金螳螂 数据整理逻辑分析 21年一季度10股之8

金螳螂(002081)：每股净资产 5.43元，每股净利润 0.8元，历史净利润年均增长 34.26%，预估未来三年净利润年均增长 14.23%，更多数据见：金螳螂002081核心经营数据

金螳螂的当前股价 8.19元，市盈率 9.6，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 118.39%；20倍PE，预期收益率 191.19%；25倍PE，预期收益率 263.99%；30倍PE，预期收益率 336.79%。

金螳螂（装饰园林）我国建筑装饰百强企业第一名，公司是一家以室内装饰为主体，融幕墙、景观、软装、家具、机电设备安装等为一体的综合性专业化装饰集团；公司积极布局装配式建筑装饰领域，目前已完成1.0版本的样板工程，并成为首批获得中华人民共和国住房和城乡建设部办公厅认定的国家“装配式建筑产业基地”之一。

金螳螂历年来相继打造了北京奥运会主会场（鸟巢）、北京人民大会堂、国家大剧院、国家博物馆、北京大兴机场、杭州G20峰会主会场、青岛上合峰会主会场、上海中心、中国尊、西安丝路国际会展中心、无锡灵山梵宫、南京牛首山佛顶宫、尼山胜境等重点项目，金螳螂获此殊荣被业内人士认为是实至名归。在去年底揭晓的“2019年度中国建筑装饰行业综合数据统计”中，金螳螂连续18年荣获装饰类第1名，同时荣获设计类第1名；在今年初公布的“2021全球室内设计百强排行榜单”中，金螳螂设计排名全球第七、亚太地区第一名，这也是中国设计企业首次入围全球榜单前十名。

对比行业：

根据数据显示，2019年中国建筑装饰设计行业市场规模为535亿元，同比增长8.1%，预计2020年中国建筑装饰设计行业市场规模为572亿元。装饰园林行业市场空间不大，整个家装市场很大却混乱，公装随着政府大项目的控制空间也慢慢减弱，建筑装饰行业 房屋工程建筑龙头中国建筑，铁路建筑中国中铁 公装金螳螂 钢结构装配式鸿路钢构；这里就选取中国建筑 鸿路钢构进行对比。

金螳螂：2020营收311亿，同比+1.1%；净利润23亿，同比+1.2%，市盈率10.1，市净率1.4，市值241亿，现价9元，2020年上涨9%。

中国建筑：2020营收1.5万亿，同比+10%；净利润450亿，同比+8%；市盈率5.2，市净率0.77，市值2170亿，现价5.15元，2020年下跌-8.5%。（预告未出）

鸿路钢构：2020年营收134亿，同比+25%；净利润7.9亿，同比+42%；市盈率34.8，市净率4.6，市值277亿，现价52.9元，2020年上涨250%。

基本面：

1、赚钱能力一般，Roe年平均15%+；（Roe逐年下降，在行业中算优秀）

2、成长性一般，净利润及营收年平均10%+；

3、估值中等，市盈率10，市净率1.4；（两三年存在低估可能，十年应该是市场对其价值的共识了）

技术面：

1、近十年走势的都是上冲后又回落，在8-12元区间来回波动；

2、市场热度一般、成交量近期有些增加；

3、短期有继续继续上涨一波可能。

消息面：（摘抄几段研报）

2020年度业绩快报，实现营业总收入 311亿元，比上年同期增长 1.1%；实现营业利润 27亿元，比上年同期增长 0.99%，实现归属上市公司股东的净利润 23亿元，比上年同期增长 1.27%。 报告期内，受突发疫情的影响，公司业务开拓及施工受到了一定冲击，但公司积极采取措施做好防疫工作，抓住疫情控制下经济持续复苏的时机，适时调整经营战略，围绕主业深耕，优化业务结构，持续提高经营质量，使得全年经营业绩较上年同期依旧实现了正增长。

近期无影响较大的消息，装配式可能会有些政策利好，装修板块似受房地产拖累较大，近些年房地产也不会有什么利好刺激。

操盘逻辑：

一、近5年金螳螂的应收账款在改善的，疫情后利润修复，整体估值不高。

二、金螳螂公装占了百分之70左右的比例，虽然接下来几年公装领域因为国家告别大建特建的高增长脚步，公装整体市场的体量不会高速增长，但看金螳螂这几年的营业收入在整个装饰装修行业上市公司营业总收入的占比是逐年提高的，说明这个行业在越来越集中，头部企业越来越强，金螳螂公装最少在三五年依然可以保持比较稳定的增长。家装尝试的不成功应该是估值不高的因素之一，金螳螂这几年尝试进入家装领域，但坚持了几年家装领域一直是亏本，金螳螂在转型几年家装失败以后，20年金螳螂还是决定把家装这一块金螳螂自己不赚钱的业务砍掉，从金螳螂管理层对外披露的消息也可以看出金螳螂发现了家装规模化很难赚钱无奈退出转型，金螳螂现在家装转型为服务于很多中小型家装公司的服务型平台，也就是用金螳螂的采购，设计，技术优势来服务中小型家装企业，就是把家装这一块单独做成轻资产的服务型行业。国家政策也一直强调还要增加精装，装配试装修占比，所以虽然房地产企业增长放慢甚至不怎么增长，但是精装体量因为比例提高依然会保持稳定增长。

三、就是装配试装修，其实现在越来越多的个人家庭装修，包括小的店面装修也开始在尝试装配试装修了，装配试装修也是对几家头部企业是有帮助的。

建筑装饰行业今年最大的看点就是装配式装修，鸿路钢构市场已经给予了足够的关注及上涨，现在还有多大的空间就看装配式的发展了，其他呢中国建筑和金螳螂，未来三五年哪个会有翻倍可能呢？

金螳螂：；净利润23亿，市盈率10.1，市净率1.4，市值241亿，算最大预期年10%增长，1.1^7=1.95 净利润翻倍达46亿需7年，估值不变市值翻倍482亿；

中国建筑：净利润450亿，市盈率5.2，市净率0.77，市值2170亿，算最大预期年8%增长，1.08^9=2 净利润翻倍达900亿需9年，估值不变市值翻倍4340亿；

鸿路钢构：净利润7.9亿，市盈率34.8，市净率4.6，市值277亿，算最大预期年25%增长，1.25^3=1.95 净利润翻倍达12亿需3年，估值不变市值翻倍554亿；

（以上算法没有依据不要较真就当是搞笑）

从以上的角度来说建筑装饰行业基本没有太大的预期，现在已经是巅峰了，更多是这个巅峰能够持续多久，如果这个时间还长那么市场就具备估值修复可能，如果在长长的坡里有满厚厚的雪地一直滚的话，金螳螂和中国建筑都只能做在合适的三五个月做一个大波段。

近期考虑在中国建筑和金螳螂上小小的进一点仓，他俩下跌空间有限，适合防御打新。

风险点：

地产政策调控风险，EPC及装配式业务拓展不及预期，原材料及人工成本快速上涨风险，应收账款坏账风险等，房地产行业出现新的不可控变化。

以上是个人粗浅的收集信息和整理，多年的老韭菜认知有限 欢迎股票一起讨论研究。

股票多少事，都付笑谈中，涨跌且随意，不如吃茶去。

最后送上一份来自云南临沧茶山的问候，祝大家事业牛牛牛 股票涨涨涨。

作者：青山君Q
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