招商银行将买下平安系所持台州银行股权持股比例追平李书福父子

招商银行(600036)：每股净资产 26.61元，每股净利润 3.79元，历史净利润年均增长 24.17%，预估未来三年净利润年均增长 13.17%，更多数据见：招商银行600036核心经营数据

招商银行的当前股价 53.3元，市盈率 13.81，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 47.66%；20倍PE，预期收益率 96.88%；25倍PE，预期收益率 146.1%；30倍PE，预期收益率 195.32%。

中国平安(601318)：每股净资产 42.24元，每股净利润 8.1元，历史净利润年均增长 28.47%，预估未来三年净利润年均增长 14.48%，更多数据见：中国平安601318核心经营数据

中国平安的当前股价 74.26元，市盈率 9.41，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 154.87%；20倍PE，预期收益率 239.83%；25倍PE，预期收益率 324.79%；30倍PE，预期收益率 409.74%。

台州银行未来听谁的？

3月22日，在2020年业绩发布会上，招商银行田惠宇行长表示：“台州银行是一家非常有特色的银行，我个人认为它在有些方面比招商银行做得还好。“

在此3天前，招商银行宣布将增持台州银行，有媒体报道称它将成为后者的第一大股东。目前，台州银行股东持股较为分散，没有明显的实际控制人。

独角金融注意到，除了招行之外，“平安系”公司、吉利汽车李书福以及他的儿子李星星也是台州银行的重要投资方。而台州银行在各大财团眼中的价值，各不一样。

“零售之王”取经，“平安系”清仓?

招商银行被业界冠以”零售之王”的称号。

根据公众号”招行微刊”披露，田惠宇对于选择增持台州银行，给出了三个理由：

一是招行对台州银行未来的经营有信心，二是招行一直在探索以更有效率的方式来服务小微企业，以及探索细分市场的经营，三是招行是台州银行的股东，增持不会不增加新的股东，有利于台州银行平稳经营。

虽然招商银行是业界零售银行业务的标杆，但是田惠宇表示：“通过这种方式（增资台州银行），招商银行探索对小微企业特别是细分市场的服务，可能是一种比较有效的方式。“

2020年，招商银行实现了营业收入2904.82亿元，同比增长7.70%；实现归母净利润973.42亿元，同比增长4.82%。

分业务类型来看，零售金融业务收入1551.08亿元，占营业收入的57.92%；批发金融业务收入1170.39亿元，占营业收入的43.71%。而零售金融业务税前利润是635.60亿元，批发金融业务税前利润507.67亿元。

对比之下，台州银行同样专注于零售金融，却显得”小而美”。

成立于2002年的台州银行，到2020年底拥有10家分行及294家支行。此外，在台州市三门县、深圳市福田区、江西省赣州市、北京市顺义区、重庆市渝北区、重庆市黔江区及浙江省丽水市景宁畲族自治县，台州银行设立了7家村镇银行和106家支行。

2020年，台州银行的营业收入是100.96亿元，净利润是38.44亿元。

近期台州银行也在发行25亿元的二级资本债券。根据中诚信评级公司的报告，台州银行主体信用等级为AAA，评级展望为稳定，3月发行的二级资本债券信用等级为AA+。

数据来源：台州银行，中诚信国际整理

招商银行称：“台州银行历史经营业绩长期高于行业平均水平，且在内部控制、公司治理等方面均建立了较为完善的机制。“招商银行已经持有台州银行10%股权，并打算买下平安人寿、平安信托手中共同持有的台州银行14.8559%股权。

众所周知，平安人寿、平安信托的控股股东和实际控制人都是中国平安（601318.SH），中国平安保险体系内的银行是平安银行（000001.SZ）。虽然招商银行看好台州银行的未来，但是，受疫情的影响，2020年度台州银行的营收、净利润及资产利润率均小幅收窄，不良率也从2020年初的0.65%上升到三季度末的0.85%。“平安系”与招商银行的股权转让如何定价，还有待招商银行的公告。