从新希望的探索实践曾推崇备至的＂小龙模式＂优劣尚未定论一体化超大规模场的风险呢

新希望(000876)：每股净资产 5.71元，每股净利润 0.4元，历史净利润年均增长 22.82%，预估未来三年净利润年均增长 98.4%，更多数据见：新希望000876核心经营数据

新希望的当前股价 26.91元，市盈率 34.12，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 74.13%；20倍PE，预期收益率 132.17%；25倍PE，预期收益率 190.21%；30倍PE，预期收益率 248.25%。

下面内容摘录自最近新希望调研交流纪要。

纪要中提到＂自繁自育需要母猪场与育肥场一点式对接，在弱毒长期存在情况下其实不太好，一旦感染全部遭殃，但又不能完全抛弃自育肥，会优先考虑。现在大部分育肥是农户在养，较为分散影响不大。＂

由此推论，一体化超大规模场潜在风险呢？

以下为交流纪要摘抄内容。

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6、冬季疫情及现在的弱毒情况对公司生产模式及出栏结构的影响是什么？

大体模式不变，趋势上公司还是在提高自繁自育占比。内部的“小龙”模式（具有一定规模的养殖小区模式）为一半自育肥。自繁自育需要母猪场与育肥场一点式对接，在弱毒长期存在情况下其实不太好一旦感染全部遭殃，但又不能完全抛弃自育肥，会优先考虑。现在大部分育肥是农户在养，较为分散影响不大。主要因为公司自育肥场还未完全投入使用，去年已建400万头规模的自育肥场，但先当成临时配种场，后备猪先配种，等新场建完马上投产节约时间。最近也会当成阴性场隔离去用。

7、弱毒的传播情况如何，防控方面是否压力较大？

弱毒多来自外部环境（人员、物资），而非打疫苗。公司从山东三四线市县小酒店及餐厅采样，有很多弱毒感染迹象，北方市场的外部环境感染情况较为严重。弱毒从去年10-11月蔓延，爆发为今年12月。在当时蔓延期有打了疫苗的猪出问题，但由于前接国庆后接元旦，生猪需求高，病猪进入了屠宰渠道，就散播开了。弱毒没有一开始想象的恐怖，关键关卡守好防控还是有效的。现阶段气温回升会有好转，最严峻的时间段已过。

8、如何应对现阶段弱毒常态化的情况？

弱毒持续时间长危害不大，在其常态化的情况下现在要关注复产，焦点已从先前的全面净化转换至带毒生产。不能等所有场都全面进化，例如两个场都损失了一半我们会去合栏，即使效率低也没必要完全淘汰，剩下的线则去做净化。

9、为何从损失上看后备比能繁严重、种猪比肥猪严重？

后备会比能繁损失大，能繁在场里正常养殖，人员及物资的进出相对稳定，环境较为封闭。后备则多在新竣工猪场，涉及引种及新团队入驻，外部接触更多风险更大。后备还涉及临时配种（并不是直接从祖代场到新猪场），会增加感染风险。也有由于疫情影响无法配种而淘汰的情况。肥猪损失比种猪少是因为肥猪经营动作简单（喂料，偶尔疫苗、打针），种猪涉及到经营环节较多，包括引种、配猪、查情、怀孕、接生、断奶保育等。

10、闫博士是否为公司养猪板块的灵魂人物，其观点能否顺利执行？

是认可度很高的灵魂人物。链条传导机制可能不畅通，执行上可能有所跑偏，存在层层加码情况。例如员工进养猪场需要洗3-4次澡，员工怕麻烦不出猪场心情压抑且更多物资需要进场，风险可能加大。

11、公司在人员物资进出方面是否有做调整？

总体思路为进场洗澡消毒流程的精简，人员在生活区内肯定是安全的，不需要先前的洗3∽4次，2次即可，进猪舍完可以出来放松身心。前两天在广西的猪场体验了，进场一共需要洗3次澡。第一天从场外入内有转运点（红区）外界人员将携带物品放下并且更换衣服洗澡。第二天橙区（生活区）再进猪场（橙区进黄区，黄区进绿区）要洗1-2次澡。每个猪舍对应的小组平均1112人常规在场78人，晚上值班34人，保证34人可以休假。若遇到要生产，配4-5人即可剩余人员撤出。物资也要区分，进出简易且高频使用的则高频供应，进出不方便的则低频（一次配半年的量）。