洋河股份(002304):每股净资产 24.07元,每股净利润 5.38元,历史净利润年均增长 47.08%,预估未来三年净利润年均增长 5.12%,更多数据见:洋河股份002304核心经营数据 洋河股份的当前股价 86.1元,市盈率 15.78,未来三年的估值假设和预期收益率如下:15倍PE,预期收益率 8.98%;20倍PE,预期收益率 45.3%;25倍PE,预期收益率 81.63%;30倍PE,预期收益率 117.95%。 从2020年业绩快报来看洋河股份未来增长的可能性 一.从业绩角度分析 根据2021年2月27日洋河股份公布的《2020年度业绩快报》数据,可以看到其业绩呈现营收降、净利润微增的特点,但是,社长最关心的扣非净利润并没有出现。众所周知,去掉“非经常性损益”的扣非净利润方是反映企业真实经营状况的一个重要指标。那么,通过分析洋河股份最近几年的“非经常性损益”,就基本上可以推断出其2020年“扣非净利润”的大概数值,从而让投资者能够更准确的把握企业真实经营状况,以便做出更好的投资决策。 从2017年到2019年,洋河股份“非经常性损益”收益逐年增加,这主要来自于金融资产的投资收益,说明企业的投资收益能力在不断提高,收益绝对值逐年增加。从以上数据,基本上可以推断出2020年洋河股份扣非净利润的真实数据。(假如保守一点,取三年平均值687857973.3元) 从数据的角度看,未来恢复性增长有一定的挑战性! 二.从企业角度分析 1、符合白酒企业陷于困境的全部条件 从最近几年洋河股份的动作来看,基本上符合了本社长总结的白酒企业陷于困境的三大特征“频换广告语、频繁推新品、频换总经理”的全部,对企业来说,并不是巧合,也绝对不是偶然。“男人的情怀”、“中国梦”、“绵柔的、洋河的”、“敬我最敬的人”、“更好的时代,值得更好的你”,广告语更新频繁,品牌到底是什么,给人的感觉越来越模糊!推新品就不说了,川贵系的巨头都在砍条码瘦身,洋河反其道行之,销量就只能凑凑数,明知不可而为之,也可能是为了平衡,也可能是为了创新而创新吧!管理层陷于动荡,前面销售公司总经理刚换,后面上市公司董事长也调整了,政府空降一个,只能说为投资者捏了一把汗。 2、再看企业管理的问题 内部公平性的问题:…等等,怕的就是一样的工作,不同的待遇;营销转型的问题:深度分销带来的弊端,渠道效率低下,费用上升,人员臃肿(上来就是五板斧:拜访、陈列、门头、户外大牌、央视广告);高结构突破,决定未来增长的M3+、M6+的市场培育问题;在海之蓝天之蓝产品上透支,薅羊毛的问题;过往成功经验带来的自大自负性,不愿突破经验主义舒适区的落后性问题。 从管理的角度看,未来恢复性增长有一定的艰巨性! 三.最后的总结 赛道没问题,所有的问题,最大的可能就是人的问题,也就是管理层的问题;同理,假如没有前面泸州老窖管理层的全面调整,就可能没有国窖1573的恢复性增长。当然,今天的洋河股份也面临这样的问题,但让人担心的是,换了一个政府背景的空降兵! 从人的角度看,未来恢复性增长有一定的不确定性! 作者:酒业路边社原文链接:https://xueqiu.com/1124496068/175276494 转载请注明:www.51xianjinliu.com » 从2020年业绩快报来看洋河股份未来增长的可能性 喜欢 (1)or分享 (0)