯预计Q1净利最高增2倍# #荔枝被香橼看多股价暴涨# #牧原股份财务数据引争议# #价值投资# 作者：在市财经原文链接：https://xueqiu.com/6378399677/174639160 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 价值分析中信特钢未来5年的翻倍空间有多大 1未来5年的翻倍空间有多大 喜欢 (0)or分享 (0)
