个股分析壹富哥白话双汇发展续一

双汇发展(000895)：每股净资产 4.58元，每股净利润 1.49元，历史净利润年均增长 26.47%，预估未来三年净利润年均增长 9.35%，更多数据见：双汇发展000895核心经营数据

双汇发展的当前股价 34.38元，市盈率 21.94，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -15.03%；20倍PE，预期收益率 13.29%；25倍PE，预期收益率 41.61%；30倍PE，预期收益率 69.93%。

文章开始前，先小小说明一下：本人价投多年，刚开始写点东西，平日要正常工作，时间不多，写点东西从准备材料到写成过程较长，所以工作日大家就别催了，一有空我尽力写，一篇文章短则三五日，长则十多日。怕漏看文章的，可以同时加同名公众号：富壹次

前文写双汇发展，主要带着大家解决了几个问题：

双汇到底是做什么生意的？

双汇的老板情况如何？

双汇卖肉有什么优势？

双汇他老爹借钱买黄毛儿子债怎么还？

原文链接如下：网页链接

建议看完再看续篇（一）

好了，起！

为啥同样的增发不一样的价格?

大儿子双汇父债子还到2019年，肩上的单子终于稍稍减轻，轻装上路提上议程。2019年9月25日，大儿子双汇跟杀猪老爹万洲国际（以前叫双汇国际）说，我们现在也是个正儿八经的上市大家族了，你现在还私藏一块不上市的业务（双汇集团除双汇发展以外的其他杀猪生意）对外影响不好，我来挑挑单子，把老爹你的私房业务买下来。老头子站在家族利益的角度考虑，想想也是，就同意了。

于是就有了19年的增发，总共增发了19.8亿股，单价19.79元/股，合计增发金额390亿元。也就是大儿子花了价值390亿的股票将杀猪爹的私房业务收入囊中。注意这是儿子与老爹的交易，时间是2019年9月25日，价格是19.79元/股。交易对价是股票不是钱，记住不是钱！！！

仅仅是一年以后的2020年10月16日，一波韭菜将股价拱至50余元，最高甚至达到65.01元。地主家的儿子当然也不傻，赶紧再次抛出增发计划，对一众机构（别以为机构了不起，很多都是拿着韭菜钱的撒币）一通增发，一股48元，48元你买不了上当，买不了受骗，就这样一共卖了1.45亿股，价值70亿元。

只写流水账不是壹富哥的风格，我们浅出也要深入。比较一下两次增发，有两个最大的区别，一是价格不同，对杀猪老爹万洲的增发，单价不到20元，对韭菜呢？当然不能一个价了，便宜点吧，就2.5倍稍稍打个折，不到50元，然后就没有然后了，咔咔韭菜割起来！二是对价不同，增发给老爹股票，拿回来的是什么呢？一堆杀猪的厂房什么的，鬼知道到底值多少钱。增发给韭菜们呢，拿回来的又是什么呢？韭菜弄点厂房啥的来换双汇的股票，双汇答不答应？那必须不答应，韭菜们奉上的那时70亿人民币，买的时候还争先恐后怕买不到！

两次增发带来的影响是什么？

对老爹的增发主要是理顺家庭关系，方便管理，这样一来杀猪家族可以聚精会神搞发展了。对韭菜的增发又是什么目的呢？我猜测主要是还债压力减轻后，要开始跨步向前了。不要觉得大儿子最近几年不长个，已经成年，也许他只是被债务压弯了腰，生长功能还有的。先看以下两组数据：

根据中国产业信息网资料：2017年国内屠宰企业共有20658 家，规模化屠宰企业（年屠宰量在2 万头以上，半机械化水平以上）却很少，年产值500 万以上的半机械化企业只有2076 家，仅占全国屠宰企业总量的10.5%，其余17000 多家屠宰企业机械化水平低，且主要分布在乡镇；行业前10 位企业的年屠宰能力合计约为1.7亿头，占全国生猪出栏量的23%左右。由于产能严重过剩，即使是大规模屠宰企业，屠宰开工率也较低，约在30%–50%左右，前10 家企业的实际屠宰量为7000 万头左右，占中国生猪出栏量的比例仅为13%。

我国排名前三的屠宰企业市场份额仅约为20%，其中生猪屠宰市场份额约8%。最大的屠宰企业雨润集团占比仅约为7.7%（包含禽等其他动物），其中生猪市场份额约3%。

另外，中国肉制品CR3目前18%，较美国猪肉加工业CR466%的市场份额也有较大差距。

上面的图表看看热闹就可以了，只要记住一点，大儿子双汇还能长个子就行。

人民对美好猪肉的向往，就是双汇的奋斗目标。大家想想，未来你的孩子，你孩子的孩子吃的猪肉会不会还是屠夫拿着屠刀杀出来的？屠夫都没了，那我们只能辛苦杀猪专家双汇给我们杀猪了，当然也要让他赚点。

经过2020年10月16日的增发，双汇获得现钞70亿元，有人会说，70亿元不多哇，上次发了390亿呢！但是，390亿的增发根本没拿到钱，这个70亿却是真金。70亿对于大儿子双汇是个什么概念呢，双汇2020年3季报共有净资产约250亿元，增加70亿元就是增加净资产28%，约等于增加了三分之一。理论上，我说的是理论上哦，如果大儿子双汇能保持以前的赚钱能力的话，即净资产收益率ROE保持住的话，70亿的资金增量将来能为双汇带来当前利润30%的增量，约20个亿/年。再次强调，这是理论计算，要实现还是比较难的。

我们再来看看，增发拿来的70亿现金大儿子双汇准备去干啥？他是这样对外号称的：一要花45亿弄个年产2亿只鸡规模的养鸡场，二要花13亿弄个年产50万头的规模的养猪场，三要花5个亿升级杀猪厂，四要花3亿升级肉制品加工厂，五要花11亿弄个形象工程，造个总部。这么一算，哇塞，77亿没了，算了，不够自己贴点吧。总体来说，杀猪佬儿子还是挺靠谱，都去投实业了，只是11亿弄个面子工程我觉得还是稍显奢靡，老子的债还没还清呢，要浪就不能再等几年，用韭菜的钱搞面子工程，好意思嘛！（有兴趣的可以去算算，上面吹的规模实现，一年能赚多少钱，可以在留言告诉大家）