大华股份(002236)：每股净资产 6.92元，每股净利润 1.34元，历史净利润年均增长 35.29%，预估未来三年净利润年均增长 18.24%，更多数据见：大华股份002236核心经营数据 大华股份的当前股价 23.98元，市盈率 18.27，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 13.74%；20倍PE，预期收益率 51.66%；25倍PE，预期收益率 89.57%；30倍PE，预期收益率 127.49%。 科创之芯，逐梦未来！上交所首只电子ETF（515260），一键投资50只电子龙头股！—— 网页链接{$电子ETF(SH515260)$} 大华股份公布了2020年业绩：营收264.66亿元，同比增长1.21%；归母净利润39.03亿元，同比增长22.42%，同业绩快报基本吻合。全年收入/归母净利润分别高于预期1%/2%，基本符合预期。 发展趋势 如年报所示，4Q20公司营收同比增长6%创历史新高，归母净利润同比下滑18%。结构上，4Q20毛利率同比下滑2.26ppt，同时费用率同比上涨2.30ppt。我们观察到在疫情挑战下，公司加大了人员投入，到年末人员增速达26%；认为4Q20毛利率的下滑源于产品结构调整和人员增长，研发和销售费用绝对值创历史新高和人员增长有关。另外汇兑损失导致2H20财务费用达历史新高。 公司年内在疫情背景下深化“以视频为核心的智慧物联解决方案提供商和运营服务商”战略，进一步提炼出“一体系、两平台” 架构，强调了技术统一、生态开放的软硬件体系。软件侧包括： ①AI、云、大数据、数据安全等全面的开发能力；②统一架构的调用能力和③面向城市/行业/SMB的解决方案能力；硬件侧包括： 云-管-端的全覆盖能力。同时明确了工业互联网等创新业务方向。 客群上，ToB业务同比增长24%，占收比达到42%；疫情下ToG和其他业务均有下滑，我们预计2021年将有所反弹；产品上，创新业务收入同比增长45%，占收比达到7%，体现了客户需求的升级和公司敏捷的反应能力。区域上，海外营收同比增长8%，占收比达到40%，且毛利率有3.60ppt的提升。疫情下，公司没有放弃改革，精准高效研发并不断下沉，同时进一步扩张国内外营销网络，在拥抱全球数字化浪潮的大趋势下进一步拉开同国内外竞争对手的差距，保持产品研发、销售网络、交付供应的第一阵营位置。 全年看，公司资产负债率下降，经营活动现金流入和净额均创历史新高，毛利率、净利率均达到近三年最好水平，体现了公司业务质量的全面提升。同时为应对供应链风险，加大关键物料备货，4Q20末存货同比增长28%，保证多元化和可控性。 盈利预测与估值 我们看好公司在视频物联大赛道的行业机遇，认为公司的研发、销售投入将形成正循环带动公司盈利和报表质量提升，体现在新产品、新渠道销售带动的营收成长和创新研发带动的费用高效。 而全球可比公司在疫情、芯片缺货等的挑战下面临诸多问题。我们认为公司在行业内的优势地位将有望长期保持。我们维持2021年和2022年盈利预测不变。当前股价对应2021/2022年14.7倍/12.1倍市盈率。 风险 客户的数字化转型需求过度分散难以把握，贸易不确定性加剧。 以上整理自：《大华股份(002236)：报表质量达到历史较好水平看好视频物联趋势下的竞争力提升》 大华股份为电子ETF前十大权重股，最新权重占比2.37%。截至2021年3月24日，上交所首只电子ETF（515260）最近5个交易日持续吸引资金逆势净流入，5个交易日累计净流入4700万元。 【电子ETF（515260）特别提示】 科创之芯，逐梦未来！上交所首只电子ETF（515260），一键投资50只电子龙头股！消费电子、5G产业、半导体芯片、新能车、物联网、云计算等热门主题打包收入囊中！ 首只上交所电子ETF（515260）跟踪中证电子50指数（931461），选取电脑与外围设备、电子设备和半导体等行业中市值最大的50只股票作为样本股，以反映电子板块上市公司股票的整体表现。 其中51%仓位集中于十大电子行业龙头股，包括海康威视（安防龙头）、京东方A（面板龙头）、立讯精密（消费电子龙头）、韦尔股份（半导体龙头）、歌尔股份（消费电子龙头）、兆易创新（半导体龙头）、三安光电（LED龙头）、卓胜微（半导体龙头）、紫光国微（半导体龙头）、大华股份（安防龙头）等电子细分领域龙头股，分享龙头电子强者恒强的长期成长价值，余下不到半成仓位兼顾中小龙头电子企业的业绩高弹性，为投资者提供了一键买卖50只电子龙头A股的高效投资工具。 从投资效率上看，电子ETF（515260）相对个股更简单便捷，每手交易门槛仅90元左右，卖出无印花税（股票收取千分之一），且相对个股投资胜率更高。 【天风证券：中证电子50指数投资价值分析】 1）中证电子50指数（931461）选取电脑与外围设备、电子设备和半导体等行业中市值最大的50只股票作为样本股，以反映电子板块上市公司股票整体表现。集中了电子行业内知名度高、市值规模大、流动性好的企业，聚集了电子行业的核心龙头资产。 2）中证电子50指数权重集中度高，优中选优，聚集电子行业核心资产：剔除全市场流动性最后的20%股票后，选取属于电脑与外围设备、电子设备和半导体等行业总市值排名前50的股票，集中了电子行业内知名度高、市值规模大、流动性好的企业。 3）电子行业景气度回升，行业前景可期：5G建设加速，助力开启新一轮换机周期。多项政策支持、主设备商积极响应加速5G建设。2020年10月14日，苹果iPhone12系列机型发布，包括四款机型，全部支持5G。从2020年渗透率上看，5G新机更是新机型渗透率提升的最主要动力。政策助力叠加国产替代，半导体行业景气回升。半导体行业是电子产业的基础。作为技术密集型产业，半导体行业具有较高技术壁垒，随着今年以来行业景气周期见底，半导体行业需求逐步回升，叠加5G、物联网带来的增量机会，多重政策催化，国内半导体行业厂商将显著受益，具有较高投资价值。中证电子50指数呈现高估值、高成长特点，未来业绩可期。 【天风证券：当前消费电子板块估值性价比凸显，三年维度来看是很好的投资时点】 消费电子未来几个关键的看点，一个是看主要的公司未来海外的布局，相信未来三年，大陆的消费电子公司会走出大陆，往包括印度越南领域去做成长，然后去瓜分海外的市场，包括欧洲甚至南美。在这个领域里，那些在海外扩张比较快的公司，会受益于业务的增长。其次，从产品的维度，可能从17年到20年，大家重点关注成长型的产品是tws（无线耳机）。从消费电子维度去看的话，大家关注的重点可能还是会在苹果，因为苹果确实引领了产品的创新，所以从今年到明年，会逐步看到一些VR、AR的产品，很多电子供应产业链的公司也会在这一波的成长中受益，就跟之前的tws一样。大的龙头型公司都会参与到整个供应链里去，这也是消费电子公司还有哪些成长点的关键。再次，往多产品去延伸，以前大家看这些电子公司，可能主要以模组代工制造为主，而且更多的是围绕着手机供应链，因为这些A股公司其实都是伴随着手机成长起来的。现在，很多公司可以参与到汽车的供应链体系里，就是从消费电子往汽车电子去走，在这条产业链里，无论苹果会不会去造车，包括特斯拉供应链，其实跟当年的苹果供应链非常像，它会打破一些原有的供货商的体系，引入更多的供应商，这是未来电子公司的一个成长看点。对于消费电子来说，现在如果以估值去看的话，性价比还是非常高。很多的公司估值可能也就20倍出头这，所以这样的估值（水平）在中长期来看，三年维度其实是很好的投资时点。 【风险提示】中证电子50指数（931461）基日为2008.12.31，发布于2009.7.22，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文内容和意见仅作为客户服务信息，并非为投资者提供对市场走势、个股和基金进行投资决策的参考。我公司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证，也不保证有关观点或分析判断不发生变化或更新，不代表我公司或者其他关联机构的正式观点。文中观点、分析及预测不构成对阅读者的投资建议，如涉及个股内容不作为投资建议。我公司及雇员不就本内容对任何投资作出任何形式的风险承诺和收益担保，不对因使用内容所引发的直接或间接损失而负任何责任。基金过往业绩不预示其未来表现，基金投资需谨慎。 @蛋卷基金 @今日话题 $大华股份(SZ002236)$ $海康威视(SZ002415)$ 作者：电子ETF原文链接：https://xueqiu.com/3673556274/175415331 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 大华股份2020年报都有哪些看点报表质量达到历史较好水平 喜欢 (0)or分享 (0)
